Аналітик BNK встановив ціль ₩1,85 млн для акцій SK Hynix на тлі занепокоєння щодо капітальних вкладень

Аналітик BNK Investment & Securities Лі Мінхі минулого тижня випустив рекомендацію «утримувати» з цільовою ціною ₩1,85 мільйона для акцій SK Hynix, коли акції торгувалися вище ₩2,2 мільйона — фактично це рекомендація до продажу. Аналітик назвав очікуване уповільнення капітальних витрат гіперскейлерів, починаючи з другої половини, головною причиною, додавши, що імпульс у секторі напівпровідників досягне піку у другому кварталі. Це стало продовженням рекомендації Morgan Stanley скоротити присутність у акціях пам’яттєвих напівпровідників, посиливши внутрішні побоювання щодо того, що попит досягне свого піку.

Очікуване уповільнення capex гіперскейлерів у другій половині

Лі заявив в інтерв’ю 13-го числа, що «напівпровідники досягнуть піку у другому кварталі, а з другої половини імпульс спадатиме». Аналітик пояснив, що «найбільший фон — зростання ймовірності того, що гіперскейлери коригуватимуть темпи capex», додавши: «інвестиції гіперскейлерів у конкурентну інфраструктуру більше не є ефективними». Ціни на пам’яттєві напівпровідники зростали, коли гіперскейлери поспішили інвестувати в інфраструктуру AI-серверів, однак, за прогнозом аналітика, попит знижуватиметься з другої половини.

Зростання доходності US Treasury обмежує фінансування гіперскейлерів

Аналітик вказав на погіршення провідних економічних індикаторів на фінансових ринках, зокрема на спред між доходностями кривої US Treasury. Лі пояснив, що «дохідності US Treasury продовжують зростати, і цей індикатор випереджає темпи зростання AI capex гіперскейлерів», зазначивши, що «більшість витрат на capex залучаються на ринку корпоративних облігацій, але корпоративні облігації Meta та Microsoft втрачають популярність і готівка “висихає”».

Meta оголошує cloud-бізнес із використанням надлишкової AI-інфраструктури

Нещодавній вихід Meta у сферу хмарних сервісів розглядають як негативну новину для ринку напівпровідників. Meta оголосила плани надавати зовнішнім клієнтам надлишкові обчислювальні ресурси, побудовані як AI-інфраструктура. Це спричинило трактування, що гіперскейлери послаблять конкуренцію за інфраструктуру, водночас оцінюючи прибутковість. Лі проаналізував, що «(крок Meta) показує визнання того, що “надмірні інвестиції” мали місце до цього».

Apple підвищила ціни на продукти до 20% минулого місяця

Аналітик також спрогнозував зниження попиту з боку IT-компаній, які виробляють кінцеві продукти на кшталт смартфонів. Apple підвищила ціни на основні продукти до 20% минулого місяця, заявивши, що «зростання цін є неминучим через ціни на пам’ять». Аналіз вказує, що хоча флагманські смартфони можуть перекладати витрати на споживачів через підвищення цін, смартфони середнього та низького сегментів стикаються з труднощами піднімати ціни, що підживлюватиме падіння попиту на напівпровідники.

Аналітик очікує мінімальну премію за ADR-лістинг для SK Hynix

Лі оцінив, що премія від лістингу Американської депозитарної розписки (ADR) SK Hynix не буде суттєвою. Аналітик заявив: «Якщо ADR-лістинг автоматично приносить премію, як у Micron на базі США, хіба Samsung Electronics також не ліститься через ADR?» Додавши: «структура корпоративного управління відрізняється від американських компаній, і відрізняються ринки капіталу, тож сама ринкова оцінка інша». Лі пояснив, що «хоча доступність акцій для закордонних інвесторів може покращитися, оцінка не зміниться».

Акції SK Hynix впали на 15% протягом дня, пробивши цільову ціну

Ціна акцій SK Hynix знизилася з ранкових торгів того дня, впавши до 15% протягом сесії. Акції пробилися нижче навіть цільової ціни ₩1,85 мільйона, встановленої аналітиком. Лі також у травні випустив звіт із позицією «утримувати» щодо SK Hynix, отримавши критику від роздрібних інвесторів. Аналітик сказав, що після цього звіту скарги також рясно надходили до компанії, зазначивши: «як (аналітик) може точно спрогнозувати всі ціни на акції?» і додав: «моя роль — пояснити, які ризики існують і яка поточна ситуація — інвестори приймають рішення».

FAQ

Яку цільову ціну BNK Investment & Securities встановила для акцій SK Hynix?

Аналітик BNK Investment & Securities Лі Мінхі минулого тижня встановив цільову ціну ₩1,85 мільйона для акцій SK Hynix із рекомендацією «утримувати», коли акції торгувалися вище ₩2,2 мільйона.

Чому аналітик очікує уповільнення попиту на напівпровідники в другій половині?

Аналітик назвав основною причиною зростання ймовірності того, що гіперскейлери коригуватимуть темпи капітальних витрат; також він зазначив, що зростання доходності US Treasury обмежує фінансування, коли корпоративні облігації Meta та Microsoft втрачають популярність, а вихід Meta у хмарний бізнес сигналізує про визнання того, що раніше в AI-інфраструктуру було вкладено надмірно.