ArkStream Capital: чому ми інвестуємо в Ethena після приходу до влади Трампа

Автор оригіналу: Рей, Аркстрім Капітал

Початок епохи стратегічних інвестицій Ethena

5 листопада 2024 року Трамп успішно виграв президентські вибори в США, що свідчить про наближення економічної революції, яку очолюють традиційна промисловість та децентралізована фінансова сфера. Основна політика Трампа полягає в руйнуванні домінування долара над внутрішньою економікою США, відновленні промислової економіки та ослабленні контролю демократичної партії та фінансового капіталу над економікою США. На початку листопада ArkStream Capital чутливо виявив ключову роль, яку відіграє Ethena (ENA) в цей історичний момент, та зробив стратегічну інвестицію в Ethena на суму 5 мільйонів доларів США. Як один з проектів, в які активно інвестує ArkStream, Ethena відповідає нашим очікуванням і приносить нам винятковий фінансовий результат.

Ethena, як інноватор в галузі DeFi, прагне надати різноманітні стабільні та масштабовані рішення для криптовалют. Її першою стабільною монетою є криптовалютний синтетичний долар USDe, основна інновація полягає у підтримці стабільної вартості шляхом утримання фізичних активів і соответствующих коротких позицій на основні криптовалютні активи через використання стратегії дельта-хеджування. ** Цей дизайн не залежить від традиційних резервів долара США в банках і може обійти традиційну фінансову систему, контрольовану демократичною партією, і стати новим інструментом, яким можна замінити долар США. **

Друга стабільна валюта USDtb була спільно розроблена з відомою у галузі RWA компанією Securitize, з використанням BlackRock BUIDL, що поєднує традиційні фінансові продукти, такі як долар, короткострокові американські облігації та репо-угоди, для створення цифрового долара, підтриманого стабільними доходами від реальних світових активів, який може ефективно направляти кошти до внутрішнього промислового та реального секторів економіки США, що сприяє основній меті відродження промисловості та створенню робочих місць, визначеній Дональдом Трампом.

Варто зазначити, що World Liberty Financial, який очолює сім’я Трампа, не використовує модель DAO, але його рішучість просунути DeFi на американський основний фінансовий ринок свідчить про його велику бачення в галузі DeFi. У сфері DeFi особливо високу увагу привертають проекти, які здатні забезпечувати постійний дохід, такі як платформа позик AAVE, мережа пророків LINK, ONDO, підтримана RWA, та ENA, що пропонує рішення з криптовалютним стійким монетним проектом. За повідомленнями, WLFI інвестував 750 000 доларів у токени Ethena через ланцюжок транзакцій, одночасно оголосивши про співпрацю та плани використання прибуткового токена sUSDe Ethena як заставного активу на платформі позик WLFI.

Джерело:

Інвестиційна перспектива стабільної монети RWA

RWA (реальні активи), платежі та стейблкоїни складають три взаємопов’язані основні елементи фінансового сектору, які можна розглядати як єдине ціле в конкретному фінансовому сценарії або як спеціалізований трек з окремими значеннями. Серед цих трьох концепція платежу відносно зрозуміла, а сценарії її застосування схожі на ті, що існують у традиційному фінансовому світі. Для двох інших RWA відноситься до активів, які були оцифровані за допомогою технології Web3 і перетворені на прозорі активи, що легко циркулюють у блокчейні. Цей процес охоплює різноманітні класи активів, включаючи стейблкоїни, приватні кредити, казначейські облігації США, товари та акції. Враховуючи, що на стейблкоїни припадає унікальна та значна частка цього, стейблкоїни також можна розглядати як самостійний трек. **У цьому розділі ми обговоримо темпи зростання та ринковий простір RWA та стейблкоїнів з інвестиційної точки зору, а також зосередимося на еволюції ландшафту ринку стейблкоїнів, а також на траєкторії розвитку та проблемах, з якими стикаються криптонативні стейблкоїни.

Винятковий темп зростання та широкі перспективи

За допомогою графіка зміни загальної вартості активів RWA та стабільних монет ми можемо інтуїтивно розуміти розмір їх ринку та динаміку зростання. Наразі загальна вартість активів ринку RWA становить приблизно 218,3 млрд доларів США, з яких розмір ринку стабільних монет становить 203,4 млрд доларів США, що становить 93,2%. Розмір ринку стабільних монет зріс з 30 млн доларів США на початку 2018 року до 203,4 млрд доларів США на сьогоднішній день. Такий величезний ріст свідчить не тільки про потужний розвиток стабільних монет, але й про їхній величезний потенціал на ринку. У сфері RWA, яка не стосується стабільних монет, загальна вартість активів зросла з 10 млн доларів США в 2018 році до 200 млн доларів США в 2021 році, і далі стрімко зросла до поточних 14,9 млрд доларів США. Ця тенденція зростання також супроводжується вражаючим річним складним розрахунковим приростом. У цьому процесі зростання велику роль відіграють приватні кредити та США.

Загальна ринкова вартість RWA (включаючи стабільні монети)

Джерело:

Ринкова капіталізація стабільних монет

Джерело: стабільні монети

Загальна ринкова вартість RWA (крім стабільних монет)

Джерело:

Стейблкоїн, як унікальна та критична категорія активів у сфері RWA, заслуговує на особливу увагу та аналіз. Перш ніж розглядати його, давайте коротко познайомимось з доларом та його пов’язаними активами. Долар завдяки своєму видатному міжнародному статусу став ключовою валютою для міжнародних транзакцій, фінансових розрахунків та глобальних інвестицій в усьому світі. Долар та його пов’язані активи, такі як облігації США, відіграють ключову роль на фінансовому ринку, що додатково зміцнює статус долара як глобальної резервної валюти та робить його символом глобальної жорсткої валюти.

На рынке криптовалют стабильные монеты, привязанные к доллару США, играют ключевую роль с 2018 года. Они являются не только базовой единицей торговли, но и выполняют роль активов в виде теневого доллара, активно используемых в сценариях переводов и платежей. Например, по объему ежедневных транзакций на блокчейне, текущие ежедневные транзакции стабильно находятся в диапазоне от 250 млрд до 300 млрд долларов США, и даже в периоды спада рынка эти данные не падают ниже 100 млрд долларов США. В отношении объема торговли, согласно отчету CCData, суммарный объем месячных транзакций стабильных монет на централизованных биржах к ноябрю 2024 года достигает 1,8 трлн долларов США, что превышает половину общей рыночной капитализации криптовалютной индустрии. С учетом данных CoinMarketCap, мы можем оценить среднедневной объем торговли в ноябре в размере 200 млрд долларов США, что означает, что объем месячных транзакций составляет 6 трлн долларов США, что в свою очередь означает, что доля стабильных монет в объеме торговли составляет 30% от общего объема торговли в индустрии. Это соотношение не включает объем торговли стабильными монетами на блокчейне, что означает, что их фактическая доля может быть выше. Кроме двух основных показателей - объема торговли и объема транзакций, стабильные монеты также предоставляют стабильный и устойчивый доход, вводя в качестве базовых активов стабильные доходные активы, такие как американские государственные облигации, что приносит позитивные внешние эффекты для отрасли и способствует дальнейшему объединению и интеграции Web3 с реальным миром.

Обсяг торгів стабільними монетами

Джерело:

Ринкова капіталізація та обсяг торгів стабільними монетами

Джерело:

Прибуток Tether за перші три квартали 2024 року

Джерело:

Зі затвердженням біткоіна та Ethereum-ETF в 2024 році, приплив коштів сприяє досягненню нового історичного максимуму загальної ринкової вартості криптовалюти. **Ми очікуємо, що в разі зростання ринкової вартості та постійного розширення користувацької бази, стабільні монети також можуть досягти нових історичних максимумів за такими ключовими показниками, як ринкова вартість, обсяги переказів та торговельний обсяг. **

Еволюція стану ринку стабільних монет ###

Виникнення стабільних монет випливає з великого попиту на інструменти стабілізації цін у галузі криптовалют. На початкових етапах основні криптовалюти, такі як біткоїн та ефір, через велику волатильність цін важко використовувати як стабільну одиницю розрахунку. Стабільні монети, пов’язані з доларом та іншими національними валютами, забезпечують відносно стабільне зберігання вартості та засіб торгівлі. Це дозволяє користувачам утримувати цифрові активи, які можуть протистояти ринковим коливанням та легко переміщати кошти. Зі збільшенням попиту на стабільні монети на ринку з’являються різноманітні типи стабільних монет, включаючи фіат-підтримувані стабільні монети, децентралізовані заставні стабільні монети, алгоритмічні стабільні монети тощо. Ці стабільні монети надають користувачам різноманітний вибір, щоб задовольнити різні потреби ринку та власність до ризику.

При дослідженні ринку стабільних монет ми зосередимося на аналізі кількох репрезентативних стабільних монет. Серед них USDT, який випускається компанією Tether, USDC, який випускається компанією Circle, DAI / USDS, який випускається протоколом MakerDAO, та алгоритмічна стабільна монета UST, яку випускає Terra. Шляхом базового аналізу цих стабільних монет ми зрозуміємо особливості різних видів стабільних монет та їх ринкову поведінку.

USDT, як стабільна монета, що ввійшла на ринок криптовалют на ранніх етапах, з 2018 року отримала широку підтримку та визнання на ринку. Вона не тільки прийнята багатьма біржами, але й після 2020 року далі проникла на первинний та вторинний ринки, протоколи DeFi, численні громадські ланцюги та Layer 2. Таким чином, частка ринку USDT завжди залишалася провідною. Зараз основними активами USDT є американські облігації та угода з облігаціями на ніч, проте через те, що ці активи не оновлюються в реальному часі, USDT в минулому зазнавала кілька разів відцеплення від основи, максимальний рівень був наближений до 10%. Незважаючи на це, завдяки своїм перевагам першовідкриття та глобальній застосовності, USDT все ще займає провідну позицію в обсягах торгів звичайних товарів та похідних на головних біржах. Зазвичай головні біржі використовують USDT як основну валюту для розрахунків, навіть якщо вони також підтримують інші стабільні монети, такі як USDC або FDUSD, обсяг торгів та глибина ринку USDT все ще значно перевищують інші стабільні монети.

Звіт про резерви Tether на третій квартал 2024 року

Джерело:

! ArkStream Capital: чому ми інвестуємо в Ethena після приходу Трампа на пост

Звіт про прозорість Tether

Джерело:

USDC - випущений компанією Circle, яка має потужні регуляторні ресурси та декілька ліцензій управління активами. З моменту запуску в жовтні 2018 року USDC став другим за обсягами стейблкоїном на ринку криптовалют з часткою ринку приблизно 20,9%. Основними активами, що лежать в основі USDC, є готівка в доларах США, короткострокові державні облігації та угоди з поворотним репо в США. Більшість резервів USDC зберігається у фонді резерву компанії Circle (Circle Reserve Fund), який є регульованим фондом ринку державних грошових засобів 2a, зареєстрованим у SEC. Цей фонд щодня надає звіти про інвестиційний портфель через BlackRock для забезпечення прозорості. Раніше обсяг випуску USDC наближався до 77,6% обсягу USDT, але через подію банкрутства Silicon Valley Bank (SVB) у березні 2023 року, близько 3,3 млрд доларів США резерву USDC компанії Circle було збережено в SVB, становлячи невелику частину загальних резервів у розмірі 40 млрд доларів США. Ця новина спричинила паніку на ринку, що призвело до різкого падіння ціни USDC та відокремлення від прив’язки, навіть провокуючи зневіру. Однак, з благословенням Федеральної резервної системи та Міністерства фінансів США, Circle оголосила, що грошові вклади в SVB є на 100% безпечними, що допомогло заспокоїти паніку на ринку та відновити ціну USDC до майже нормального рівня. Після цього виявилася вразливість USDC перед ризиками традиційної банківської системи, і обсяг його випуску почав зменшуватися. Для покращення стабільності та прозорості USDC Circle впровадила ряд заходів. Хоча частка ринку не вдалося відновити до попереднього рекордного рівня, природна відповідність USDC забезпечує йому конкурентоспроможність за ключовими показниками, такими як обсяг та кількість транзакцій на ланцюжку, порівняно з USDT.

! [ArkStream Capital: Чому ми інвестували в Ethena після приходу до влади Трампа] (https://upload.techflowpost.com/upload/images/20241226/2024122617323685299206.png)

Фонд резервування кола

Джерело:

DAI/USDS це децентралізована стабільна монета, що випускається та управляється MakerDAO, з метою підтримувати фіксований обмінний курс 1:1 з доларом США. Спочатку DAI генерується за допомогою механізму надмірного заставного капіталу, де користувачі можуть заблокувати криптовалютні активи (наприклад, Ethereum) у розумних контрактах Maker Protocol для генерації DAI. Цей механізм вимагає, щоб вартість застави була більшою за суму згенерованого DAI, щоб забезпечити стабільну вартість DAI. Однак, коли ціна DAI сильно коливається, це може призвести до послідовної ліквідації, а прозорість транзакцій на ланцюжку робить лінію ліквідації легким мішенем для спрямованого ураження, що призводить до неуспіху ліквідації та неплатоспроможності. З метою зниження цих ризиків MakerDAO вводить додаткові варіанти заставних активів, такі як USDC та wBTC, та створює спеціалізовану команду з управління ризиками. Децентралізовані характеристики DAI надають йому унікальні переваги в деяких сценаріях застосування, особливо в області DeFi, де він виконує головну роль як засіб торгівлі та широко застосовується у фінансових операціях, таких як позики, платежі та застава. Незважаючи на те, що DAI має менший ринковий відсоток порівняно з централізованими стабільними монетами, такими як USDT і USDC, він все ще займає важливе місце на глобальному ринку стабільних монет.

Список застави для DAI / USDS

Джерело:

UST, як децентралізований алгоритмічний стейблкоїн в екосистемі Terra, прагне підтримувати фіксований обмінний курс 1:1 до долара США. Він покладається на смарт-контракт блокчейну Terra, з токенами Luna як підтримкою вартості, користувачі спалюють еквівалент Luna під час карбування UST, обмінюють еквівалентну вартість Luna під час спалювання UST, а потім підтримують стабільність цін за допомогою поведінки ринкових арбітражерів. Під час зростання ціни Luna механізм UST здатний сприяти позитивному циклу, так званій «позитивній спіралі» вгору. Однак, коли ціна Luna падає, UST схильний впадати в «спіраль смерті», оскільки ринкова капіталізація Luna важко підтримувати ринкову капіталізацію UST. UST розширив свої масштаби, пропонуючи високу прибутковість через Anchor Protocol для залучення користувачів до депозитів, ставши одним із основних стейблкоїнів на ринку. На жаль, під час події екологічного колапсу Terra у травні 2022 року механізм цінової стабільності UST був серйозно порушений, що зрештою призвело до його відокремлення від долара США та зниження ціни до нуля. Цей інцидент підкреслює ризики та виклики алгоритмічних стейблкоїнів з точки зору ринкової впевненості та розробки алгоритмів, особливо в екстремальних ринкових умовах, коли ці проблеми стають особливо очевидними.

Як бачимо, на ринку стабільних монет фіат-підтримувані стабільні монети вже займають більшість ринку та продовжують зростати, але саме через постійно зростаючі потреби в операціях розподіленого управління, стабільні монети, що випускаються децентралізовано, постійно досліджують нові шляхи. У цьому контексті Ethena вже відзначилася як один із лідерів, а USDe, яку випускає Ethena як синтетичний долар, завдяки своєму інноваційному фінансовому рішенню займає місце в галузі DeFi. Особливістю USDe є використання передової дельта-хеджування для підтримки прив’язки до долара, що робить її виходить за рамки традиційних стабільних монет. Крім цього, варто звернути увагу на USD 0, яку випускає Usual, ця стабільна монета глибоко поєднує надійність традиційних фінансових інструментів з прозорістю, ефективністю та комбінаторною можливістю DeFi, шляхом введення RWA як основи. USD 0, завдяки недозволеному і відповідному фреймворку, безпосередньо повертає реальний дохід від RWA спільноті користувачів, що демонструє конкурентоспроможність нового типу стабільних монет на ринку. Поява цих нових стабільних монет не тільки розширила різноманітність ринку, але також надала користувачам більше варіантів та можливостей для інвестування.

! [ArkStream Capital: Чому ми інвестували в Ethena після приходу до влади Трампа] (https://piccdn.0daily.com/202412/26095601/z1g8ro58pqt0aw3l!webp)

ключові показники стабільної криптовалюти

Ми визначаємо такі стабільні монети, що не підтримуються законними валютами, як “криптовалютні стабільні монети”, які ми згадували вище, такі як USDe, USD 0. Ці стабільні монети включають стабільні монети, які забезпечені провідними криптовалютами, такими як біткоїн та ефір, стабільні монети, закріплені алгоритмічною ціноутворенням, а також стабільні монети, які використовують нейтральні стратегії для закріплення вартості.

Під час оцінки цих криптовалютних стабільних монет ми розглядатимемо кілька аспектів, серед яких найважливішими є стабільність монети, ринковий обсяг та сфера застосування (включаючи інтеграцію DeFi та підтримку централізованими біржами).

Стійкість є ключовим показником оцінки вартості стабільних монет. Основне значення стабільних монет полягає в їхній стабільності вартості, тобто здатності підтримувати стабільний обмінний курс з якірними активами. Якщо стабільна монета не може зберегти це якірне відношення, її ‘стабільність’ може бути піддана сумнівам і, отже, втратити свою основну функцію як стабільна монета.

Забезпечуючи стабільність ціни стабільної валюти на стабільну ціну, стабільна валюта повинна досягти **певного ринкового масштабу, ** щоб стати основною валютою, а потім зайняти своє місце в фінансовій екосистемі. Якщо стабільна валюта не може збільшити свій масштаб, її вплив та практичність будуть обмежені, і важко вплинути на конкурентний ринок.

Розмір ринку стійкої монети залежить від широкого спектру сценаріїв застосування. Стійка монета без реальних сценаріїв застосування, незалежно від її ринкової вартості, має складно стабілізувати своє місце на ринку, як дерево без коренів. Тому стійка монета повинна використовувати всі можливі засоби, щоб отримати більш широку базу користувачів і різноманітні сценарії застосування, щоб забезпечити стабільність її вартості та підвищити ліквідність.

Чому ми інвестуємо в Ethena

Візія Ethena полягає в створенні моста між DeFi, CeFi та TradFi шляхом перетворення криптовалютної системи для сприяння процвітанню наступного покоління інтернет-фінансів. Їх перший стейблкоїн USDe вже глибоко інтегрований в кілька важливих галузей DeFi, включаючи грошовий ринок, забезпечення кредитування похідних, інфраструктуру стейблкоїнів, договори про обмін неплатіжними процентами та ринок AMM DEX на місцевих товарах. У сфері бірж Ethena ліквідність у басейнах не тільки підтримує існуючі централізовані та децентралізовані торговельні платформи, але також допомагає новим біржам подолати початкові проблеми з ліквідністю, ставши провідним постачальником глибини та ліквідності позабіржового ринку. У TradFi USDe Ethena користується популярністю завдяки своєму унікальному доходу, який поєднує два види реального доходу криптовалют на масштабі мільярдів доларів, а його дохід слабо залежить від традиційних фінансових ставок, а активи знаходяться під управлінням довірених установ TradFi. USDe надає великим інвесторам зручний спосіб отримати надзвичайний дохід від криптовалютного ринку через один актив. За зниження реальних ставок, зростання спекулятивних операцій та попиту на кредитне плече на криптовалюту очікується подальше зростання доходу від USDe Ethena, що стане важливим фактором привабливості екосистеми Ethena для TradFi-суб’єктів з мільярдоларовими інвестиціями.

Delta нейтральний синтетичний долар USDe

USDe - стабільна монета, яку запускає Ethena як криптовалютний актив, відрізняється від доларових стабільних монет, що ґрунтуються на традиційних активах, таких як американські облігації, шляхом включення у випуск утримання основних криптовалютних активів на місці та створення коротких позицій на біржі. Ця інноваційна модель стабільної монети грає важливу роль на ринку, не лише фіксуючи вартість основних криптовалютних активів, а й надаючи ліквідність на ринку похідних фінансових інструментів. Особливо під час бикового ринку, разом із зростанням цін на основні активи та збільшенням масштабу контрактів похідних, збільшується й масштаб USDe. Крім того, ставка фінансування коротких позицій USDe надає власникам привабливу доходність у порівнянні з традиційними стабільними монетами, такими як USDT. Ця перевага привертає більше користувачів до вибору USDe, що додатково сприяє збільшенню масштабу USDe.

Ливарня, викуп та застава

Процес випуску USDe дозволяє користувачам обмінювати базові активи на протоколі, надіславши їх, а викуп - це процес знищення USDe для отримання початкових активів, що підтримують його. Застава USDe дозволяє користувачам заблокувати USDe в розумних контрактах, щоб отримувати дохід. Коли користувач заблоковує USDe, він отримує sUSDe, яке збільшується за рахунок накопичення доходу протоколу. Користувач може в будь-який момент розблокувати sUSDe, отримавши накопичену ​​вартість USDe.

Delta механізм нейтральної якості

Механізм прив’язки USDe в основному досягає стабільності відносно базового активу шляхом виконання автоматизованих і програмованих стратегій дельта-нейтралізації. Ця стратегія компенсує ризики зміни цін на базовий актив за допомогою встановлення коротких позицій, еквівалентних реальним активам, на ринку похідних. Це забезпечує відносну стабільність синтетичної вартості долара USDe за більшості ринкових умов. Крім того, дохід протоколу Ethena, включаючи прибуток від застави реальних активів і фінансовий дохід від коротких позицій, подальше зміцнює стабільність USDe. Завдяки цим механізмам USDe може стати надійним торговельним засобом та інструментом зберігання вартості на ринку криптовалют, утримуючись на стабільному рівні відносно долара.

Стратегії хеджування та контроль ризиків

Механізм хеджування Ethena - це система, що складається з позаланцюгових додатків, яка взаємодіє з розумними контрактами на ланцюгу та блокчейном Ethereum. Вона відповідає за отримання ринкових даних, перевірку цілісності даних, розрахунок ризиків, координацію інформації внутрішніх систем, публікацію цін на миттєве виробництво та зняття USDe, визначення маршруту та місцезнаходження виконання замовлень, миттєву перевірку цілісності інформації та операцій, моніторинг доступності залежностей, координацію руху заставного майна та публікацію інформації про розвиток у режимі реального часу. Ця система має за основу захист заставного майна протоколу, що забезпечує стабільність USDe та миттєву цілісність системи. Крім того, Ethena має глибоке розуміння різних потенційних ризиків, включаючи ризики розумних контрактів, ризики зовнішніх платформ, ризики ліквідності, ризики депозитарних операцій, ризики контрагента на біржі та ризики ринку. Для подолання цих викликів Ethena активно приймає заходи для зменшення та диверсифікації цих ризиків, щоб зміцнити стійкість та надійність всієї системи.

Прозорість та безпека коштів

Основною цінністю стейблкоїна є його здатність до анкорування, тобто забезпечення стабільності вартості, пов’язаної з офіційною валютою. В історії деякі стейблкоїни, такі як USDT і USDC, втрачали свою стабільність через недостатню прозорість та нескоординований механізм управління ризиками. Для цього Етена використовує механізм багатоадресної підписи і активного тримання, а також глибоку співпрацю з біржами, щоб забезпечити стабільність та прозорість управління активами. Крім того, Етена створила достатні резервні фонди для забезпечення стійкості витрат при екстремальних ринкових умовах. Цей комплекс стратегій не тільки зміцнює репутацію USDe, але й надає надійний захист для прибутку USDe, забезпечуючи інтереси власників та стабільність ринку.

Цифровий долар, дружній до TradFi, USDtb

USDtb - це інституційний стейблкоїн, який базується на BUIDL, найбільшому у світі активному інвестору BlackRock. Підкріплений активами високої якості, такими як короткострокові державні облігації, USDtb гарантує відмінну безпеку та надійність. У сфері DeFi, USDtb не тільки повністю доступний та легко інтегрований, але також може використовуватися як застава на централізованих біржах та основних брокерах, надаючи традиційним фінансовим установам прямий доступ до DeFi. Крім того, USDtb має унікальний механізм безпосереднього випуску та викупу на ланці, що забезпечує цілодобовий сервіс та посилює його конкурентоспроможність та зручність на ринку цифрових активів.

Як незалежний від USDe продукт, USDtb надає користувачам новий вибір з різними ризиками. Його наявність дозволяє USDe більш ефективно впоратися з викликами ринку, особливо в періоди негативних процентних ставок, коли Ethena може закрити хеджувальну позицію USDe та перерозподілити активи на USDtb, щоб зменшити пов’язані ризики, покращити стабільність та здатність до опору системи від ризиків.

ENA токен дизайн

Токен ENA відіграє ключову роль в екосистемі Ethena, будучи токеном управління, надаючи власникам право брати участь у важливих рішеннях, таких як обрання членів комітету з управління ризиками та формування стратегії, а також надаючи можливість ставати учасником sENA для отримання додаткового доходу за допомогою застави. Оскільки ENA у майбутньому буде використовуватися як засіб голосування на біржі похідних продуктів Ethereal, його важливість для розвитку екосистеми Ethena стає ще більш очевидною. Ці функції не тільки зміцнюють позицію ENA як основи протоколу Ethena, але й є важливими для забезпечення децентралізованого управління протоколом та стимулювання участі користувачів.

З точки зору ліквідності, ENA добре показала себе на великих біржах, зі стабільно високими обсягами торгів, що є свідченням не тільки ринкової активності протоколу Ethena, але і його широкого прийняття і прийняття ринком.

ресурси управління

Ethena співпрацює з провідними біржами та впроваджує ряд хеджувальних стратегій для ринку похідних, щоб забезпечити стабільність та безпеку USDe в умовах непередбачених ситуацій. Крім того, використання USDe як торговельного рахунку поступово реалізується завдяки зусиллям Ethena збільшувати ліквідність для зменшення ризиків. У сфері ресурсів Ethena співпрацює з численними провідними ліквідними постачальниками, які забезпечують ліквідність та глибину ринку, що подальше посилює адаптивність та стійкість USDe на ринку.

Джерело:

![ArkStream Capital: чому ми інвестуємо в Ethena після приходу Трампа до влади] (https://upload.techflowpost.com/upload/images/20241226/2024122617365117593458.png)

Перспективи майбутнього Ethena

В сфері стабільних монет конкурентна ситуація ще далеко не визначена. Хоча USDT та USDC займають провідні позиції, нові конкуренти повністю здатні викликати їх ринкову позицію. Ключовим є вибір стабільних монетних протоколів, які мають унікальні механізми, здатні стабілізувати якість, збільшувати ринкову вартість та розширювати сфери застосування. Як DEX вже займає 10% обсягу торгів на CEX, децентралізовані фінансові продукти, завдяки своїй перевіреності та зручності, швидко завойовують ринкові ресурси. Ми очікуємо, що до 2025 року децентралізовані стабільні монети, представлені Ethena, продовжать збільшувати ринковий обсяг, досягнувши 10% ринкової частки, тобто 200 мільярдів доларів.

Тим часом ми вважаємо, що Ethena стане одним з важливих фінансових інструментів для втілення політики Трампа. Запровадження політики Трампа також сприятиме стратегічному становленню Ethena в американському економічному відродженні та глобальному фінансовому перетворенні, зробить його важливою підтримкою для внутрішнього та глобального цифрового фінансового екосистеми. ArkStream Capital, як лідер галузі, буде свідком великої революції в цей епоху децентралізованих фінансів разом з Ethena.