Біткоїн зараз випереджає ФРС, а не реагує на неї. ETF — причина

Біткоїн більше може не рухатися синхронно з політикою Федеральної резервної системи, згідно з новим звітом Binance Research, який вказує на структурний зсув, зумовлений спотовими біржовими фондами.

Упродовж багатьох років крипторинки різко реагували на сигнали щодо відсоткових ставок: біткоїн падав, коли центральні банки посилювали монетарну політику.

Тепер цей шаблон, схоже, руйнується, оскільки дані Binance показують, що кореляція біткоїна з Індексом глобального пом’якшення (Global Easing Breadth Index), який відстежує діяльність 41 центрального банку, різко пішла в сильний мінус із 2024 року. Спотові ETF на біткоїн були схвалені Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) у січні 2024 року.

До ETF зв’язок був помірно позитивним: BTC зазвичай слідував циклам глобального пом’якшення з кількома місяцями запізнення. Тепер у звіті зазначено, що протилежний ефект майже у три рази сильніший, що вказує на те, що старий зв’язок розірвався й обернувся.

Зміна відображає зрушення в тому, хто саме формує ціни. Колись роздрібні інвестори домінували в торгівлі криптовалютами й реагували на макроекономічні новини. ETF дали змогу інституціям відігравати більшу роль, а ці компанії часто закладали наперед на кілька місяців зміни політики, розглядаючи BTC як актив, орієнтований на майбутнє.

«У результаті BTC міг еволюціонувати з макро “відстаючого отримувача” до “ведучого ціноутворювача”, — написали в Binance Research. — Пік пом’якшення може вже бути застарілою новиною для BTC, а крипто-орієнтовані драйвери — такі як прогрес у політиці та інституційні потоки — можуть мати більше значення, ніж сам напрям монетарного пом’якшення».

Висновки з’являються на тлі того, що ринки зіштовхуються з поновленими страхами щодо стагфляції, пов’язаними з ростом цін на нафту та посиленням геополітичної напруги через війну на Близькому Сході.

Очікування щодо ставок коливалися від прогнозованих зниження до можливих підвищень, що історично тиснуло на ризикові активи.

Binance стверджує, що реакція може бути перебільшеною. У попередніх циклах центральні банки часто розверталися, щоб підтримати зростання, попри сплески інфляції. Якщо історія повториться, центральні банки з часом віддаватимуть пріоритет зростанню над інфляцією, і біткоїн, імовірно, закладе цю зміну в ціну раніше, ніж очікувалося.