Золото та срібло зазнали різких падінь від своїх піків у січні 2026 року, попри ескалацію американо-іранського конфлікту та зростання інфляції. Золото знизилося приблизно на 23% від максимуму січня 2026 року $5,608 за унцію до $4,331 станом на 5 червня 2026 року, тоді як срібло впало приблизно на 44% — з рівня понад $121 до близько $67,30. Падіння сталося після інавгурації Кевіна Варша на посаду голови ФРС 22 травня та майського звіту щодо зарплат, який показав 172 000 робочих місць проти 85 000 у середній оцінці аналітиків, що підштовхнуло очікування підвищення ставок угору. Ця корекція кидає виклик традиційній поведінці «захисних активів», адже метали продавалися на тлі умов, які історично підживлюють попит, зокрема коли CPI США досяг 3,8% у річному вимірі в квітні 2026 року та коли сталися збої через інциденти в районі Ормузької протоки.
Золото падає на 23% від піку січня 2026 до 5 червня
Золото досягло піку $5,608 за унцію наприкінці січня 2026 року, перш ніж різко розвернулося. До 5 червня воно впало приблизно на 23% від того рекорду. Корекція срібла була ще різкішою: воно знизилося приблизно на 44% від свого максимуму вище $121 до близько $67,30. Дані spot за 5 червня показали, що золото пропонували до купівлі за $4,328 із денною втратою 3,27%. Срібло пропонували за $67,72 — мінус 8,19% за сесію.
Платина і паладій приєдналися до розпродажу. Платина впала на 6,23% до $1,775 у заявці на купівлю. Паладій знизився на 6,87% до $1,207.
Захисні активи знижуються на тлі війни та інфляції
Конфлікт США та Ірану порушив судноплавні маршрути через Ормузьку протоку, підштовхнув нафту вище $100 за барель на піку та допоміг підняти CPI США до 3,8% у річному вимірі в квітні 2026 року. За стандартних умов така комбінація мала б створити стійкий тиск на покупку золота.
Натомість трейдери розвернулися у протилежний бік. Ті самі дані з інфляцією, які мали б підсилити золото, зміцнили аргументи на користь більш «яструбіного» Федерального резерву. Вищі очікувані ставки збільшують альтернативну вартість утримання активу без дохідності. Реальні дохідності зросли. Долар залишався міцним на підтримці різниці ставок, роблячи доларозалежне золото дорожчим для іноземних покупців.
У своєму акаунті X Bull Theory написав у неділю вранці: «Активи, які весь світ купує, щоб захиститися від війни та інфляції, зробили рівно протилежне тому, що від них очікували. Золото досягло історичного максимуму $5,600 29 січня, підскочивши на 31% лише за 29 днів, додавши $9 трлн до ринкової капіталізації. Срібло досягло $121 у той самий місяць, виросло на 68% за 29 днів, додавши $3,5 трлн до своєї ринкової капіталізації. Кожен покупець «захисного активу» був розміщений ідеально».
Bull Theory додав: «Потім у лютому війна між США та Іраном ескалувала, Ормузька протока закрилася, нафта досягла $93, а інфляція піднялася до 3,8%. Це саме ті умови, за яких золото та срібло мають процвітати. Натомість золото вже впало на 23% від піку, знищивши $8 трлн ринкової вартості. Срібло впало на 44%, витерши $3,5 трлн. Обидва тепер у мінусі щодо 2026 року».
ФРС Кевіна Варша та звіт про робочі місця змінили очікування щодо ставок
Кевіна Варша було приведено до присяги як голови ФРС 22 травня. Його прихід відбувся після майського звіту щодо зайнятості, який показав 172 000 payrolls поза сільськогосподарським сектором проти 85 000 у середній оцінці аналітиків. Це число в поєднанні з висхідними переглядами змістило ф’ючерси на federal funds у бік вищої кінцевої ставки та підвищило ймовірність підвищення ставки у грудні.
Наслідок: металеві трейдери, які зайшли у 2026 рік, розраховуючи на зниження ставок, витратили п’ять місяців на згортання цих ставок.
Центральні банки додають золото, поки західні інвестори виходять
Фундаментальний «бичачий» кейс для золота залишається в силі на тлі подій. Центральні банки, очолювані Польщею, Китаєм та Узбекистаном, продовжували чисті закупівлі протягом Q1 2026. Китай відновив покупки в квітні, додавши приблизно 19 тонн. Ринки фізичного срібла залишаються напруженими через попит на сонячні панелі та електроніку.
Цього структурного попиту виявилося недостатньо, щоб компенсувати відплив капіталу західних інвесторів і спекулятивне deleveraging. Січневий ралі притягнув агресивне позиціонування. Коли наратив про зниження ставок згас, відбулося згортання плеча та послідували технічні пробої.
Засідання FOMC заплановане на 16–17 червня
Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) проводить засідання 16 і 17 червня — це перша зустріч Варша на посаді голови. Збереження ставки наразі широко очікують. Dot plot, Summary of Economic Projections і тон пресконференції Варша — ключові змінні, за якими уважно стежитимуть.
JPMorgan та інші зберегли довгострокові цільові орієнтири в діапазоні $5,000–$6,000. Короткострокові прогнози переглянули нижче з огляду на режим ставок. Прихильники, зосереджені на металах, зазначили, що базові драйвери з 2025 року, зокрема невизначеність політики, траєкторія долара, геополітика та оцінки акцій, залишаються структурно на місці попри відкат.
FAQ
Чому золото та срібло впали попри геополітичну напруженість у 2026 році?
Золото впало на 23% від свого максимуму січня 2026 року $5,608 за унцію до $4,331 5 червня 2026 року, а срібло знизилося на 44% від рівня вище $121 до близько $67,30. Зниження відбулося через майневий звіт про payrolls, який показав 172 000 робочих місць проти 85 000 у середній оцінці аналітиків, що змістило ф’ючерси на federal funds у бік вищої кінцевої ставки. Вищі очікувані ставки підвищують альтернативну вартість утримання активів без дохідності, таких як золото і срібло, змушуючи трейдерів згортати позиції попри конфлікт США–Іран і CPI США на рівні 3,8% у річному вимірі в квітні 2026 року.
Що центральні банки зробили з закупівлями золота у квітні 2026?
Центральні банки додали приблизно 19 тонн золота в квітні, причому Китай відновив покупки впродовж цього місяця. Польща, Китай і Узбекистан очолили чисті закупівлі протягом Q1 2026. Однак цього структурного попиту виявилося недостатньо, щоб компенсувати відплив капіталу західних інвесторів і спекулятивне deleveraging, яке настало після зміни очікувань щодо ставок Федерального резерву після того, як Кевіна Варша було приведено до присяги як голови ФРС 22 травня.
Коли відбудеться наступне засідання Федерального резерву за Кевіна Варша?
Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) проводить засідання 16 і 17 червня — це перша зустріч Варша на посаді голови. Збереження ставки наразі широко очікують. Dot plot, Summary of Economic Projections і тон пресконференції Варша — ключові змінні, за якими трейдери стежитимуть, щоб отримати сигнали щодо майбутньої політики ставок.
