Стратегія стабільних монет транснаціональних платіжних компаній поділяється на три категорії: прийом стабільних монет (оплата стабільними монетами), випуск стабільних монет (отримання ліцензії для самостійного випуску стабільних монет) та ізоляція регуляторних ризиків через незалежний офшорний бренд. Наразі лише кілька компаній мають реально запущені продукти.
Стабільні монети у трансграничних платежах мають слабкі переваги щодо комісій або швидкості. З поширенням локальних платіжних каналів традиційні витрати на перекази значно знизилися, і зараз основні витрати зосереджені на внутрішньому розрахунку, що саме стабільні монети обійти не можуть. Обмін валют також неминучий, і стабільні монети не вирішують ці дві ключові проблеми.
Нові цифрові банки (Neobank) — найцінніший сегмент у ланцюжку цінності стабільних монет для трансграничних платежів. Основна перевага стабільних монет — у внутрішньоекосистемному обігу, коли обидві сторони розрахунків використовують стабільні монети, що забезпечує безперебійність. Регіони з слабкою банківською інфраструктурою, такі як Південно-Східна Азія, Близький Схід і Африка, є найкращими для впровадження, що підтверджує інвестиція Tether у SQRIL.

Міфи про стабільні монети у трансграничних платежах

Стратегія стабільних монет азійських транснаціональних фінтех-компаній включає три напрямки:

Використання стабільних монет: прийом платежів у стабільних монетах
Випуск стабільних монет: отримання ліцензії для їхнього створення
Незалежний бренд: ведення офшорного бізнесу з крипто/стабільними монетами для ізоляції регуляторних ризиків

Незалежний офшорний підрозділ — необхідна умова

Усі компанії з істотним бізнесом стабільних монет працюють через незалежний офшорний підрозділ: KUN (належить Yeepay), DFX Labs (LianLian), RD InnoTech (RD Technologies).

Прийом стабільних монет — єдиний запущений продукт, але рідко публічно розкривають комісії та швидкість

Більшість компаній починають із прийому стабільних монет, а не їхнього випуску, наприклад LianLian, KUN, OristaPay. Наразі лише RD InnoTech найближчий до реального випуску HKDR.

Проте ще не видно, щоб компанії відкрито публікували комісії та швидкість платежів у стабільних монетах, як це роблять зрілі платіжні системи. Єдине, що розкриває — BVNK, з комісійною структурою: переказ — 0 грн + стандартна комісія за обмін валют + сервісний збір за вихід/вхід у зовнішні гаманці + блокчейн-комісія.

Видача ліцензії у Гонконзі у березні 2026 року стане переломним моментом

HKMA планує у березні 2026 року видати перші ліцензії на випуск стабільних монет. Кількість затверджених компаній буде дуже мало. Відомо, що заявки подали RD InnoTech, JD та Anchorpoint Financial. RD InnoTech має високі шанси отримати ліцензію, оскільки вже увійшов у «пісочницю» стабільних монет HKMA.

Результат ліцензування визначить, які компанії зможуть перейти від використання стабільних монет до їхнього випуску, і чи стане Гонконг справжнім центром стабільних монет, чи залишиться під впливом Пекіна.

Причини повільного впровадження стабільних монет у трансграничних платежах

Майже відсутні переваги щодо комісій або швидкості

Для підприємця, що здійснює трансграничний платіж із-за кордону до Китаю, основні етапи — переказ, обмін валют і внутрішній розрахунок.

Переказ: через SWIFT, місцеві платіжні канали або внутрішні гаманці — переказ коштів від іноземного покупця до платформи.
Обмін валют: за фіксованим курсом конвертація іноземної валюти (USD, EUR) у юані.
Внутрішній розрахунок: виведення юанів на банківський рахунок у Китаї або Alipay.

Нові локальні платіжні канали знизили традиційні витрати до майже нуля, швидкість — майже миттєва

Раніше витрати на перекази через SWIFT були високими і тривалими, що становило основну частку витрат. У компаніях, проаналізованих у статті, перекази становили 56% від загальних витрат. Наприклад, через Airwallex за SWIFT потрібно платити близько 25 доларів.

Однак багато транснаціональних фінтех-компаній вже мають локальні платіжні канали, що означає, що вони можуть:

отримувати платежі через локальні платіжні мережі (наприклад, ACH у США, SEPA у Європі, UPI в Індії), внутрішньо переміщуючи кошти у своїй глобальній мережі, а потім оплачувати через локальні платіжні системи отримувача, обходячи SWIFT.

Нові канали значно знизили витрати на трансграничні перекази. Зараз внутрішній розрахунок становить 58% від загальних витрат.

Проте внутрішній розрахунок — це той етап, який стабільні монети обійти не можуть, оскільки користувачі завжди мають тримати юані у банківському рахунку.

Стабільні монети не можуть обійти внутрішній розрахунок, і обмін валют — теж невід’ємна частина трансграничних платежів. Витрати на обмін — основне джерело витрат, і стабільні монети тут майже без можливості покращення. Перекази вже майже миттєві і з мінімальними витратами, тоді як обмін валют — головне джерело витрат, і компанії стабільних монет також мають платити за обмін.

Загалом, якщо порівнювати чесно, виключаючи внутрішній розрахунок і обмін валют, стабільні монети вже не мають потенціалу для покращення.

Інвестиційний висновок: новий нарратив цифрових банків

Ключовий аргумент: нові цифрові банки (Neobank) — ключовий сегмент для стабільних монет у трансграничних платежах

Ланцюг цінності стабільних монет у трансграничних платежах складається з трьох рівнів:

Випуск (Tether, Circle, ліцензовані HKMA): створення стабільних монет
Інфраструктура (Bridge/Stripe, BVNK, Circle CPN): обіг і обмін стабільних монет
Розповсюдження/термінал (нові цифрові банки): перетворення стабільних монет у місцеву купівельну спроможність

Нові цифрові банки — це найважливіший вузол у ланцюжку і найвигідніша можливість.

Нові цифрові банки — «останній кілометр»

Лише у системі, де стабільні монети є кінцевою метою (а не мостом до фіатної валюти), стабільні монети мають справжню перевагу.

Якщо продавець приймає стабільні монети, постачальнику платять у стабільних монетах, а працівники отримують зарплату у стабільних монетах і витрачають їх через нові цифрові банки, весь процес відбуватиметься на блокчейні, без традиційних каналів.

Якщо ж будь-яка сторона захоче повернути фіат, витрати на виведення знову додадуться, і ціна повернення стане схожою на внутрішньо-банківські витрати. Це і є причина, чому стабільні монети мають найбільший потенціал у регіонах із слабкою банківською інфраструктурою, активними каналами переказів і крипто-орієнтованими спільнотами.

Крім того, користувачі Neobank можуть отримувати вищу за ринкову дохідність, що стимулює їх використовувати стабільні монети для трансграничних платежів — це не лише платіжний інструмент, а й актив для заробітку.

Обов’язково потрібно розвивати фінансову інфраструктуру у регіонах із слабкою банківською системою

Найпереконливіші сценарії — там, де стабільні монети зручніші за традиційні банки:

Південно-Східна Азія (Філіппіни, В’єтнам, Індонезія): понад 44% населення без банківських рахунків, високий рівень проникнення
Близький Схід і Африка: великі канали переказів, слабка локальна платіжна інфраструктура, позитивна регуляторна політика (ОАЕ вже створили 4 регуляторні рамки)

Tether виконує роль паралельної фінансової системи у В’єтнамі. Інвестиція Tether у SQRIL свідчить про стратегію зосередження на нових цифрових банках — дозволити людям у країнах із недостатньо розвиненою інфраструктурою споживати USDT місцевими способами — це найсильніший сигнал ринку.

Чому раунди A і B — найкращий час для інвестицій

Нові цифрові банки із стабільними монетами — це інфраструктурний сегмент, що вимагає місцевих ліцензій, партнерів-банків, систем KYC/AML, мережі торговців і довіри споживачів.

Ранній раунд/Pre-A — передчасно: бізнес-модель ще не підтверджена, високий регуляторний ризик, економіка невизначена
Раунд A/B — найкращий час: попит підтверджено, регулювання узгоджено, економіка перевірена, ризики знижені
Пізні/IPO — вже запізно: оцінка вже врахувала високий потенціал зрілої моделі

Стратегії стабільних монет у трансграничних платежах різних компаній

Airwallex

Airwallex обирає обережний підхід: спершу внутрішня розробка, а потім — за умов регуляторної та ринкової зрілості — запуск. Це зумовлено їхньою перевагою у традиційних платіжних каналах, що зменшує необхідність швидкого впровадження стабільних монет.

Інтеграція стабільних монет/блокчейну: скептично, без запущених продуктів

Генеральний директор Jack Zhang про стабільні монети

Він вважає, що Airwallex уже може робити миттєві перекази з комісією менше 0.01%, і каже: «Ви не можете зробити дешевше за безкоштовно і швидше за миттєво».
Офіційний блог компанії підтверджує цю позицію, зазначаючи, що існуючі локальні платіжні канали вже досить ефективні.

Внутрішня команда стабільних монет

У липні 2025 року Airwallex оголосила про 22 вакансії інженерів стабільних монет для створення платформи розрахунків на токенах. Вакансії свідчать, що компанія будує інфраструктуру для глобальних платежів у реальному часі, управління ліквідністю на блокчейні та безшовного обміну між фіатом і стабільними монетами.

Плановані сценарії застосування: трансграничні розрахунки у нових ринках, управління ліквідністю на блокчейні, програмовані платежі з обміном фіату на стабільні монети.

Поточний стан

Наразі жодного запущеного продукту стабільних монет. У кінці 2025 року оновлення місії не згадує стабільні монети.
Не укладено публічних партнерств із Circle, Tether або іншими випускниками стабільних монет.
Стратегія на 2026 рік — розширення регіонів, інструменти для розробників на базі AI та покращення клієнтського досвіду, стабільні монети не входять.
Блог компанії (січень 2026) зазначає: цінність стабільних монет ще не доведена.

XTransfer

Інтеграція стабільних монет/блокчейну: позитивний настрій, без запущених продуктів

Зовнішній сервіс прийому стабільних монет

У серпні 2025 року XTransfer оголосила про запуск сервісу прийому стабільних монет за кордоном у 2025 році, але станом на лютий 2026 цей сервіс ще не запущено офіційно.

Прогноз: двогаманець

Стратегія XTransfer — використання двогаманцевої моделі, що дозволяє компаніям одночасно тримати фіат і стабільні монети.

WorldFirst (Майкроінвестиції — Ant Group)

Інтеграція стабільних монет/блокчейну: продукт ще не залучений, але Ant International створює інфраструктуру

Самі продукти WorldFirst наразі не пропонують стабільні монети або крипто-послуги. Всі їхні сервіси працюють через традиційні банки.
Однак материнська компанія Ant International розробляє важливу блокчейн-інфраструктуру, яка з часом пошириться і на WorldFirst:

Платформа Whale та токенізовані депозити (TDS)

У 2024 році понад третина з понад 1 трильйона доларів оброблених Ant International коштів проходила через Whale із використанням блокчейну. Це не стабільні монети, а сервіс токенізованих депозитів (TDS).

Токенізовані депозити — це цифрові записи, створені ліцензованими банками, наприклад HSBC. HSBC зберігає фіатні депозити, а на DLT кожен запис — це передаваний токен, що дозволяє швидко переказувати кошти без очікування пакетної обробки.

У травні 2025 року Ant Group і HSBC запустили перший у Гонконзі сервіс токенізованих депозитів для миттєвих платежів у HKD і USD.

Інші партнери — DBS, Standard Chartered, OCBC, BNP Paribas, JPMorgan, Cobo, HashKey Exchange.

瑞銀 Digital Cash (листопад 2025): UBS Singapore і Ant International підписали меморандум про співпрацю для мультивалютних токенізованих депозитів і їхнього інтегрування у Whale.

Standard Chartered (грудень 2025): запустили токенізовані депозити у HKD, CNH, SGD і USD, провели міжбанківський переказ на 3,8 млн HKD.

Інші партнерства

Вже підтримують токенізовані депозити: Allinpay, Ripple, CPN.
Ведуться роботи над розширенням функціоналу у рамках проекту Guardian (MAS), що включає застосування токенізованих зобов’язань для FX-розрахунків.

Yeepay (易宝支付)

Інтеграція стабільних монет/блокчейну: офіційні продукти не інтегровані

Офіційно Yeepay не має продуктів із стабільними монетами. Однак співзасновники активно працюють через незалежний бренд KUN (鲲), що орієнтований на стабільні платежі.

Продуктова матриця KUN

Обслуговує клієнтів за межами материкового Китаю та США.

Партнерства та інтеграція KUN

Circle Payments Network (CPN): запущено. Підтримує USDC/EURC для 7x24 стабільних платежів. Мережа CPN запущена у 2025 році, підключено 29 фінансових інституцій.
WUSD (стабільна валюта, прив’язана до долара): інтегрована у платформу KUN для трансграничних бізнес-транзакцій (березень 2024).
Marco Digital: за повідомленнями, здійснили перший у Азії платіж страхової комісії на USDT (серпень 2025).

LianLian Pay (連連支付 / 連連數字)

Інтеграція стабільних монет: реалізована через партнерів

LianLian — одна з найактивніших у стабільних монетах у Китаї.

Меморандум з Circle/USDC: досліджується, без запущених продуктів.

Співпраця з BVNK: запущено у червні 2025 року. Платіжний ланцюг: торговець — стабільна монета — автоматична конвертація у USD — глобальний переказ.

RD Technologies (HKDR): співпраця для випуску HKDR (港元, прив’язана до юаня). Використовують RD ezLink і RD Wallet, співпрацюють з HashKey Exchange і Cobo. HKDR — тестовий продукт, запуститься офіційно після отримання ліцензії HKMA у березні 2026.

DFX Labs: платформа для торгівлі криптовалютами, володіє дочірньою компанією у Гонконзі, має ліцензію SFC (тип 1 і 7), працює над автоматизованою торгівлею.

RD Technologies (圓幣科技)

Заснована колишнім головою HKMA, має переваги:

Регуляторний бекґраунд: колишній голова HKMA, перші учасники пісочниці.
Двої ліцензії: SVF (фіат-платежі) і стабільна монета.

Основні напрями

Платежі (OristaPay): B2B, міжнародні, підтримка 8 валют.
Випуск стабільних монет (HKDR) і Web3.

OristaPay (RD Wallet)

Запущено Global Collection — міждержавні платежі у фіаті і стабільних монетах, цілодобова ліквідність, особливо в Африці і Латинській Америці.

Підтримка понад 100 валют, 200+ країн.
Підтримка основних стабільних монет, швидке розрахунки, AML/KYT.
Вартість — не розголошується.

Випуск HKDR — стабільна монета, прив’язана до HKD

Входить у першу групу учасників пісочниці HKMA.
Строки регулювання: з грудня 2022 року (ліцензія SVF), з липня 2024 — у пісочниці, з серпня 2025 — законодавство, з січня 2026 — запуск Global Collection.

Ключові партнерства

ZA Global: спільне інвестування у раунд A2 на 40 млн доларів, зокрема, зберігання резервів у ZA Bank.
Інші — Allinpay, Ripple, CPN.

Додаток: порівняльний аналіз комісій і швидкості переказів

Комісії: $100 з-за кордону до Китаю (мінімальні ставки)

XTransfer: 0.1% (залежно від обсягу), максимум 0.4%
WorldFirst: 0 грн (залежно від способу), банківські перекази — 0.3-0.4%
Yeepay: 0.6–1.6% за локальними каналами, без публічної ставки за CNY.
LianLian: 0.3% для великих обсягів, максимум — 0.7%
RD Technologies: інформація не оприлюднена.

Комісії: $100 з-за кордону до Китаю (максимальні ставки)

Airwallex: фіксовано $25 за SWIFT — 25% від суми, що є високим для малих переказів.
Yeepay: кредитна карта — 3.8% + $0.30 + 1% за кросс-бордер + 3% за валютний обмін, всього $8.10.
LianLian: максимум 0.75%, максимум за розрахунками — 0.7%.
RD Technologies: TT — HKD 400 (~$51.28), без внутрішнього CNY.

Швидкість переказу: з-за кордону до Китаю (найшвидше і найповільніше)

Найшвидше — через XTransfer X2X, але обов’язково обидва користувачі мають бути на платформі.
WorldFirst: миттєвий переказ у 1 хвилину для особистих рахунків.
Yeepay: залежить від T+1 — T+2.
RD Technologies: обмеження — лише для Гонконгу, час — залежить від каналів.
Усі найповільніші шляхи — через SWIFT, що додає 1-7 днів на обмін і розрахунок.

Застереження: інформація на цій сторінці може походити зі сторонніх джерел і надається виключно для ознайомлення. Вона не відображає позицію чи думку Gate і не є фінансовою, інвестиційною чи юридичною консультацією. Торгівля віртуальними активами пов’язана з високим ризиком. Будь ласка, не покладайтеся лише на інформацію з цієї сторінки під час прийняття рішень. Детальніше дивіться у Застереженні.

Прокоментувати

0/400

Немає коментарів