Euroclear та Societe Generale-FORGE співпрацюють, щоб оцінити, чи USD CoinVertible — стейблкоін, що відповідає Регламенту Європейського Союзу про ринки криптоактивів, — може підтримувати розрахунки токенізованих доларових оборотних європейських комерційних паперів. Ця ініціатива вирішує практичну прогалину в інфраструктурі технології розподіленого реєстру в Європі, де наявна робота з токенізованими NEU CP зосереджувалася на інструментах, номінованих у євро, з розрахунками в грошах центрального банку, залишаючи доларові транзакції без відповідного механізму розрахунків. Співпраця вивчає, чи може регульований стейблкоін забезпечити надійний розрахунковий актив для доларових інструментів, зберігаючи стандарти безпеки та прозорості, очікувані в інфраструктурі фінансового ринку, у той час як європейські ринки короткострокового боргу рухаються до токенізації в кількох валютах.
Euroclear та SG-FORGE вирішують прогалину в доларових розрахунках на європейських ринках DLT
Співпраця зосереджена на USD CoinVertible, стейблкоіні, випущеному SG-FORGE та розробленому для відповідності MiCA. Компанії вивчають, чи можна використовувати цей стейблкоін для розрахунків токенізованих доларових оборотних європейських комерційних паперів — інструменту короткострокового фінансування, широко використовуваного на європейських ринках.
Проект розташовується поруч із Project Pythagore — наявною ринковою ініціативою, спрямованою на переведення номінованих у євро NEU CP на технологію розподіленого реєстру з розрахунками в грошах центрального банку. Ці зусилля відображають ширший поштовх до модернізації ринків короткострокового боргу шляхом зменшення операційного тертя, підвищення прозорості та підтримки швидших розрахунків.
Багатовалютний характер NEU CP створює структурний виклик. Розрахунки в грошах центрального банку є кращою інституційною моделлю для інструментів у євро, але той самий підхід безпосередньо недоступний для доларових паперів у європейській системі. Це змушує учасників ринку шукати розрахунковий актив, який може функціонувати в регульованому середовищі, одночасно підтримуючи крос-валютну активність.
Стейблкоін, що відповідає MiCA, пропонує одну з можливих відповідей. Використовуючи регульовані цифрові гроші, а не нерегульований криптоактив, модель має на меті зберегти інституційні гарантії, одночасно перевіряючи, чи можуть токенізовані розрахунки працювати для доларових інструментів фінансування. Модель стейблкоіна не подається як заміна розрахунків у грошах центрального банку на ринках євро. Вона оцінюється як додатковий механізм для інструментів, для яких розрахунки в грошах центрального банку наразі не покривають відповідну валютну потребу.
Регулювання MiCA уможливлює інституційну оцінку стейблкоінів
Поява MiCA змінила регуляторне становище стейблкоінів у Європі. Замість того щоб діяти в переважно невизначеному правовому середовищі, відповідні емітенти тепер можуть представляти цифрові грошові інструменти в межах визначеної регуляторної системи. Це полегшує постачальникам інфраструктури фінансового ринку оцінку стейблкоінів для інституційних випадків використання.
Для SG-FORGE USD CoinVertible позиціонується як регульований розрахунковий актив, який може працювати в рамках наявних ринкових стандартів. Для Euroclear оцінка дозволяє групі дослідити, чи можуть токенізовані гроші підтримувати ліквідність та ефективність розрахунків без створення окремої або слабшої ринкової структури.
Інституційний тест стосується не лише технологій. Учасникам ринку потрібно буде оцінити остаточність розрахунків, операційну стійкість, доступність ліквідності, механізми погашення, контрагентський ризик, засоби контролю за відповідністю та те, як стейблкоін взаємодіє з наявними системами зберігання та постторговельними системами.
Ось чому співпраця важлива для емітентів та інвесторів на ринках короткострокового фінансування. Токенізація NEU CP може підвищити ефективність обробки та фінансування, але розрахунковий актив повинен відповідати тим самим вимогам надійності, що й традиційна ринкова інфраструктура. Регульований стейблкоін може допомогти заповнити цю прогалину для доларових інструментів, якщо він зможе задовольнити ці вимоги в масштабі.
Співпраця досліджує багатовалютну модель розрахунків для токенізованих комерційних паперів
Для ринку NEU CP співпраця є практичним кроком до багатовалютної моделі розрахунків на основі DLT. Сторона євро розвивається навколо грошей центрального банку. Сторона долара може вимагати іншого розрахункового інструменту, особливо якщо очікується, що токенізована емісія підтримуватиме таку ж широту валют, як і традиційний ринок.
Емітенти можуть виграти, якщо токенізація зменшить розрахункове тертя, підвищить прозорість та забезпечить ефективніший доступ до короткострокового фінансування. Інвестори можуть отримати вигоду від чіткіших записів транзакцій та потенційно швидших робочих процесів розрахунків. Постачальники ринкової інфраструктури також можуть використовувати модель для поєднання традиційних розрахунків із цінними паперами та регульованих цифрових грошових каналів.
Ризики залишаються важливими. Розрахунки стейблкоінами на інституційних ринках зазнають пильної перевірки щодо резервного забезпечення, ліквідності в умовах стресу, управління та юридичної примусовості. Навіть за MiCA інституційне впровадження залежатиме від того, чи вважає ринок розрахунковий актив достатньо надійним для великих операцій із фінансування.
Жодних термінів завершення оцінки або переходу до впровадження не оголошено. Це залишає проект на дослідницькій стадії. Проте напрямок зрозумілий: токенізовані ринки капіталу Європи виходять за межі обговорень концептуальних доказів і переходять до конкретних проблем розрахунків, які традиційна інфраструктура ще не вирішила для багатовалютних ринків DLT.
Поширені запитання
Яка мета співпраці Euroclear та SG-FORGE?
Euroclear та SG-FORGE співпрацюють, щоб оцінити, чи USD CoinVertible, стейблкоін, що відповідає MiCA та випущений SG-FORGE, може підтримувати випуск та розрахунки токенізованих доларових оборотних європейських комерційних паперів. Ініціатива вирішує прогалину в розрахунках для доларових інструментів в інфраструктурі технології розподіленого реєстру Європи, де наявна робота зосереджена на інструментах, номінованих у євро, з розрахунками в грошах центрального банку.
Як MiCA впливає на використання стейблкоінів на інституційних ринках?
Регламент про ринки криптоактивів забезпечує визначену регуляторну систему для відповідних стейблкоінів у Європі, змінюючи їх правове становище з невизначеного на регульоване. Ця система полегшує постачальникам інфраструктури фінансового ринку, таким як Euroclear, оцінку стейблкоінів для інституційних випадків використання, оскільки відповідні емітенти можуть представляти цифрові грошові інструменти в межах встановлених регуляторних стандартів, які зберігають інституційні гарантії.
Яка різниця між цією доларовою моделлю розрахунків та Project Pythagore?
Project Pythagore зосереджується на переведенні номінованих у євро оборотних європейських комерційних паперів на технологію розподіленого реєстру з розрахунками в грошах центрального банку. Співпраця Euroclear–SG-FORGE вирішує проблему доларових інструментів, для яких розрахунки в грошах центрального банку безпосередньо недоступні в європейській системі. Модель стейблкоіна оцінюється як додатковий механізм для валют, для яких розрахунки в грошах центрального банку наразі не покривають відповідну потребу.
