Іноземні страхові компанії знову виявляють інтерес до корейських державних облігацій після того, як дохідність 5-річних паперів перевищила 4%. Як повідомив представник ринку облігацій в інтерв'ю Yonhap Infomax 6-го числа, одна іноземна компанія зі страхування життя, яка раніше уникала інвестицій у корейські облігації, тепер розглядає можливість входу на ринок. Зміна відбулася після тривалого періоду, коли рівні дохідності в 2% не приваблювали іноземних інституційних інвесторів, тоді як теперішня вища дохідність створює інвестиційну привабливість, незважаючи на занепокоєння щодо відсоткових ризиків та витрат на хеджування валютних ризиків.
Іноземні страховики переглядають позиції щодо корейських облігацій
Представник галузі облігацій, який зустрівся з Yonhap Infomax 6-го числа, поділився справою, що стосується іноземної компанії зі страхування життя. Представник зазначив, що компанія «раніше взагалі не торкалася корейських активів», але тепер «атмосфера така, що вони починають це розглядати». Хоча технічно торгівля корейськими облігаціями не була заблокована, середовище низьких відсоткових ставок не давало достатнього інвестиційного стимулу. Коли дохідність 5-річних корейських державних облігацій (KTB) почала перевищувати 4%, компанія почала зважувати інвестиційні варіанти та нещодавно замовила семінар щодо ринку облігацій.
Однак цей інтерес не призвів до негайних покупок. Звуження різниці відсоткових ставок між США та Кореєю зменшило відносну привабливість іноземних інвестицій в облігації, а з урахуванням ризику знецінення вони та витрат на хеджування валютних ризиків активні іноземні інвестиції залишаються обтяжливими. Хоча установи з наявними внутрішніми позиціями визнають підвищену інвестиційну привабливість, багато хто роздумує над часом, і мало хто активно купує.
Кошти WGBI потрапляють у діапазон 5-річних термінів погашення
Кошти, пов'язані з індексацією до World Government Bond Index (WGBI), називають одним із факторів, що підтримують купівельні настрої, хоча й обережно. Спочатку ринок очікував, що кошти WGBI зосередяться в діапазоні 7–10 років до погашення, але останній аналіз показує чіткий потік у діапазон 5 років. Інший представник галузі облігацій зазначив, що «є установи, які вважають за доцільне накопичувати, коли дохідність 5-річних паперів перевищує 4%».
З огляду на кошти, що надійшли під час ребалансування наприкінці червня, існують очікування, що пасивні фонди, які раніше відкладалися, продовжуватимуть надходити наприкінці кожного місяця та кварталу.
Внутрішні установи займають вичікувальну позицію
Цей вичікувальний підхід не обмежується іноземними установами. Одна страхова компанія, довгостроковий інвестиційний інститут, за повідомленнями, перейшла в режим спостереження після того, як зазнала збитків від виконання угод у першому кварталі. Представник пояснив: «Коли надходять кошти, вони змушені виконувати угоди, але потім, здається, чекають досить консервативно» і «якщо ставки зростуть у третьому кварталі, вони спостерігають за відповідним моментом для покупки».
Винятком залишається сегмент наддовгих термінів погашення. Страхові компанії виявляють обмежений стимул купувати наддовгі облігації. Хоча покупки, необхідні для управління активами та пасивами (ALM), продовжуються стабільно в рамках структур, що включають форварди на облігації, вони не поширюються на більш агресивні покупки. Навпаки, за термінами погашення менше 10 років — що зазвичай називають «діапазоном розподілу» — установи продовжують зважувати покупки.
Незважаючи на зростаючу кількість установ, які розглядають покупки, постійне занепокоєння щодо зростання ставок викликає вагання. Інший представник галузі облігацій заявив: «Якщо цьогорічний темп зростання вийде на рівні високих 3% і знову зросте наступного року, ставки можуть знову підвищитися. Тоді ми знову побачимо збитки». Лише дохідність від утримання не може захистити від ризику втрати капіталу, а побоювання, що темпи зростання, що відновлюються, можуть знову підштовхнути ставки вгору, викликають вагання щодо покупок.
Ринкова увага зосереджується на політичних подіях липня-серпня
Ризик монетарної політики США також називають занепокоєнням. Невизначеність політики зросла після номінації Кевіна Ворша на посаду голови Федеральної резервної системи, а показники зайнятості виступають змінними через результати, які важко передбачити щоразу. Минулого тижня зайнятість у несільськогосподарському секторі США показала слабкість, але рівень безробіття знизився, що створило атмосферу, в якій ще зарано чітко судити про тенденції ринку праці.
Ринкова увага спрямована на липень-серпень. Цього місяця засідання Комітету з монетарної політики може визначити, чи буде рік мати лише два підвищення ставок або послідовні підвищення. Також цього місяця буде оприлюднено ВВП за другий квартал, а в серпні з'являться точковий графік та переглянутий економічний прогноз. Бюджетна пропозиція та ліміт державних облігацій на наступний рік будуть оголошені наприкінці серпня або на початку вересня.
Існують очікування серед установ, що навіть якщо ставки зростуть далі протягом третього кварталу, вони стабілізуються до кінця року. Однак переважає думка, що те, чи справдяться ці очікування, залежить від результатів великих подій у липні-серпні.
FAQ
Що спонукало іноземні страхові компанії переглянути корейські державні облігації?
Іноземні страхові компанії почали виявляти інтерес після того, як дохідність 5-річних корейських державних облігацій перевищила 4%. Одна іноземна компанія зі страхування життя, яка раніше уникала інвестицій у корейські облігації, тепер розглядає можливість входу на ринок, оскільки вища дохідність створила інвестиційну привабливість порівняно з попереднім середовищем дохідності в 2%, яке не приваблювало іноземних інституційних інвесторів.
Куди надходять кошти індексу WGBI на корейському ринку облігацій?
Кошти World Government Bond Index (WGBI) надходять у діапазон 5-річних термінів погашення замість спочатку очікуваного діапазону 7–10 років. Представники ринку зазначають, що установи вважають за доцільне накопичувати облігації, коли дохідність 5-річних паперів перевищує 4%, з очікуванням, що пасивні фонди продовжуватимуть надходити наприкінці кожного місяця та кварталу.
На які події звертають увагу учасники ринку облігацій у липні-серпні?
Учасники ринку зосереджені на липневому засіданні Комітету з монетарної політики для визначення траєкторії підвищення ставок цього року, оприлюдненні ВВП за другий квартал, серпневому точковому графіку та переглянутому економічному прогнозі, а також на оголошенні бюджетної пропозиції та ліміту державних облігацій на наступний рік наприкінці серпня або на початку вересня. Ці події визначать, чи справдяться очікування щодо стабілізації ставок наприкінці року.
