Коротко
- Зниження Bitcoin відхиляється від бокової руху Nasdaq, що сигналізує про попереджувальний сигнал, згідно з Артуром Хейсом із фонду Maelstrom.
- Хейс оцінює потенційні збитки споживчого кредиту у розмірі 330 мільярдів доларів, якщо 20% знаньової робочої сили втратять роботу через ШІ.
- Хоча експерти погоджуються з ідеєю, вони не погоджуються щодо термінів, вважаючи, що масштабні збурення потребують кварталів, а не тижнів.
Bitcoin подає сигнал попередження, яке традиційні цінні папери ще не усвідомили, згідно з Артуром Хейсом, співзасновником BitMEX.
Провідна криптовалюта знижується з моменту свого історичного максимуму у жовтні 2025 року в 126,080 доларів, тоді як індекс Nasdaq 100 залишався здебільшого стабільним. Це відхилення, за словами Хейса, спричинене втратами робочих місць через прогрес штучного інтелекту, що може сигналізувати про наближення кризи доларового кредитування.
"Ось як банківська криза повністю зупиняє економіку Pax Americana," написав Хейс у своєму вівторковому пості на Substack під назвою "This Is Fine," маючи на увазі глобальну фінансову систему під керівництвом США.
Не всі переконані, що таке відхилення має такі жахливі наслідки. “Відхилення варте уваги, але це лише один показник, а не підтверджений сигнал тривоги,” сказав Раян МакМіллін, головний інвестиційний директор крипто-фонду Merkle Tree Capital, у Decrypt.
Хоча відокремлення Bitcoin від Nasdaq є помітним, МакМіллін вважає, що зниження ліквідності долара є достовірним частковим поясненням, посилаючись на рішення ФРС зберігати високі ставки та зменшувати обсяг зворотних репо.
Фактори, що стосуються саме Bitcoin, такі як динаміка чотирирічного циклу, фіксація прибутку після історичного максимуму в жовтні, застій у Законі про ясність і потоки ETF, відіграли свою роль незалежно від макроекономічних сигналів ліквідності.
"Взаємовідносини між Bitcoin і цінними паперами ніколи не були статичними," сказав Колін Гольтра, генеральний директор EVM для платіжної платформи Morph, у Decrypt. "Bitcoin іноді торгується як ризиковий актив і рухається незалежно в інший час, тому короткострокові відхилення не є новими і не мають внутрішнього значення."
За словами Хейса, Bitcoin перший реагує на труднощі з ліквідністю, оскільки він є найчутливішим активом до умов кредитування у фіатних валютах. Nasdaq, навпаки, ще не врахував повністю те, що він описує як хвилю звільнення біловоротних робочих місць під впливом ШІ, що спричинить масові дефолти за споживчими кредитами та іпотеками.
"Якщо такі інструменти ШІ, як Claude Cowork від Anthropic, можуть надійно виконувати завдання за кілька хвилин, що зазвичай займало б людині години або дні, навіщо тоді потрібні всі ці підписки SaaS для підвищення продуктивності?" написав Хейс.
Зі зниженням показників iShares Software ETF порівняно з ширшим Nasdaq, Хейс очікує, що наступна фаза буде спрямована на самих працівників — і, відповідно, на банки, які їм позичають.
Хейс оцінює потенційні збитки у споживчому кредиті у 330 мільярдів доларів і у іпотечних кредитах у 227 мільярдів доларів для комерційних банків США, якщо 20% з 72,1 мільйона знаньової робочої сили з приблизно 3,76 трильйона доларів у споживчому кредиті втратять роботу через ШІ.
МакМіллін поставив під сумнів терміни, якщо не напрямок.
"Цей сценарій є інтелектуально послідовним, але він перебільшує швидкість короткострокових збурень," сказав він. Модель Хейса передбачає, що 20% знаньової робочої сили швидко втрачають роботу, створюючи синхронізовану хвилю дефолтів за кредитами, але "ринкові умови праці не працюють так чисто."
Трудові труднощі через ШІ
Навіть швидке впровадження ШІ призводить до звільнень протягом кварталів і років, а не тижнів, і багато роботодавців зменшують чисельність працівників через природний відтік і заморожування наймів, а не масові скорочення, стверджують експерти.
Однак МакМіллін визнав, що "напрямок проблеми не є неправильним: зростання прострочених кредитних карток вже є реальністю, оцінки SaaS під тиском, і можливе поступове погіршення якості споживчого кредиту." Термін кризи, на його думку, "ймовірно, більш розтягнутий, ніж вважає Хейс."
Ринок вже передає цей сигнал, стверджує Хейс, посилаючись на недавню силу золота у порівнянні з падінням Bitcoin.
Зростання золота на тлі падіння Bitcoin свідчить про "загрози дефляційного ризику у Pax Americana," написав Хейс. Якщо така подія станеться, колишній CEO BitMEX очікує, що Федеральна резервна система зрештою почне друкувати гроші для підтримки банківської системи.
Гольтра погодився, що ФРС відповість рішуче. Для Bitcoin такі ситуації мають значення, оскільки вони "поступово змінюють спосіб, яким учасники ринку інтерпретують довговічність монетарної системи." Масштабні інтервенції з ліквідністю підсилюють аргументи на користь активів із фіксованим обсягом.
Для трейдерів Bitcoin сценарій має два можливі шляхи. Або падіння провідної криптовалюти з 126 000 до 60 000 доларів було повним зниженням, і акції зрештою наздоженуть корекцію, або Bitcoin ще більше знизиться, коли цінні папери зламаються, сказав Хейс.
Кінцевий результат однаковий: масове друкування грошей, що піднесе Bitcoin до нових максимумів, — додав він.
"Всі знають, що всі знають, що ШІ — найтрансформативніша технологія загального призначення в історії людства," написав Хейс. "Зі зростанням цих 'істин', ФРС має друкувати більше, ніж будь-коли раніше."
Bitcoin у 2026 році не отримав підтримки. Найпопулярніша криптовалюта знизилася на 2,5% за 24 години і на 27% за минулий місяць, згідно з CoinGecko. Зараз вона торгується приблизно за 67 000 доларів за монету.
