Чому ціна на срібло може досягти нового історичного максимуму

Срібло щойно пережило один із тих обвалів, що змушують відчути, ніби вся історія закінчена. Спад з приблизно $121 до середини $60-х виглядає жахливо на графіку, і перша реакція зазвичай така: добре, бичий ринок закінчився.

Але Карел Меркс, аналітик у X, дивиться на це зовсім інакше. Його думка полягає в тому, що це зовсім не був кінець раунду срібла. Це був ринок, який робить те, що він завжди робить у товарних ринках — виганяє найслабших гравців перед наступним рухом. І якщо він правий, то срібло може насправді готуватися до чогось набагато більшого з цього моменту.

• Це був злив кредитного плеча, а не колапс попиту
• Зниження відкритих інтересів — це насправді здоровий знак
• Фізичний ринок все ще показує напругу
• Чому наступний рух срібла може бути набагато більшим

Це був злив кредитного плеча, а не колапс попиту

Меркс стверджує, що обвал не був через раптовий втрату інтересу до фізичного срібла. Це був через перенавантаження ф’ючерсного ринку безрозсудним кредитним плечем.

На COMEX деякі трейдери контролювали повні позиції з сріблом майже без власних грошей, фактично ставлячи кілька центів і позичаючи решту. Це працює добре у спокійних умовах.

Але коли настає волатильність і вимоги до маржі зростають, ці позиції не витримують. Трейдери отримують маржеві виклики, починається примусовий продаж, накопичуються ліквідації, і ціни падають ще сильніше. Тому, на думку Меркса, це не було “зломом” срібла, а виведенням паперового кредитного плеча.

Почався наступний колапс долара — і срібло може стати торгівлею десятиліття_

Зниження відкритих інтересів — це насправді здоровий знак

Один із більш цікавих моментів, який він підкреслює, — це відкритий інтерес. Меркс зазначає, що невиконані ф’ючерсні контракти досягли піку близько 176 000, коли срібло торгувалося біля $50, і ця цифра тепер зменшилася до близько 137 000.

Це велика справа, оскільки вона показує, що багато спекулятивного надлишку вже було очищено.

Коли ця пінка здувається, вона часто залишає ринок у більш сильних руках, з меншим тиском примусового продажу, що нависає над наступним рухом. Іншими словами, перезавантаження може бути насправді бичачим сигналом.

Фізичний ринок все ще показує напругу

Ф’ючерсний ринок — це одне, але Меркс вказує, що справжня історія прихована під ним, у фізичному сріблі. Він підкреслює ставки оренди у Лондоні, найбільшому фізичному торговому центрі світу, що становлять близько 4.5%.

Зазвичай короткострокові ставки позики срібла коливаються біля нуля. Що вище 1%, вже сигналізує про напругу. При 4.5% посилюється повідомлення: пропозиція обмежена.

Він також вказує на екстремальний беквардацій, коли покупці готові платити більше зараз за срібло, ніж пізніше. Це незвично для металу, який можна зберігати, і зазвичай є ознакою того, що промислові споживачі та виробники потребують негайного постачання.

Чому наступний рух срібла може бути набагато більшим

Основна аргументація Меркса полягає в тому, що структура ринку змінилася. Кредитне плече, яке спричинило обвал, здебільшого було змиване, але фізична напруга залишилася.

Запаси на COMEX і в Шанхаї все ще зменшуються. Китай посилив експортні дозволи, а США додали срібло до списку критичних мінералів. Це не той фон, що зазвичай веде до довгострокового колапсу.

Меркс вважає, що якщо срібло зможе сформувати вищу мінімальну ціну навколо $70, це може стати новим рівнем підтримки і базою для наступного зростання.

Обвал срібла налякав багато людей. Саме для цього і потрібні “шакдаути”. Але точка зору Меркса полягає в тому, що це не фундаментальні показники зламалися. Це кредитне плече зламалося.

Зі виведенням спекулянтів, зниженням відкритих інтересів, звуженням запасів і все ще зростаючим фізичним попитом, срібло може увійти у ту середу, де нові вершини знову стануть реалістичними.