Ласкаво просимо до нашого інституційного інформаційного бюлетеня Crypto Long & Short. Цього тижня:
- Райан Кирклей про те, як криптовалютні ринки прогнозів можуть ризикувати стимулюванням маніпуляцій і посиленням дезінформації у масштабі.
- Основні новини, на які мають звернути увагу інституції, від Франсіско Родрігеса.
- Геоднет, що відокремлюється, свідчить про потенційне фундаментальне переоцінювання у "Графіку тижня".
Дякуємо, що приєдналися до нас!
-Александра Левіс
Експертні думки
Ринки прогнозів не лише передбачають силу — вони її переформатовують
Автор: Райан Кирклей, співзасновник і CEO Global Settlement Network
Ринки прогнозів часто подаються як нейтральні інструменти прогнозування: ефективні способи агрегувати інформацію та перетворювати колективну віру у ціну. Цей аргумент не зовсім хибний. Академічна література давно довела, що ринки прогнозів можуть давати прогнози, які перевищують багато традиційних орієнтирів. Але як людина, яка вірить у роль криптовалюти у модернізації інфраструктури ринків, я вважаю, що ми повинні бути чесними щодо того, що саме тут створює сектор. Криптовалютна версія ринків прогнозів вже не лише про прогнозування. Вона про фінансування реальної нестабільності.
Ця різниця важлива. Наприклад, на Polymarket користувачі можуть переносити активи з Ethereum, Solana, Bitcoin та інших ланцюгів; ці депозити конвертуються у USDC.e на Polygon, де торгують і розраховуються повністю забезпечені позиції "так/ні" у вигляді токенізованих претензій. Іншими словами, криптовалюта не просто проводить ці ринки. Вона надає їм глобальний доступ, міжланцюгове фінансування та низькотрафікне розрахунки. Це вражаючий дизайн ринку. Але саме це і збільшує соціальний ризик.
Коли ви перетворюєте війну, політичне насильство, громадський безлад або крах інституцій у торгівельні криптоінструменти, ви створюєте нові стимули для поганих акторів. Перший очевидний: люди з привілейованою інформацією можуть намагатися монетизувати її. Регулятори США давно визнають, що не кожна подія має входити до фінансового ринку. Регламент CFTC 40.11 забороняє контракти на події, пов’язані з тероризмом, вбивствами та війною, серед інших категорій, що суперечать публічним інтересам. Це не антимаркетне моралізування. Це визнання того, що деякі контракти роблять більше, ніж просто розкривають інформацію; вони можуть спотворювати поведінку навколо основної події.
Друга проблема ще серйозніша: ринки прогнозів можуть винагороджувати не лише тих, хто обізнаний про результат, а й тих, хто здатен на його вплив. Академічні дослідження попереджали, що коли трейдери мають зовнішні стимули або можуть вчиняти дії, що впливають на основну подію, агрегація інформації може руйнуватися. Ринок має вимірювати ймовірність. Але коли сам ринок стає джерелом стимулів, він починає переформатовувати ймовірність, яку він нібито спостерігає.
Це вже не теорія. Reuters повідомив цього місяця, що ринки щодо ударів по Ірану та усунення аятолли Алі Хаменеї привернули увагу етики та внутрішньої торгівлі після того, як було зафіксовано надзвичайно вчасні ставки; у окремому звіті Reuters зазначив, що Polymarket видалив ставки на ядерний вибух після громадського обурення. Навіть якщо лише кілька трейдерів діють на основі непублічної інформації, повідомлення для інших є руйнівним: доступ, а не інсайти, може бути тим, що винагороджується.
Третя небезпека — і вона глибоко крипто-нативна: ці платформи все більше функціонують як медіа-двигуни так само, як і ринки. Axios у лютому повідомив, що акаунти прогнозних ринків поширюють неправдиві, оманливі або безконтекстні заяви мільйонам у соцмережах, перетворюючи шанси ринку на вірусні наративи до того, як факти будуть встановлені. Коли скріншоти тонких або сенсаційних ринків циркулюють як "правда", погані актори не потребують впливу на саму подію. Вони лише повинні впливати на інформаційне середовище навколо неї.
Для радників і розподілювачів помилка — вважати кожен ліквідний ринок легітимним просто тому, що існує відкриття ціни. У криптовалюті є реальна робота: модернізація розрахунків, підвищення прозорості та зроблення капітальних ринків більш програмованими. Але створення найефективніших рельсів для спекуляцій на війну, зміну режиму або громадянській кризі — це не фінансова інновація. Це моральний ризик у масштабі інтернету. Ринки прогнозів не лише передбачають силу. У їхній сучасній крипто-формі вони її переформатовують, винагороджуючи тих, хто найохочіше експлуатувати нестабільність.
Заголовки тижня
Франсіско Родрігес
Хоча цього тижня було помітне прогрес у регуляторній сфері, тривога на ринку у поєднанні з впливом ШІ починає впливати на криптоіндустрію.
- SEC затвердила план Nasdaq підтримати торгівлю токенізованими цінними паперами: Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила план Nasdaq дозволити торгівлю певними цінними паперами у токенізованій формі після подання компанією відповідних документів у вересні.
- Сенатори заявили, що досягли компромісу щодо доходності для просування законопроекту про криптовалюти: Це потенційно відкриває шлях до затвердження Закону про ясність у криптоіндустрії, оскільки два ключові сенатори погодилися на компроміс, що може просунути законопроект до наступної стадії.
- SEC США вперше визначила, що таке криптоактиви — цінні папери: Це керівництво ще не має статусу офіційного нового правила і було опубліковане у партнерстві з Комісією з товарних ф’ючерсів (CFTC).
- Опціони на Bitcoin сигналізують про екстремальний страх, оскільки премія за захист від зниження досягла нового рекордного рівня, повідомляє VanEck: Трейдери платять рекордні ціни за захист від зниження, співвідношення відкритого інтересу пут/колл досягло найвищого рівня з червня 2021 року, а премії на пут-опціони сягнули нового рекордного рівня відносно спотового обсягу.
- Crypto.com скорочує 12% персоналу, інтегруючи ШІ для підвищення ефективності: Хоча звільнення Crypto.com були найбільшими у криптосфері за минулий тиждень, Фонд Algorand також скоротив 25% штату. Минулого тижня OP Labs звільнили 20 співробітників, щоб звузити фокус, а команда Story Protocol звільнила 10% працівників.
Графік тижня
Геоднет, що відокремлюється, свідчить про потенційне фундаментальне переоцінювання
Geodnet, децентралізована мережа фізичної інфраструктури (DePIN), яка забезпечує високоточне позиціонування для робототехніки та фізичного ШІ, демонструє явне фундаментальне відокремлення. Хоча його ціна рухається боковим трендом разом із недоотримуючим індексом DePIN (зниження на 3% відносно BTC за даними CoinDesk), місячні згоряння токенів досягли 500 000 доларів, що наразі нейтралізує приблизно 60–80% нових емісій. Це розходження зумовлене зростанням доходів від даних автономних флотів дронів і розробників гуманоїдних роботів. Оскільки мережа переходить від інфраструктурного будівництва до високорентабельного шару даних для машинної економіки, поточний дисбаланс пропозиції та попиту свідчить про потенційне фундаментальне переоцінювання.
Слухайте. Читайте. Дивіться. Взаємодійте.
- Слухайте: Чули? День управління багатством повертається до Consensus Miami! Якщо ви кваліфікований радник, приєднуйтесь до нас на закритому одноденному форумі, щоб отримати все, що потрібно знати про цифрові активи.
- Читайте: У "Crypto for Advisors" Дамплін Бульшій, незалежний коментатор цифрових активів, пише про зростаючий вплив деривативів біткойна на його ціну. Потім Лео Міндюк з ML Tech відповідає на питання про еволюцію інвестиційних продуктів на біткойн у "Ask an Expert".
- Дивіться: Чому Circle (CRCL) зросла на 100% і що означає напруженість у Близькому Сході для ризикових активів у "Public Keys" від CoinDesk із майданчика NYSE. Лейф Абрахам, Річард Шортен і Райан Расмуссен приєднуються до Дженніфер Санасі, щоб говорити про крипту та інше.
- Взаємодійте: Ви вже придбали квитки на Consensus Miami? Раннє бронювання закінчується у п’ятницю о 16:00 за східним часом. Перегляньте програму та зареєструйтеся сьогодні!
Шукаєте більше? Отримуйте останні новини криптовалюти на coindesk.com та оновлення ринку на coindesk.com/institutions.
Примітка: У цьому колонці висловлювання належать автору і не обов’язково відображають позицію CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices або їх власників і афілійованих осіб.
