AI 晶片公司 Cerebras Systems（CBRS）IPO 熱度 зростає: це не лише змушує ринок звернути увагу на компанію, що кидає виклик NVIDIA, як виробника AI-чипів рівня wafer, а й змушує частину інвесторів почати шукати «акції за темою Cerebras» та вигодонабувачів з боку висхідного ланцюга постачань. Інвест-KOL Джо нещодавно на платформі X заявив, що вважає Vicor（VICR）може відіграти подібну роль, ставши непрямим інструментом для ставки на зростання Cerebras.
Джо: через AAOI ставка на Anthropic, а тепер — VICR на Cerebras
Cerebras нещодавно активізувалася через сильний попит у межах IPO: компанія планує підняти діапазон ціни розміщення з раніше 115–125 доларів за акцію до 150–160 доларів, а також збільшити кількість акцій з 28 млн до 30 млн; за умовами верхньої межі обсяг залучення може сягнути приблизно 4,8 млрд доларів. Раніше повідомлялося, що попит на замовлення під час IPO Cerebras перевищує доступну кількість акцій більш ніж у 20 разів; планується, що ціна буде визначена 13 травня, а тикер — CBRS.
(Попит на AI-чипи гарячий, IPO Cerebras перевищило 20-кратний рівень)
Головна теза Джо полягає в тому, що ринок у минулому недооцінив певну гнучкість малих за масштабом активів у «ланцюзі постачань AI-інфраструктури». Він зазначив, що ще до того, як AAOI виріс приблизно на 300%, він на X відстоював ідею, що можна через AAOI долучитися до висхідного потенціалу, пов’язаного з Anthropic; тепер же він вважає, що Vicor також може стати активом, який ринок переоцінить у межах теми Cerebras.
Його логіка така: wafer-рівневий двигун Cerebras（Wafer Scale Engine, WSE）потребує дуже високої щільності потужності та спеціальної архітектури електроживлення, а Vertical Power Delivery（VPD）від Vicor — це один із ключових технологічних елементів у продуктівній архітектурі Cerebras.
Офіційні матеріали Vicor також раніше розповідали, що номінальна потужність WSE Cerebras може сягати 15kW — на порядок більше, ніж у традиційних процесорів. Тому потрібна високорівнева архітектура живлення, здатна за умов надвисоких струмів рівномірно розподіляти електроенергію по всій матриці wafer-рівневих обчислювальних блоків. У відповідних технічних статтях Vicor також прямо згадувала, як її технологія допомагає Cerebras нарощувати обчислювальну спроможність.
Чому саме Vicor? Wafer-рівневому чипу Cerebras потрібне «інше джерело живлення»
Cerebras відрізняється від більшості компаній у сфері AI-чипів тим, що її головна перевага — не в тому, щоб зробити один GPU або ASIC сильнішим, а в тому, щоб інтегрувати весь wafer в єдиний обчислювальний двигун. Це дає змогу знизити затримки та витрати на перенесення даних у традиційних багаточипових системах, але водночас створює дуже екстремальні виклики для електроживлення й охолодження.
З погляду Джо саме тут і лежить інвестиційна теза Vicor: якщо WSE Cerebras буде ширше використовуватися хмарними клієнтами, то Vicor як постачальник рішень вертикального електроживлення може виграти від зростання обсягів відвантажень Cerebras і масштабу розгортання систем.
Ця логіка інвестування подібна до минулої «історії про продаж лопат» у ланцюзі постачань AI-серверів. Ринок не обов’язково купує лише саму кінцеву чип-компанію; він також може полювати за ключовими постачальниками компонентів — оптичними лініями зв’язку, живленням, охолодженням, передовим пакуванням, PCB, ODM серверів тощо. AAOI ринок розглядає як один із представників теми AI-оптичних комунікацій та пов’язаних з Anthropic історій, а Джо зараз підкладає VICR у тему постачальницького ланцюга Cerebras.
Фаб-рівнева потужність Vicor стає фокусом переоцінки ринку: перша фабрика наприкінці року може вийти на 1,5 млрд доларів потужностей
Джо також далі зазначив, що якщо перший завод Vicor у місті Андовер штату Массачусетс (Andover) наприкінці року наблизиться до максимальної потужності, то річна приведена потужність може становити 1,5 млрд доларів. Він також порівняв це з Monolithic Power Systems（MPWR）, вважаючи, що масштаби виручки MPWR наступного року будуть близько 3,5 млрд доларів, але ринкова капіталізація — у понад десятки разів більша за Vicor. Це означає, що якщо Vicor зможе довести, що перша фабрика працює на повну, ринок може переглянути оцінку його бізнесу.
Ще один акцент Джо — технологія VPD другого покоління Vicor. Він вказав, що нещодавно «великий hyperscaler» та OEM-компанії AI-чипів тестували VPD другого покоління Vicor — і це є однією з причин, чому компанія нарощує потужності Andover.
Втім, наразі ця частина все ще належить до припущень KOL і ринкових тем, тож її не можна вважати офіційно підтвердженим списком клієнтів або результатами впровадження дизайнів.
Патенти та роялті: ще одна історія Vicor у сфері електроживлення
Крім продажів продуктів, Джо також наголосив на патентній складовій і доходах від роялті. Він заявив, що після успішного захисту прав інтелектуальної власності минулого року в Vicor вже є близько 90 млн доларів річного обсягу роялті; у майбутні 1–2 роки є шанс вийти на понад 180 млн доларів, і при цьому компанія має ще другий кейс за лінією ITC — серед адресатів, зокрема, Delta, MPWR та інші великі компанії.
Vicor справді активно веде патентні спори щодо модулів електроживлення. У лютому 2026 року Комісія США з міжнародної торгівлі (USITC) оголосила, що на підставі скарги Vicor, поданої в січні, розпочато розслідування за розділом 337 щодо певних перетворювачів електроживлення, компонентів плат і обчислювальних систем із відповідними продуктами.
Bloomberg Law також повідомляв, що Vicor подала позови про порушення патентів проти Luxshare, Delta Electronics, Monolithic Power Systems, Wistron та інших конкурентів — в контексті модулів живлення й платної продукції.
Це додає Vicor ще один шар історії про «AI power IP-ліцензування». Якщо ринок віритиме, що базова архітектура електроживлення Vicor має незамінність, а патентні бар’єри можна перетворити на високорентабельні роялті, тоді Vicor може розглядатися інвесторами не лише як постачальник апаратних компонентів, а як платформа-компанія з IP в «AI-електроживленні».
Частка засновника та founder-led історія: Джо звертає увагу на управлінську модель Vicor
Джо також окремо згадав частку у володінні Vicor співзасновника та CEO Patrizio Vinciarelli. Він вважає, що Vicor — одна з небагатьох прибуткових напівпровідникових компаній у США, де засновник усе ще зберігає дуже високу частку акцій. Для нього це означає сильну узгодженість інтересів менеджменту й акціонерів, а також створює уявлення про премію в оцінці «founder-led company».
Такі наративи у ринку США трапляються доволі часто. Від NVIDIA та Tesla до низки софтверних і напівпровідникових компаній: лідерство засновника часто сприймається биками як плюс до довгострокової здатності до виконання, бачення продукту та дисципліни у розподілі капіталу. Однак для Vicor зрештою ринок повернеться до трьох питань, які можна перевірити: по-перше, чи зможе Cerebras або інші AI-клієнти стабільно нарощувати обсяги; по-друге, чи зможе Vicor безперешкодно наростити потужності; по-третє, чи справді дохід від патентних ліцензій буде розширюватися.
Ця стаття Cerebras IPO, що підсвічує вигоду в ланцюзі постачань: електроживленнєва історія Vicor та тема AI power IP-ліцензування, найперш з’явилася на ABMedia.
