Гонконгська регуляція віртуальних активів: три напрямки одночасно! Маржа, безстрокові контракти та маркет-мейкери будуть відкриті

Голова Комісії з цінних паперів і фінансових ринків Гонконгу Лян Фенг-ї оголосила про три нові заходи для створення повної екосистеми регулювання віртуальних активів. Що стосується фінансування під гарантію, дозволяється брокерам надавати кредитування клієнтам з хорошою кредитною історією, заставою можуть бути цінні папери та віртуальні активи. Що стосується безстрокових контрактів, буде оприлюднено високорівневу регуляторну рамку, яка дозволить ліцензованим платформам пропонувати продукти безстрокових контрактів. Що стосується пов’язаних маркет-мейкерів, планується послабити вимоги, щоб дозволити ліцензованим платформам через свої підрозділи-маркет-мейкери забезпечувати ліквідність.

Три нові ініціативи відкривають нову главу криптофінансів у Гонконгу

Голова Комісії з цінних паперів і ринків Гонконгу Лян Фенг-ї на конференції Consensus 2026 заявила, що організація прагне створити повну екосистему регулювання віртуальних активів, і оголосила про три нові заходи. Одночасне впровадження цих трьох політик ознаменовує перехід регулювання віртуальних активів у Гонконгу від «обережного пілотного режиму» до «повного відкриття».

Перша — фінансування під гарантію. Дозволяється брокерам надавати кредитування клієнтам з хорошим кредитним рейтингом, заставою можуть бути цінні папери та віртуальні активи. Спочатку ця можливість буде доступна лише для Bitcoin і Ethereum, з дотриманням традиційних фінансових стандартів щодо обережних коефіцієнтів зменшення (haircut). Коефіцієнт зменшення — це ключовий інструмент управління ризиками, що визначає частку вартості застави, яку можна використовувати для позик. Наприклад, при коефіцієнті 50% можна позичити лише 50% від вартості застави у 1 мільйон доларів США.

Відкриття цієї можливості для фінансування під гарантію значно підвищить рівень левериджу та ліквідності на ринку віртуальних активів у Гонконгу. Інвестори більше не будуть змушені продавати Bitcoin для отримання ліквідності — вони зможуть використовувати Bitcoin як заставу для позик і здійснювати інші інвестиції або споживчі витрати. Такий режим «зберігання активів для отримання доходу» широко поширений у зрілих фінансових ринках (наприклад, позики під заставу акцій), і тепер він поширюється на криптоактиви — це значний прорив.

Друга — безстрокові контракти. Буде оприлюднено високорівневу регуляторну рамку, яка дозволить ліцензованим платформам пропонувати продукти безстрокових контрактів. Ця послуга наразі доступна лише для «професійних інвесторів», і вимагає високої прозорості та здатності платформ управляти ризиками волатильності та автоматичного закриття позицій. Безстрокові контракти — найпопулярніший продукт у криптовалютних деривативах, щоденний обсяг торгів у світі сягає сотень мільярдів доларів. Раніше у Гонконгу повністю забороняли ліцензованим платформам пропонувати безстрокові контракти, через що користувачі змушені були звертатися до закордонних платформ. Тепер, хоча й лише для професійних інвесторів, це вже значний прорив.

Три нові регуляторні ініціативи щодо віртуальних активів у Гонконгу

Фінансування під гарантію: Bitcoin/Ethereum як застави для позик, підвищення левериджу та ліквідності

Безстрокові контракти: дозволені ліцензованим платформам, лише для професійних інвесторів, високий рівень прозорості

Пов’язані маркет-мейкери: підрозділи можуть забезпечувати ліквідність, за умови незалежності та управління конфліктами інтересів

Третя — пов’язані маркет-мейкери. Планується послабити вимоги, щоб дозволити ліцензованим платформам через свої підрозділи-маркет-мейкери забезпечувати ліквідність, за умови підтвердження їхньої незалежності та здатності суворо управляти конфліктами інтересів. Це рішення вирішує довготривалу проблему недостатньої ліквідності на криптовалютних біржах у Гонконгу. Раніше біржі не могли використовувати своїх афілійованих структур для маркет-мейкінгу і змушені були залучати сторонніх маркет-мейкерів, але кількість таких організацій, готових працювати на ринку Гонконгу, була обмеженою. Тепер дозволяється використовувати афілійовані структури для забезпечення ліквідності, що значно покращить глибину ринку.

HSBC і Standard Chartered отримають перші ліцензії на стабільні монети наприкінці березня

За повідомленнями Techub News, кілька осіб, обізнаних із ситуацією, повідомили, що перші ліцензії на регульовані стабільні монети у Гонконгу планується видати наприкінці березня 2026 року, і HSBC та Standard Chartered, ймовірно, стануть першими отримувачами. Повідомляється, що після отримання перших ліцензій швидко розпочнеться другий етап оцінки, і про це незабаром буде оголошено.

HSBC і Standard Chartered — символічні перші емітенти стабільних монет у Гонконгу. Це дві найбільші банки регіону і глобальні системно важливі фінансові інституції. Випуск стабільних монет цими організаціями значно підвищує їхню довіру та відповідність регуляторним вимогам у порівнянні з криптовалютними компаніями, такими як Tether або Circle. Такі «банківські стабільні монети» можуть змінити ринок стабільних монет і залучити інституційних та приватних користувачів, які через питання довіри не використовують USDT або USDC.

Лян Фенг-ї зазначила, що розвиток токенізованих активів у минулому році швидко зростає, обсяг управління токенізованим золотом вже досяг 400 мільйонів доларів США і подвоївся за останні 6 місяців. Наразі Комісія з цінних паперів і ринків дозволила 11 фондів, що торгують токенізованими активами. Крім того, проект Ensemble тестує використання токенізованих депозитів для розрахунків на ринку грошових ринків. Ці дані свідчать про швидкий прогрес Гонконгу у сфері токенізації реальних активів.

Лі Кьєчхе оголосив про намір зробити Гонконг світовим центром цифрових активів

Голова адміністрації Гонконгу Лі Кьєчхе на відкритті конференції Consensus Hong Kong коротко виступив і розповів про роботу щодо розвитку криптоспільноти та бізнесу у регіоні. У своєму заздалегідь записаному виступі він сказав: «Уряд адміністративного району Гонконг прагне зробити Гонконг глобальним центром інновацій у сфері цифрових активів. Саме тому за останні кілька років ми активно створюємо регуляторну базу для сприяння стабільному та сталому розвитку екосистеми Web3.»

Лі Кьєчхе зазначив, що Гонконг може використовувати переваги швидко зростаючого криптовалютного сектору і водночас отримувати вигоду від своєї тісної інтеграції з материковим Китаєм і глобальними фінансовими ринками. Він згадав зусилля у регулюванні цифрових активів, включаючи минулорічний оприлюднений регуляторний меморандум і роботу з стабільними монетами. Він підкреслив: «Гонконг має переваги у просуванні розвитку Web3, і ми продовжимо докладати зусиль, щоб залишатися на передовій цієї фінансово-технологічної революції. Ми запрошуємо глобальні компанії та інституції співпрацювати з нами для побудови більш світлого цифрового майбутнього.»

Для світових криптокомпаній Гонконг стає третім за значенням «дружнім до крипто» центром після Сінгапуру та Дубая. У порівнянні з високими регуляторними витратами та строгим відбором у Сінгапурі, у Гонконгу відкритість вища, і доступних ліцензій більше. У порівнянні з повною свободою у Дубаї, регуляторна база у Гонконгу більш розвинена, а фінансові інфраструктури — зрілі. Такий баланс «відкритості без безвідповідальності, інновацій без порушення правил» може дозволити Гонконгу зайняти важливе місце у світовій карті криптоіндустрії.