Coinbase, Robinhood і Figure Stocks зараз на 60% дешевші за свої піки — Бернстайн радить купувати на просіданні

Коротко

• Bernstein знизив цільові ціни на Coinbase до $330, на Robinhood до $130 і на Figure до $67, зберігши рекомендації Outperform на всіх трьох.
• Спотові обсяги Coinbase рухаються приблизно на 30% нижче рівнів Q4 2025, а Bernstein знизив прогноз своєї оцінки EPS на 2026 рік на 44%.
• Прогнозується, що дохід Robinhood у прогнозних ринках зросте на 286% у 2026 році, частково компенсуючи слабкість у криптоторгівлі.

Аналітики Bernstein у понеділок знизили цільові ціни для Coinbase, Robinhood і блокчейн-кредитної компанії Figure Technology Solutions, посилаючись на геополітичні ризики та слабкі настрої щодо криптовалют. Але аналітики зберегли рейтинги "Outperform" для всіх трьох компаній, попри ці зниження. "На нашу думку, ці бізнеси дають доступ до ринків вартістю трильйон доларів із роками зростання попереду — прогнозні ринки, стейблкоїни, токенізовані реальні активи, криптодеривативи та подальша бета на відновлення криптовалют з дна", — написали вони. "Ми вважаємо, що побачимо дно на ринку криптоакцій до слабкого Q1 за результатами." Акції торгуються приблизно на 60% нижче своїх піків у 2025 році, зазначається в записці, підготовленій аналітиком Гаутамом Чхуганджі. Bernstein знизив цільову ціну Coinbase (COIN) до $330 з $440, Robinhood (HOOD) до $130 з $160 та Figure (FIGR) до $67 з $72.

Coinbase, яка наразі торгується приблизно на рівні $160, має найпряміший вплив криптовалют із цих трьох. Спотові обсяги тримаються приблизно на 30% нижче рівнів Q4 2025, і Bernstein знизив оцінку прибутку на акцію за 2026 рік на 44% до $5.97. Втім, компанія очікує 26% середньорічного темпу зростання доходів до 2027 року, посилаючись на дохід фірми від стейблкоїнів. Біржа з Сан-Франциско отримує приблизно половину доходу Circle від USDC, і швидко нарощує свій бізнес деривативів після придбання Deribit. Robinhood і Figure зможуть легше відновитися через більш обмежену залученість до криптовалютних цін, стверджували аналітики Bernstein.

"Ми бачимо сильнішу стійкість, зокрема в HOOD і FIGR, оскільки їхні доходи не прив’язані до відновлення криптовалют — Figure є чистим бізнесом токенізації блокчейну. Крипто — лише ~20% доходів HOOD", — написали вони. Аналітики очікують, що прогнозні ринки стануть суттєвим драйвером доходів для Robinhood у 2026 році, прогнозуючи приблизно $586 млн внесків — зростання на 286% у річному вимірі — підкріплене її угодою про розподіл Kalshi та власною біржею Rothera, спільним підприємством із Susquehanna. Figure — платформа токенізації блокчейну "чистої гри" — у березні перетнула $1 млрд у щомісячному обсязі видачі позик, зазначив Bernstein, і розширюється за межі своєї базової лінії кредитування під житлову нерухомість у позики на авто, кредитування малого бізнесу та токенізовані акції. Компанія вийшла на біржу в листопаді за оцінкою $5.3 млрд. Нещодавно Robinhood (HOOD) торгувався приблизно на рівні $64, знизившись приблизно на 3% за день, тоді як FIGR знижений менш ніж на 1% до менш ніж $31 за акцію.