Інвестиційний капітал все більше спрямовується з запусків токенів у публічно зареєстровані криптокомпанії, що підкреслює дослідження DWF Labs. Аналіз, заснований на даних Memento Research, що охоплюють сотні запусків токенів на провідних біржах світу, показує, що понад 80% проектів торгують нижче за ціну TGE, а типові зниження становлять від 50% до 70% протягом приблизно 90 днів після лістингу. Ця модель здається меншою за епізодичну волатильність і більше відображає стабільну постлістингову динаміку, зазначає Андрій Грачов, керуючий партнер DWF Labs, який сказав, що більшість токенів досягають піку ціни в перший місяць, після чого починається спад.
Ключові висновки
Більше восьми з десяти токенних проектів торгують нижче за ціну TGE, при цьому зниження на 50%–70% зазвичай відбувається протягом приблизно 90 днів після лістингу.
Капітал спрямовується у криптоакції та регульовані ринки, оскільки у 2025 році крипто IPO досягнуть близько 14,6 мільярдів доларів, а обсяг злиттів і поглинань у секторі перевищить 42,5 мільярдів доларів.
Зміщення є структурним, а не тимчасовим рухом ринку: інституційні інвестори віддають перевагу управлінню, прозорості та довговічності акціонерних інвестицій порівняно з чисто токеновими проектами.
Розрив у оцінці між публічними криптоакціями та токенними проектами залишається, зумовлений доступністю та включенням публічних акцій до індексів і ETF.
Інвестори все більше орієнтуються на «інфраструктурний» рівень — зберігання, платежі, розрахунки та відповідність вимогам, де «акціонна обгортка» може забезпечити ліцензування, аудит і розподіл через усталені канали.
Настрій: нейтральний
Вплив на ціну: негативний. Токени часто торгують нижче за ціну TGE, з зниженнями 50%–70% протягом приблизно 90 днів після лістингу, що свідчить про негайний негативний вплив на ціну для публічних покупців.
Ідея для торгівлі (Не фінансова порада): тримайте. Оскільки капітал спрямовується у регульовані криптоакції, обережний підхід до нових запусків токенів і переорієнтація на активи з передбачуваним управлінням залишаються доцільними.
Контекст ринку: спостережене переміщення капіталу у бік публічно торгованих криптоакцій відображає ширші зміни у ліквідності та настроях ризику, коли інституційні учасники шукають регульовану експозицію, чіткі стандарти звітності та можливість розширення через індекси і ETF, що зменшує бар’єри входу.
Чому це важливо
Для трейдерів і інвесторів розбіжність між запуском токенів і крипто-проектами, підтримуваними акціями, сигналізує про розділення ринку, де реальне впровадження та доходи проекту можуть більш надійно визначати цінність, ніж чисто токенові історії. Токени, що не забезпечують стабільного зростання користувачів, комісій, обсягів транзакцій і утримання, часто не виправдовують преміальні ціни, тоді як публічні криптокомпанії можуть покладатися на аудиторські фінансові звіти, управлінські процеси та закріплені права для залучення капіталу.
Розробники та стартапи в екосистемі, можливо, тепер будуть більше орієнтуватися на інфраструктурні активи — рішення для зберігання, розрахункові системи та інструменти відповідності — ніж на чисто токенові стимули. «Акціонна обгортка» відкриває шлях до ліцензування, партнерств і розподілу через традиційні фінансові канали, що може прискорити реальне впровадження децентралізованих мереж.
Дані свідчать про структурний зсув, а не про разовий коливання ринку. Хоча токени залишаться важливими для управління та стимулювання в протоколах, короткострокове фінансування віддає перевагу активам із реальними доходами та чіткими структурами власності.
Учасники ринку мають стежити за трьома ключовими індикаторами найближчими місяцями. По-перше, ритм крипто IPO та SPAC покаже, чи збережеться інтерес до регульованої експозиції поза межами одного циклу. По-друге, прогрес у інфраструктурі зберігання, розрахунків і відповідності вимогам вкаже, чи зможуть традиційні канали масштабуватися для підтримки ширших токенізованих екосистем. По-третє, графіки розблокування токенів і нових аірдропів продовжать впливати на короткострокові цінові рухи нових лістингів, потенційно знову викликаючи тиск на продажі, навіть при зростанні попиту на регульовану експозицію у акціях. Злиття цих факторів визначатиме, як ліквідність рухатиметься через криптоекономіку найближчим часом.
Що слід спостерігати далі
Моніторинг активності крипто IPO і SPAC у найближчі квартали для виявлення стійкого інтересу до регульованих ринків
Відстеження прогресу у зберіганні, розрахунках і відповідності вимогам, що може підтримати ширше інституційне залучення
Спостереження за графіками розблокування токенів і ритмами аірдропів для виявлення нових тисків на продажі запускових токенів
Контроль за розширенням регульованих продуктів на великих біржах (ETF, ETP), що спрямовують інституційні потоки у криптоакції
Джерела та перевірка
Аналіз DWF Labs із посиланням на дані Memento Research щодо запусків токенів у 2025 році
Коментарі Андрія Грачова, керуючого партнера DWF Labs, щодо патернів після лістингу
Заяви Максима Сахарова, співзасновника WeFi, про капітальну ротацію у бік інфраструктури та акціонних рельсів
Публічні дані про залучення коштів у крипто IPO 2025 року (~14,6 мільярдів доларів) та активність злиттів і поглинань (понад 42,5 мільярдів доларів)
