Банк ЄЦБ: Стейблкоїни можуть послабити кредитну діяльність банків та монетарну політику в Європі

Європейський центральний банк (ЄЦБ) попереджає, що зростання використання стейблкоїнів може призвести до виведення коштів із банківських депозитів і послабити вплив монетарної політики на кредитування.

У звіті серії досліджень під назвою «Стейблкоїни та Передача Монетарної Політики», опублікованому у вівторок, зазначається, що все ширше застосування стейблкоїнів — цифрових активів, зазвичай прив’язаних до таких валют, як долар США або євро — може залучити капітал із традиційних банківських депозитів.

«Наш аналіз показує, що зростання інтересу до стейблкоїнів тісно пов’язане зі значним зниженням роздрібних банківських депозитів і зменшенням кредитування бізнесу», — підкреслюють експерти ЄЦБ. У звіті також зазначається, що розвиток стейблкоїнів може зменшити здатність банків надавати кредити реальній економіці.

ЄЦБ зауважує, що вплив стейблкоїнів не є лінійним і залежить від масштабу застосування, особливостей дизайну та правового регулювання.

Цей звіт є частиною постійного моніторингу ЄЦБ за стейблкоїнами — цифровими активами, капіталізація яких за останні три роки більш ніж подвоїлася, з 312 мільярдів доларів і очікується, що до 2028 року досягне 2 трильйонів доларів.

Вплив стейблкоїнів: банки, монетарна політика та роль валюти

Щоб оцінити вплив розвитку стейблкоїнів на банківську систему, ЄЦБ наголошує на явищі «ефекту заміщення депозитів». За цим явищем, домогосподарства та підприємства схильні переводити кошти з традиційних банківських депозитів у цифрові активи.

«Банки дуже залежать від депозитів як стабільного джерела фінансування з низькими витратами для підтримки кредитної діяльності для домогосподарств і бізнесу», — йдеться у звіті. «Зі зниженням депозитів, банки можуть бути змушені більше покладатися на фінансування з ринку або інших джерел, які зазвичай дорожчі та менш стабільні.»

Реальні та прогнозовані тенденції ринку стейблкоїнів | Джерело: ЄЦБ (Citigroup, Coinbase, JPMorgan)Крім того, у звіті зазначається, що стейблкоїни можуть змінити спосіб впливу монетарної політики на вартість капіталу та кредитну діяльність банків. Вплив залежить від масштабу застосування, дизайну стейблкоїнів і відповідних регуляцій.

«Ми бачимо, що застосування стейблкоїнів може порушити кілька основних каналів передачі монетарної політики, послаблюючи передбачуваність дій політики», — зазначають автори звіту.

Вплив валюти та побоювання щодо зони євро

Звіт також висловлює занепокоєння щодо зростання кількості стейблкоїнів, оцінених у іноземній валюті, зокрема доларі США. Це може послабити зв’язок між внутрішньою монетарною політикою і кредитною діяльністю банків, а ризики зростуть, якщо ринок буде домінувати стейблкоїнами, не прив’язаними до євро.

Раніше представники ЄЦБ попереджали, що популярність стейблкоїнів, оцінених у доларах США, може створити виклики для суверенітету валюти зони євро і зменшити роль євро у трансграничних платіжних операціях.

Дослідження цитує дані, що більшість глобального ринку стейблкоїнів підтримуються доларом США. За даними CoinGecko, токени, прив’язані до долара, мають вартість 301 мільярд доларів, що становить 97% від загальної капіталізації ринку стейблкоїнів на момент публікації звіту.