Складність майнінгу біткоїнів різко знизилася на 11%! Щоденна виробництво скоротилася на 60%, що викликало масовий відтік майнерів

Складність майнінгу біткоїна знизилася на 11%, що стало найбільшим падінням за 5 років — з 141,6 трильйона до 125,86 трильйона, а дохід на P хешрейту зменшився вдвічі з $70 до $35. Відключення електроенергії в Техасі призвело до падіння щоденного виробництва зареєстрованих майнерів більш ніж на 60%, а ціни на акції гірничих компаній, таких як Bitfarms, різко зросли, коли вони перетворилися на дата-центри на базі ШІ.

Екзистенційна криза за різким падінню складності майнінгу біткоїна

Складність майнінгу біткоїна — це основний індикатор автоматичного механізму налаштування мережі, який еквівалентний «регулятору регулювання складності», з метою дозволити всій мережі майнити новий блок кожні 10 хвилин, не надто швидко і не надто повільно. Ця ручка регулюється приблизно раз на два тижні (а саме кожні 2 016 блоків), а рівень складності визначається відповідно до обчислювальної потужності всієї мережі. Якщо обчислювальної потужності більше, буде важко налаштуватися, а якщо менше — це буде просто.

За останніми даними з платформи блокчейн-даних, складність майнінгу біткоїна знизилася безпосередньо з 141,6 трильйона до 125,86 трильйона у цій корекції, що на 11% менше. Це найбільше одноразове падіння з часу масштабних жорстких заходів Китаю проти гірничодобувної промисловості в липні 2021 року. Тоді китайський уряд повністю заборонив майнінг біткоїна, через що обчислювальна потужність мережі знизилася більш ніж на 50% за кілька тижнів, а складність майнінгу зазнала історичного падіння. Тепер спостерігається ще одне двозначне падіння, що означає, що велика кількість майнінгових машин припинила роботу.

Висновок цього дуже очевидний: багато майнінгових машин перестали працювати. Це еквівалентно 100 машинам, які працювали раніше, але тепер може залишитися 70, і кількість майнінгових машин у всій мережі значно скоротилася. З економічної точки зору, рішення шахтарів щодо зупинки є результатом раціональних розрахунків витрат і вигод. Коли дохід від майнінгу нижчий за рахунок за електроенергію та експлуатаційні витрати, продовження роботи лише збільшить збитки, і раціональним рішенням є негайно припинити збитки.

Прибуток біткоїна на хешрейт P (Petahash, тобто 1 000 трильйонів хешів на секунду) зменшився вдвічі з пікового рівня $70 до $35, що чітко ілюструє крах прибутковості майнерів. Для майнерів, які використовують старі майнінгові установки (такі як серії S9 і S17), дохід $35 за пенс може покривати лише рахунок за електроенергію, а після вирахування орендної плати на майданчик, витрат на працю та амортизацію обладнання фактичний прибуток стає від’ємним. Це пояснює, чому багато майнерів обирають активний вихід з ринку.

Є три прямі причини, чому складність майнінгу біткоїна різко знизилася

Ціна різко впала, а прибутки скоротилися.: BTC знизився з $126,000 до $60,000, а дохід майнерів зменшився вдвічі

Техаська хуртовина припинила відключення електроенергії: Оператор електромережі вимагає від шахти пріоритет забезпечення споживання електроенергії мешканцями та примусового вимкнення

Старі гірничі машини усуваються: Майнінгові машини з низьким коефіцієнтом енергоефективності є збитковими за низькими валютними цінами і змушені бути остаточно виведені з експлуатації

Ця хвиля масштабних закрить має відносно обмежений вплив на безпеку мережі Bitcoin. Навіть якщо хешрейт впаде, у мережі Bitcoin все одно достатньо децентралізованих вузлів для забезпечення безпеки. Однак для окремих шахтарів це була жорстока гра на виживання на нокаут.

Техаська хуртовина стала останньою краплею, що зламала хребет

Окрім структурного чинника падіння цін на біткоїн, сильна зимова буря у Сполучених Штатах перетворилася на стихійне лихо, що ще більше ускладнює ситуацію. Особливо в Техасі розташована найбільша індустрія майнінгу біткоїна у США, з приблизно 30% хешрейту біткоїна в країні. Причина, чому Техас є меккою для майнерів, полягає в унікальній структурі його ринку електроенергії: відносно низькі ціни на електроенергію та можливість масовим споживачам підписувати гнучкі угоди про реагування на попит з електроенергетичними компаніями.

Однак сильна зимова буря у лютому 2026 року повністю змінила цей баланс. Надзвичайно низькі температури призвели до різкого зростання попиту на електроенергію серед мешканців, а деякі об’єкти з виробництва електроенергії були закриті через замерзання, що створює безпрецедентний тиск на енергомережу. Оператор електромережі Техасу ERCOT (Texas Electric Reliability Council) терміново подав запит на обмеження електроенергії, вимагаючи від великих промислових і комерційних домогосподарств зменшити споживання електроенергії та пріоритезувати забезпечення опалення мешканців.

Майнінгові ферми біткоїна, як одні з найбільших промислових споживачів електроенергії, стали першою групою цілей, які були обмежені. Згідно з угодою про реагування на попит, шахти повинні співпрацювати з зупинками у разі аварії в мережі в обмін на звичайні преференційні тарифи на електроенергію. Цей механізм вигідний шахтарям, коли електроенергії достатньо, але стає фатальним ударом під час екстремальних погодних умов. Зареєстровані майнери, такі як Riot Platforms і Marathon Digital, були змушені суттєво скоротити виробничі потужності, при цьому деякі компанії впали більш ніж на 60% у щоденному виробництві біткоїна.

Що означає це зниження виробництва на 60%? Припустимо, що майнінг-компанія спочатку виробляла 10 біткоїнів на день, а тепер може виробляти лише 4. За поточної ціни $60,000 щоденний дохід знизився з $600,000 до $240,000, що становить втрату $360,000. Фіксовані витрати, такі як рахунки за електроенергію, робоча сила та оренда майданчиків, не зменшилися, а збитки в цій ситуації швидко зросли. Ще серйозніше те, що під час хуртовині шахта не лише не може виробляти біткоїн, а й несе витрати на енергоспоживання та обслуговування обладнання в режимі очікування.

Інцидент з техаською хуртовхнею проливає світло на географічні ризики концентрації в майнінгу біткоїна. Коли велика кількість обчислювальної потужності зосереджена в одному регіоні, природні катастрофи, зміни політики або відмови мережі в цьому регіоні можуть мати системний вплив на всю обчислювальну потужність мережі. Після цього інциденту очікується, що більше гірничодобувних компаній переглянуть свої стратегії географічної диверсифікації та розподілять обчислювальну потужність між кількома країнами та регіонами, щоб зменшити ризик окремих точок відмови.

AI трансформації шахтерів: Шаблон успіху Bitfarms

Зіткнувшись із подвійною дилемою: зменшенням складності майнінгу біткоїна та падінню прибутковості, деякі кмітливі майнери обрали стратегічну трансформацію: перетворення майнінгових центрів на бази даних на основі ШІ. Ця трансформація не є неймовірною, оскільки майнінг біткоїна та AI-обчислення мають значний ступінь перетину на рівні інфраструктури — обидва потребують значних обсягів енергії, систем охолодження та високопродуктивного обчислювального обладнання.

Bitfarms є найуспішнішим прикладом цієї трансформаційної тенденції. Відомий зареєстрований майнер прямо оголосив, що більше не зосереджуватиметься на бізнесі майнінгу біткоїна і повністю трансформуватиметься в оператора дата-центрів на основі штучного інтелекту. Щойно новини з’явилися, ціна акцій компанії зросла більш ніж на 40% за один день, збільшивши її ринкову вартість на сотні мільйонів доларів. Ця реакція ринку чітко показує, що інвестори вірять, що бізнес AI-центрів даних має майбутнє далеко за межами майнінгу біткоїна.

Чому варто перейти на ШІ? Тепер великі технологічні компанії конкурують за обчислювальну потужність на основі ШІ, а гіганти, такі як OpenAI, Google і Meta, потребують величезної обчислювальної потужності GPU для навчання великих мовних моделей і запуску сервісів інференції ШІ. Ці компанії готові підписувати довгострокові контракти зі стабільними цінами та високою маржею прибутку. Натомість дохід від майнінгу біткоїна повністю залежить від коливань цін валюти, і він може втрачати гроші протягом кількох місяців на ведмежому ринку. Лізинг обчислювальної потужності на основі ШІ забезпечує передбачуваний грошовий потік і є більш сприятливим для фінансових показників компаній, що котируються на біржі.

З точки зору технологічної трансформації, ASIC-майнінгові машини, які використовуються для майнінгу біткоїна, не можуть бути безпосередньо використані для AI-обчислень, але енергетична інфраструктура, система охолодження, мережеве з’єднання та майнговий простір майнінгу можуть бути повторно використані. Майнінговим компаніям потрібно лише замінити ASIC-майнінгові машини на GPU-сервери, щоб модернізувати майнінгові ферми біткоїна до AI-центрів даних. Вартість такої модернізації значно нижча, ніж будівництво нового дата-центру з нуля.

Однак не всі гірничодобувні компанії можуть успішно трансформуватися. Операції дата-центрів на основі ШІ потребують різноманітних технічних команд, відносин із клієнтами та бізнес-моделей. Майнінг біткоїна — це, по суті, виробництво сировини, тоді як лізинг обчислювальної потужності на основі штучного інтелекту — це сфера послуг, яка потребує тісного зв’язку з клієнтами, технічної підтримки та рівня обслуговування. Гірничі компанії, які не мають цих можливостей, можуть втратити конкуренцію на ринку навіть після завершення модифікації апаратного забезпечення.

Тиск на продаж майнерів і оцінка дна Bitcoin

Історичний досвід показує, що кожного разу, коли складність майнінгу біткоїна суттєво знижується, це фактично означає, що майнери масово залишають ринок. Перед тим, як ці майнери покинуть ринок, вони продадуть біткоїн, який вони майнують, щоб оплатити операційні витрати, такі як рахунки за електроенергію та плату за обслуговування. Такі пасивні продажі можуть створювати короткостроковий тиск на ринок, але це також один із сигналів того, що ринок досягає дна.

Логічно, що розпродажі шахтарів — це останній «обов’язковий продаж», який пішов. Майніри, на відміну від інвесторів, не мають розкоші довго тримати свої монети і чекати на ралі, оскільки існують фактичні операційні витрати, які потрібно оплачувати щодня. Коли шахтарі закривають і спорожнюють свої запаси через збитковість, обов’язковий тиск продажів на ринку досягає піку. Після того, як цей розпродаж буде поглинуто, ринок втратить нових продавців, що полегшить зниження цін.

Дані на ланцюгу надають підказки для валідації. Моніторинг відтоку біткоїна з майнінгових пулів може оцінити фактичний масштаб розпродажів майнерів. Якщо відтік залишається високим після зниження складності, це означає, що продажі тривають, а дно ще не сформувалося. Навпаки, якщо відтік почнуть зменшуватися через кілька тижнів, разом зі зменшенням валютних резервів, це свідчить про повне зняття тиску на продажі.

Крім того, індекс капітуляції шахтарів зазвичай досягає піку, коли складність значно знижена. Цей індикатор враховує прибутки майнерів, зміни хешрейту та рухи цін, і коли досягає історичних максимумів, часто позначає фінальну фазу ведмежого ринку. Піки капітуляції шахтарів у грудні 2018 та листопаді 2022 супроводжувалися дном цін і відновленням у наступні місяці.

Однак інвесторам не варто просто тлумачити зниження складності майнінгу біткоїна як сигнал на покупку. Від зниження складності до справжнього мінімуму ціни зазвичай займає тижні або навіть місяці. У цьому процесі подальші розпродажі майнерами, подальше падіння ринкової впевненості та додаткові шоки від макроекономічного середовища можуть призвести до подальшого зниження цін. Лише коли з’являється кілька індикаторів дна одночасно, можна відносно підтвердити дно.