Наприкінці травня міжнародний ринок нафти пережив черговий раунд різких коливань цін. Станом на 28 травня дані Gate行情 показують, що WTI тимчасово торгується на рівні 91 долар/барель. Раніше ціни на нафту, підштовхнуті геополітичним конфліктом на Близькому Сході, швидко відкочували назад під впливом новин щодо переговорів між США та Іраном. Очікування щодо перспектив відкриття Ормузької протоки швидко переглядаються, і нова хвиля цінових дебатів уже розпочалася.
У середовищі високої невизначеності питання про те, як системно розкласти на ключові змінні вплив на ціну WTI, стає вирішальним для розуміння напрямку ринку.
Як прогнозні ринки формують котирування для руху WTI в травні
Прогнозні ринки перетворюють розрізнену ринкову інформацію на квантифікований розподіл імовірностей через ставки капіталу. Дані Polymarket показують, що станом на кінець травня ставки ринку на діапазон цін WTI в травні мають виразний асиметричний розподіл: імовірність, що ціна впаде нижче 85 доларів, становить 28%, нижче 80 доларів — 7%, нижче 70 доларів — 1%; тоді як імовірність прориву вище 100 доларів — 9%, вище 105 доларів — 4%, вище 110 доларів — 2%.
点击参与预测
Цей розподіл відображає дві ключові характеристики: по-перше, центри ваги ринкового ціноутворення явно зміщені в бік зниження — імовірність падіння до 85 доларів значно вища за інші цільові рівні; по-друге, хвостові імовірності доволі розпорошені, а крайній висхідний сценарій (вище 110 доларів) і крайній низхідний (нижче 70 доларів) отримують низькі імовірності. Це означає, що поточний діапазон оцінок ринку відносно звужився. Сам розподіл не є результатом прогнозу, а є структурним відображенням колективного судження учасників ринку.
Чому геополітичні чинники досі є ключовою логікою ціноутворення на нафтовому ринку
Після спалаху конфлікту між США та Іраном наприкінці лютого 2026 року геополітичні чинники фактично повністю перехопили право керувати ціноутворенням на нафтовому ринку. Поточні коливання цін на нафту відійшли від традиційної логіки фундаментальних попиту та пропозиції та перейшли в типовий режим премії за геополітичні ризики. Ормузька протока забезпечує близько 20% світового морського перевезення нафти, а добовий транзит сирої нафти перевищує 13,6 млн барелів. Її режим судноплавства прямо визначає ефективну пропускну здатність світової пропозиції нафти.
27 травня було оприлюднено «попередній неофіційний документ» щодо рамок меморандуму про порозуміння між Іраном та США, який стосується домовленостей щодо проходу через Ормузьку протоку та коригування регіонального військового розміщення. Хоча ця новина тимчасово спричинила швидке відкатування цін на нафту, ринок загалом зберігає обережність щодо того, чи справді протока зможе бути повністю й швидко відкрита. Аналітики зазначають: навіть якщо сторони підпишуть меморандум про порозуміння, відновлення протоки до стану, як під час «довоєнного» проходу, щонайменше потребуватиме 3–6 місяців, тож у короткостроковій перспективі практично неможливо забезпечити повну відкритість. Це означає, що премія за геополітичні ризики в найближчий час навряд чи зможе повністю зникнути.
Чи формують фундаментальні чинники попиту та пропозиції «дно» для цін на нафту
З боку пропозиції під час конфлікту світові можливості постачання нафти зазнали відчутних втрат. Дані показують, що в країнах Перської затоки видобуток нафти скоротився приблизно на 14 млн барелів/день порівняно з періодом до конфлікту, а 4% продукція держав — членів OPEC знизилася на майже 10 млн барелів/день у порівнянні з накопиченим показником за лютий. Водночас нафтові об’єкти Росії зазнали ударів безпілотниками, а в квітні видобуток нафти скоротився на 300 тис. барелів/день у місячному вираженні. Ці втрати постачання не є короткостроково оборотними та формують структурну підтримку для цін.
Дані щодо запасів додатково підтверджують це припущення. Станом на 15 травня щотижневі запаси нафти API у США зменшилися на 9,11 млн барелів, що суттєво перевищило прогноз — зменшення на 3,361 млн барелів. У той самий період запаси EIA скоротилися на 7,863 млн барелів, що також значно більше за очікування. Тривале вилучення запасів означає, що дефіцит у сегменті спотових поставок зберігається, і це дає ціні певний «подушковий» захист знизу.
Які сигнали вивільнили технічні формації та рух коштів
З технічної точки зору WTI нафти перебуває в чутливій позиції для визначення середньострокового напрямку. Відштовхуючись від мінімуму 54,7 долара в квітні 2025 року, ціна зараз знаходиться на рівні лінії Ганна 2/1 (близько 92 доларів). Якщо WTI надалі зуміє ефективно пробити 92 долари вниз, середньостроковий висхідний тренд буде завершено й ринок перейде до низхідного коридору, який стартує від максимального рівня 114,6 долара, досягнутого 9 березня 2026 року.
Щодо руху коштів: відносно ф’ючерсів на WTI нетто-некомерційна позиція (net long) досягла проміжного максимуму 233,620 контрактів у тиждень станом на 24 березня, а далі знижувалася. У тиждень станом на 12 травня вона впала до 169,877 контрактів, а сукупне скорочення становило приблизно 27%. Така тенденція свідчить, що інституційні кошти зберігають доволі раціональне бачення подальшого розвитку ситуації на Близькому Сході: вони не нарощують чисті лонги стабільно. Це демонструє обережність учасників ринку в умовах підвищеної волатильності.
Як інституції оцінюють напрямок ринку нафти: «бики» чи «ведмеді»
Погляди провідних інвестбанків щодо руху цін на нафту помітно розходяться. Goldman Sachs раніше підвищив прогноз середньої ціни Brent на 2026 рік з 77 доларів до 85 доларів, а WTI — з 72 доларів до 79 доларів. Для короткострокового прогнозу Goldman Sachs підняв очікувані середні значення Brent на березень і квітень з 98 доларів до 110 доларів. Натомість прогнози таких установ, як JPMorgan, є більш песимістичними: у попередньому базовому сценарії вказувалося, що Brent у 2026 році може впасти до 58 доларів, а WTI — на 4 долари нижче цього рівня. Сам розрив у оцінках і є проявом високої невизначеності ринку: різні інституції по-різному припускають швидкість відновлення попиту та пропозиції, траєкторію еволюції геополітичних ризиків та темп вилучення запасів.
Водночас варто зазначити, що на глобальному нафтовому ринку немає «широкомасштабної абсолютної нестачі постачання», натомість у різних регіонах і по різних продуктах чітко проявляється «структурна затисненість». Загалом ринок усе ще перебуває в режимі «вузького балансу» (tight balance). По суті, розбіжності між інституціями зводяться до різних оцінок того, чи зможе зберегтися цей «вузький баланс».
Розуміння можливих меж ціни WTI у травні через різні сценарії
Узагальнюючи вищезгадані виміри, для WTI у травні відкривається простір для кількох сценарних траєкторій. У разі позитивного сценарію, якщо переговори США та Ірану зайдуть у глухий кут, а перешкоди для судноплавства через Ормузьку протоку триватимуть, і це накладеться на продовження вилучення запасів, ціна може отримати підтримку на поточних рівнях і відновитися до діапазону 95–100 доларів.
У разі негативного сценарію, якщо сторони досягнуть істотного прогресу в рамковому меморандумі, ринок почне швидко скидати премію за геополітичні ризики. Наразі ймовірність того, що ціна впаде до діапазону 85 доларів, становить 28%, що відображає те, як частина учасників ринку котирує цей сценарій.
У базовому сценарії висока невизначеність геополітики та ситуація вузького балансу попиту й пропозиції взаємно переплітаються, тож WTI, імовірно, залишатиметься в широкому коридорі 85–100 доларів. Головним драйвером короткострокових коливань ціни залишатиметься останній прогрес щодо судноплавства через Ормузьку протоку, а не традиційні чинники попиту та пропозиції.
FAQ
Питання: Який зв’язок існує між WTI і ринком криптовалют?
WTI та криптоактиви на макрорівні мають певні риси взаємного зв’язку як ризикові активи. Коли змінюються очікування щодо глобальної ліквідності або суттєво загострюються геополітичні ризики, вони можуть демонструвати фазові рухи в одному напрямку. Але така кореляція не є постійним механізмом: ціна нафти здебільшого визначається фактичним попитом і пропозицією та геополітикою, тоді як криптоактиви одночасно залежать від очікувань щодо регулювання, технічних циклів та інших чинників.
Питання: Чи можна дані прогнозів Polymarket напряму використовувати як основу для торговельних рішень?
Ймовірності Polymarket відображають колективне судження учасників ринку, але самі ці дані не є результатом прогнозу та не становлять жодної торговельної рекомендації. Користувачам варто комплексно враховувати багатовимірну інформацію — геополітику, фундаментальні попит і пропозицію, технічні фактори — та приймати обережні рішення відповідно до власної здатності до ризику. Дані прогнозного ринку можуть бути інструментом для допоміжного аналізу, але їх не слід розглядати як єдину основу для рішення.
Питання: Після відновлення судноплавства через Ормузьку протоку WTI одразу повернеться до рівнів, які були до конфлікту?
Найімовірніше — ні. Навіть якщо сторони підпишуть угоду, повне відкриття протоки вимагатиме щонайменше 3–6 місяців, а глобальні можливості постачання нафти під час цього конфлікту зазнали відчутної втрати близько 14 млн барелів/день. Відновлення цієї частини постачання потребуватиме більше часу. Тому премія за геополітичні ризики може поступово звужуватися, але навряд чи зникне повністю.
