Вступ
Глобальні ринки сирої нафти різко впали в понеділок, оскільки напруженість на Близькому Сході почала вщухати, але обмеження з постачання залишаються гострими. Ф’ючерси на Brent і WTI впали більш ніж на 5% протягом дня, а ціни наближаються до психологічного порогу $90 за барель. Втім, навіть якщо з’являться рамкові домовленості між США та Іраном і Ормузька протока знову відкриється, відновлення транспортування нафти, перезапуск нафтових родовищ і ремонт об’єктів вимагатимуть тривалого часу — змушуючи світові ринки в найближчій перспективі й надалі виснажувати наявні запаси. Глава Міжнародного енергетичного агентства (IEA) Фатіх Біроль заявив під час зустрічі міністрів фінансів країн G7 у Парижі, що комерційні нафтові запаси «стрімко падають» і «залишається лише кілька тижнів» постачання через вплив конфлікту на Близькому Сході. Ця криза запасів є ключовим обмеженням для відновлення цін на нафту в короткостроковій перспективі — попри видиме ринкове заспокоєння після тимчасового припинення вогню між США та Іраном.
Прискорення виснаження глобальних запасів до рекордних темпів
Блокада Ормузької протоки спричинила різкі вилучення запасів у всіх глобальних ринках. Goldman Sachs розрахував загальні глобальні запаси сирої нафти — включно з комерційними резервами та національними стратегічними запасами — на рівні 101 день попиту станом на кінець квітня; теоретично вони можуть знизитися до 98 днів до кінця травня. Запаси нафтопродуктів скоротилися з 50 днів попиту до конфлікту до 45 днів зараз.
У звіті від 20 травня Goldman Sachs підкреслив безпрецедентні темпи виснаження: щоденні скорочення запасів у травні досягли 8,7 млн барелів — більше ніж удвічі вищий за середній темп вилучення з початку конфлікту на Близькому Сході та найвищий рівень за всю історію. Щомісячні дані IEA за квітень щодо ринку нафти показали, що глобальні запаси сирої нафти та нафтопродуктів знижуються майже на 4 млн барелів щодня — обсяг, що перевищує сукупне споживання нафти Сполученим Королівством і Німеччиною. Від початку конфлікту глобальні запаси нафти впали приблизно на 250 млн барелів. Якщо не враховувати нафту, «застряглу» в регіоні Перської затоки й не здатну до транспортування, падіння запасів стає ще стрімкішим.
IEA попередило, що «триваючі збої в постачанні та швидко скорочувані буферні запаси сигналізують про потенційні стрибки цін на нафту в майбутньому». Якщо конфлікт США та Ірану завершиться на початку червня, як припускають прогнози IEA, запаси продовжать знижуватися до кінця червня. Якщо конфлікт триватиме довше, Європі, можливо, доведеться додатково скоротити споживання нафти. Країни — члени IEA скоординували релізи зі стратегічних резервів, щоб стримати цінові стрибки, але їм важко компенсувати крайню нестачу на ринку фізичного товару.
Графік відновлення Ормузької протоки: тижні або місяці
Навіть якщо Ормузька протока відновить роботу, IEA заявило, що повернення торговельних потоків до нормального рівня вимагатиме щонайменше 2–3 місяці, після чого виробники на Близькому Сході зможуть відновити звичайний випуск. Агентство прогнозує, що глобальний ринок сирої нафти залишатиметься в «тяжкому дефіциті постачання» до жовтня незалежно від геополітичного врегулювання.
Генеральний директор Saudi Aramco Амін Насер озвучив паралельне попередження: навіть за негайного відновлення відвантажень ринкам потрібні місяці, щоб перезбалансуватися. Якщо збої триватимуть тижнями або довше, дефіцити постачання сягнуть 2027 року. Генеральний директор ADNOC (Abu Dhabi National Oil Company) Султан Аль Джабер заявив, що навіть за негайного врегулювання конфлікту США та Ірану обсяги нафтотранспортних перевезень через Ормузьку протоку не зможуть повністю відновитися раніше ніж у I або II кварталі 2027 року.
Регіональний стан запасів і занепокоєння щодо доступу до постачання
Генеральний директор Chevron Майк Вірт переосмислив головну проблему: «Ключове питання — не ціна нафти, а те, як ми можемо отримати паливо. У найближчі тижні ми побачимо [нестачі постачання], що поширюватимуться по всій системі».
Головний стратегічний директор Carlyle Group Energy Pathways Джефф Кюррі зазначив, що запаси на азійському ринку нафти впали до «рівня дна танків» — найнижчих операційних значень, тоді як Європа може піти тим самим шляхом, а Сполучені Штати стикатимуться з критичними нестачами вже до липня. Кюррі застеріг, що загальні дані щодо глобальних запасів можуть бути оманливими, оскільки значна частина нафти, що зберігається, не може бути негайно задіяна для промислового використання. Раніше він попереджав, що справжні нестачі спричинять «нелінійні» рухи цін на нафту.
Societe Generale Bank оцінив, що якщо Ормузька протока залишиться закритою до кінця червня, ринки відчуватимуть «глибший і триваліший тиск», а полегшення з фізичного постачання може стати можливим наприкінці серпня, тоді як справжня нормалізація ринку потенційно затримається до вересня. Команда з досліджень товарів банку заявила, що хоча нафтові ринки наразі зберігають «стабільний вигляд», лежача в основі система насправді перебуває в «екстремальній напрузі».
FAQ
З: Скільки часу потрібно, щоб Ормузька протока повністю відкрилася після врегулювання конфлікту?
В: IEA заявило, що торговельні потоки, які повернуться до нормального рівня, вимагатимуть щонайменше 2–3 місяці після відновлення роботи протоки, після чого виробники на Близькому Сході зможуть перезапустити звичайне виробництво.
З: Який зараз стан глобальних запасів нафти?
В: Станом на кінець квітня глобальні запаси сирої нафти становили 101 день попиту, потенційно знижуючись до 98 днів до кінця травня. Запаси нафтопродуктів впали з 50 днів до 45 днів попиту. Щоденні темпи виснаження в травні досягли 8,7 млн барелів — найвищого рівня за всю історію.
З: Коли IEA очікує нормалізацію нафтового ринку?
В: IEA прогнозує, що глобальний ринок сирої нафти залишатиметься в «тяжкому дефіциті постачання» до жовтня. Societe Generale вважає, що справжня нормалізація ринку може не настати раніше ніж у вересні 2024 року, якщо Ормузька протока залишиться закритою до кінця червня.
