DeFi проти SEC: Чи слід ставитися до «кастодіальних платформ, що не здійснюють зберігання» як до бірж?

Правила для DeFi знову опинилися в центрі уваги, оскільки індустрія криптовалют і Волл-стріт продовжують протистояти одна одній щодо пропозиції “винятку для інновацій” (innovation exemption) для токенізованих активів.

1/4 DeFi Education Fund (DEF) надіслав лист до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), підкресливши, що децентралізовані протоколи не повинні бути “помилково ідентифіковані” як посередники, подібні до традиційних централізованих бірж.

Аян Дао, юрист DEF, стверджує, що DeFi-інструменти — навіть ті, що забезпечують ліквідність або працюють автоматично — не виконують функції біржі. Тому ні технологія, ні команда розробників, що стоїть за нею, не повинні підпадати під регуляторні рамки, призначені для посередницьких організацій.

Source: Згідно з DEF, некастодіальні (non-custodial) застосунки не відповідають юридичним критеріям посередника чи біржі. Присвоєння посередницької ролі розробникам — у той час як вони не контролюють платформи, які створюють — створюватиме несумірний регуляторний тягар і стримуватиме інновації. Відтак, ця організація пропонує виключити з регуляторного охоплення такі компоненти, як децентралізоване програмне забезпечення, AMM, смарт-контракти та розробників, які не мають права контролю.

Волл-стріт посилює тиск для посилення контролю за DeFi

Позиція DEF була сформульована у відповідь на позицію Securities Industry and Financial Markets Association — організації, що представляє традиційну фінансову сферу. SIFMA вважає, що SEC має регулювати AMM і DeFi-платформи на основі їхньої фактичної ролі у підтримці торгівлі токенізованими цінними паперами, а не залежно від рівня децентралізації.

На думку SIFMA, такий підхід забезпечить технологічну нейтральність, коли регуляторні вимоги будуть вибудовуватися навколо функції ринку, а не архітектури протоколу.

Nguồn: SECЦя позиція також узгоджується з попередньою позицією Citadel Securities — організації, яка закликала застосувати суворі регуляції до пов’язаних із токенізованими цінними паперами DeFi-платформ. З точки зору Волл-стріт, посилення контролю є необхідним для захисту інвесторів, особливо на тлі того, що ця сфера вже фіксувала численні випадки шахрайства та великомасштабних крахів.

Втім, DEF вважає, що мотиви традиційних фінансових інституцій не є повністю нейтральними. Citadel Securities і досі значною мірою залежить від моделі централізованого посередництва, зокрема через роздрібні платформи на кшталт Robinhood. Тому зростання DeFi — із можливістю прибрати роль посередника — може безпосередньо загрожувати їхнім ключовим бізнес-інтересам.

На тлі дедалі виразнішого протистояння двох потоків поглядів баланс SEC між стимулюванням інновацій і забезпеченням дотримання вимог відіграватиме вирішальну роль у формуванні рамок “винятку” для токенізованих цінних паперів у найближчий час.