Регулятор банківської сфери пропонує нові правила щодо доходності стабільних монет — чи шкодять вони Coinbase?

Коротко

• OCC запропонувала правила, які обмежують певні програми винагород за стабільні монети відповідно до закону GENIUS.
• Це може вплинути на програму винагород USDC від Coinbase у співпраці з Circle, повідомили деякі експерти галузі.
• Але ці правила можна змінювати, вони не є остаточними, і інші вважають, що вони не заборонять провідні програми винагород за стабільні монети.

Один із ключових бюро Міністерства фінансів опублікувало попередні правила цього тижня, у яких детально описано, як воно планує впровадити закон GENIUS, спрямований на стабільні монети, — і експерти галузі розділилися у думках щодо того, чи може ця пропозиція вплинути на найпопулярнішу програму винагород за стабільні монети в США. У четвер Управління контролю за банківською діяльністю (OCC), головний регулятор банківської сфери країни, опублікувало масштабний, 376-сторінковий проект правил, у якому детально описано, як воно планує реалізувати закон GENIUS, підписаний у минуломулітку президентом Дональдом Трампом. Серед запропонованих правил — кілька розділів, що забороняють певні типи винагород за стабільні монети. Ці заборони, здається, забороняють певні угоди між емітентами стабільних монет і третіми сторонами, у яких треті сторони передають дохід власникам стабільних монет у зв’язку з їхнім «зберіганням, використанням або утриманням» токенів.

Це не дуже відрізняється від нинішніх умов між емітентом USDC Circle і Coinbase. Обидві компанії ділять доходи від прибутку, отриманого на резерви USDC, а Coinbase наразі пропонує користувачам приблизно 4% доходу, що фактично є видом відсоткової виплати, на їхні депозити USDC. Кілька керівників крипто-політики повідомили Decrypt, що вони вважають, що мова у проекті правил може вплинути на поточну програму винагород Coinbase за USDC, але підкреслили складність запропонованих правил і можливість їх обійти. Один із керівників політики сказав, що Coinbase, ймовірно, завжди доведеться дещо коригувати свою програму винагород USDC після впровадження закону GENIUS. Coinbase не одразу відповіла на запит Decrypt щодо коментарів з цієї теми. Минулого року Coinbase повідомила про 1,3 мільярда доларів доходу від стабільних монет. Компанія назвала свою програму винагород USDC ключовим драйвером зростання у 2025 році.

Деякі керівники криптоіндустрії засудили запропоновані правила OCC, вважаючи їх регресивними. Скотт Йонссон, юрист з фінансів і венчурний капіталіст, що спеціалізується на крипто, сказав Decrypt, що він вважає, що мова у документі «найбільш імовірно» вплине на програму винагород Coinbase за USDC. Але він також очікує, що правила будуть оскаржені і змінені. Інші ж мають іншу думку. Глава глобальної політики Circle, зокрема, похвалив OCC за його пропозицію регулювань — цю думку підтримав і генеральний директор Circle Джеремі Аллер. «Це все частина прискорення лідерства США у трансформації економічної та фінансової системи і її нативного відновлення в інтернеті», — сказав Аллер. Можливо, підкреслюючи, що Coinbase і Circle не повинні занадто хвилюватися через запропоновані правила, джерело з банківської сфери повідомило Decrypt, що оголошення OCC не дає їм багато підстав для спокою. Банківський лобі вже місяцями намагається обмежити винагороди за стабільні монети, оскільки воно побоюється, що це може відтягнути клієнтів від традиційних банківських рахунків із низькою доходністю. «Це дійсно не вирішує проблему», — сказав джерело з банківської сфери, натякаючи на потенційні лазівки у запропонованих обмеженнях OCC. Джерело підкреслило, що правила «завжди можна змінити». Банківська індустрія хотіла б, щоб обмеження на доходність стабільних монет були закріплені в законі назавжди, додав джерело. Більше місяця представники банків і криптоіндустрії ведуть переговори щодо питання доходності стабільних монет у рамках переговорів щодо застряглого законопроекту про структуру ринку криптовалют. Зустрічі, які проводила Біла дом, були спрямовані на досягнення угоди до цього вікенду — але, за повідомленням Decrypt, швидко досягти угоди навряд чи вдасться. «Це не вирішує дебати», — сказав Тодд Філліпс, професор права в Університеті штату Джорджія, що спеціалізується на банківському регулюванні, щодо запропонованих правил OCC. «Це не задовольнить дві ворожі сторони».