Математика невдачі: FTX міг би потроїти весь свій банкрутський дефіцит однією активом

Ключові висновки

• Перші 8% акцій FTX у Anthropic тепер оцінюються приблизно у 30 мільярдів доларів після оцінки AI-компанії у 380 мільярдів доларів — величезна втрата можливості.

• FTX продала свою частку в Anthropic приблизно за 1,3–1,5 мільярда доларів під час банкрутства, задовго до того, як бум штучного інтелекту підняв оцінки.

• Якщо б FTX зберегла інвестицію, нереалізовані прибутки могли б більш ніж утричі перевищити її короткостроковий дефіцит у 9 мільярдів доларів — потенційно переосмислюючи її фінансові наслідки.

У одній із найяскравіших історій «що якби» на перетині криптовалют, банкрутства та штучного інтелекту, ранні інвестиції проваленої криптобіржі FTX у Anthropic стали яскравим символом втрачених статків на тлі тривалого буму AI.

FTX, під керівництвом Сема Бенкмана-Фріда, інвестувала 500 мільйонів доларів у стартап AI у 2021 році, коли оцінка Anthropic становила приблизно 2,5 мільярда доларів. Ця частка, що становила близько 8% компанії, сьогодні оцінюється приблизно у 30 мільярдів доларів після останнього раунду фінансування — що дає неймовірну віддачу у 60 разів.

Вибуховий ріст Anthropic

12 лютого 2026 року Anthropic оголосила про закриття раунду фінансування Series G на 30 мільярдів доларів за пост-інвестиційною оцінкою у 380 мільярдів доларів — один із найбільших приватних раундів фінансування програмного забезпечення за всю історію. Провідним інвестором виступив суверенний фонд Сінгапуру GIC та Coatue Management, з участю таких відомих інвесторів, як D.E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ та MGX.

Масивне залучення капіталу підкреслює позицію Anthropic як провідного постачальника корпоративного AI, що базується на моделях сімейства Claude. Зараз компанія повідомляє про річний дохід у 14 мільярдів доларів, що більш ніж у 10 разів перевищує показники трирічної давності.

Джерело: anthropic

Примусова продаж: гірка таблетка банкрутства

Крах FTX у листопаді 2022 року спричинив ліквідацію її активів для погашення кредиторів. Біржа продавала свою частку в Anthropic поетапно під час процесу банкрутства. У 2024 році вона продала більшу частину своїх активів за 884 мільйони доларів консорціуму покупців, включаючи ATIC з Абу-Дабі, а загальний відновлений обсяг становив від 1,3 до 1,5 мільярда доларів — у той час, коли оцінка Anthropic сягала близько 18 мільярдів доларів.

Цей час був катастрофічним. Якби FTX зуміла зберегти інвестицію під час піку ринку AI, її поточна вартість перевищила б весь короткостроковий дефіцит у 9 мільярдів доларів більш ніж у три рази — і наблизилася б до пікової оцінки біржі під час її найуспішнішого періоду.

Ширші наслідки

Сем Бенкман-Фрід, який наразі відбуває 25 років ув’язнення після засудження за шахрайство, став попереджувальним прикладом у колах крипто та венчурного капіталу. Хоча падіння FTX було зумовлене нібито зловживанням коштами клієнтів, позиція Anthropic ілюструє, як судові примусові продажі активів під час фінансових труднощів можуть змусити компанії продавати активи саме в найневигідніший момент, знищуючи величезний потенціал для відновлення.

Фотографія CNBC, Getty Images

Для ширшого сектору AI останній раунд закріплює статус Anthropic як конкурента рівня OpenAI, обидві компанії тепер мають схожі приватні оцінки у кілька сотень мільярдів доларів. Для кредиторів FTX, які вже відновили мільярди через різні продажі активів, математика втраченої можливості Anthropic залишається болючим нагадуванням про те, що могло б бути.

Як підсумував один із галузевих спостерігачів після оголошення про фінансування: «Це не просто втрата угоди. Це класичний приклад того, як час, регуляторний тиск і вибухові цикли ринку можуть перетворити проривну ранню інвестицію на один із найдорожчих приміток у фінансовій історії.»

У підсумку участь FTX у Anthropic — це швидше урок про сувору реальність банкрутства у високотехнологічних секторах з швидким зростанням, ніж історія блискучого передбачення. Майже 29 мільярдів доларів нереалізованих прибутків, що зникли? Це могло кардинально змінити наслідки однієї з найяскравіших крахів у криптовалюті. Замість цього, це лиш одна з найяскравіших ілюстрацій можливостей, що назавжди зникли.

Застереження: Усі думки та аналіз у цій статті є суто для ознайомлення і відображають точку зору автора, а не фінансову пораду. Технічні патерни та індикатори, що обговорюються, залежать від ринкової волатильності і можуть або не можуть принести очікувані результати. Інвесторам рекомендується проявляти обережність, проводити незалежні дослідження та приймати рішення відповідно до власної толерантності до ризику.

Про автора: Нілеш Хембаде — засновник і головний автор Coinsprobe, з понад 5 роками досвіду у криптовалютній та блокчейн-індустрії. З моменту запуску Coinsprobe у 2023 році він надає щоденні аналітичні огляди на основі глибоких досліджень ринку, даних блокчейну та технічного аналізу.