Розділ 404 Закону Clarity обмежує криптовалютні прибутковості та створює можливість для комплаєнсу

Закон про ясність ринку цифрових активів (Digital Asset Market Clarity Act) швидко набирає обертів у Вашингтоні, поки законодавці обговорюють підхід до регулювання криптовалют. Розділ 404 запропонованого законодавства обмежить платформи надавати винагороди лише за утримання цифрових активів, як-от стейблкоїни або токени, потенційно усунувши багато пасивних моделей «утримуй і заробляй», які нині поширені в США. Сенаторка Сінтія Ламміс публічно закликала законодавців припинити відкладати ухвалення законопроєкту, попередивши, що регуляторна невизначеність і далі шкодить і інвесторам, і новаторам. Загальні цілі законопроєкту — визначити, які цифрові активи підпадають під нагляд SEC, а які — під регулювання CFTC, водночас запровадивши стандарти для стейблкоїнів і правила розкриття інформації — частина ширших намірів замінити роки регулювання, що ґрунтувалося на примусових заходах, більш чіткими орієнтирами для індустрії.

Що змінює розділ 404

Закон про ясність ринку цифрових активів розробляли, щоб принести чіткіші правила для криптоіндустрії США. Законопроєкт має визначити, які цифрові активи підпадають під нагляд SEC, а які підходять під статус децентралізованих цифрових товарів, що регулюються CFTC. У законодавство закладено стандарти для стейблкоїнів, правила розкриття інформації та обмежений захист для DeFi.

Згідно з чинною редакцією формулювань у розділі 404, постачальникам сервісів для цифрових активів більше не дозволятимуть пропонувати прибутковість лише на підставі володіння активом. Користувачі не зможуть законно заробляти пасивні винагороди просто за розміщення стейблкоїнів або токенів на платформі. Це напряму вплине на деякі з найпоширеніших сьогодні криптобізнес-моделей.

Занепокоєння індустрії щодо обмежень прибутковості

Запропоновані обмеження можуть створити тиск на біржі, платформи кредитування та протоколи DeFi, які значною мірою покладаються на пасивні продукти прибутковості, щоб залучати користувачів. Протягом років роздрібні інвестори заходили в крипто через прості моделі заробітку — депонували активи й отримували виплати, схожі на відсотки.

Критики у Вашингтоні стверджували, що такі продукти нагадують незареєстровані цінні папери або системи «тіньового банкінгу». Деякі учасники ринку побоюються, що перехід може зменшити стимули для роздрібних користувачів, послабити ліквідність DeFi та тимчасово перенести активність за кордон. Інші ж вважають, що правила можуть надати перевагу великим інституціям, які вже мають інфраструктуру комплаєнсу та юристів.

Банківські групи й деякі політики підтримують обмеження, вважаючи, що чіткіші правила можуть зменшити системні ризики, водночас запобігаючи оманливим практикам маркетингу «безризикової прибутковості».

Нові можливості на ринку з фокусом на комплаєнс

Деякі керівники в криптосфері бачать ці зміни як створення нових можливостей, а не повне усунення прибутковості. Топ-менеджер із комплаєнсу STBL Джо Воллонo (Joe Vollono) заявив, що обмеження можуть сформувати нову категорію комплаєнсних криптофінансових продуктів, побудованих навколо активної участі, а не пасивного утримання.

Такі продукти можуть включати AI-поcередники для управління казначейством, програмовані ринки кредитування, інструменти для керування заставою та стратегії токенізованих реальних активів. Замість простих моделей «депозит і заробіток» користувачі взаємодіятимуть із автоматизованими системами, які активно спрямовують ліквідність через комплаєнсну інфраструктуру DeFi. Такий зсув переводить індустрію від пасивних механік «утримуй і заробляй» до систем «використовуй і заробляй».

Можливі застосування включають:

• AI-агенти, що оптимізують розподіл прибутковості між регульованими пулами кредитування
• Продукти для казначейства з токенізацією, що генерують комплаєнсну прибутковість
• Інституції, які використовують блокчейн-«рейки» для ефективності застави
• DeFi-платформи, що роблять акцент на прикладній корисності транзакцій, а не на пасивних винагородах

Ширша регуляторна боротьба

Закон про ясність (Clarity Act) відображає ширшу дискусію про майбутнє криптовалют у США. Одна позиція вбачає в суворіших правилах загрозу для інновацій. Інша вважає, що регулювання необхідне, аби залучити інституційний капітал і стимулювати масове впровадження. Якщо законопроєкт ухвалять, він може на початку порушити існуючі продукти криптоприбутковості, але потенційно пришвидшить появу більш зрілої та комплаєнсної ончейн-фінансової системи, розрахованої на довгострокову участь інституцій.