Чи переходить Південна Корея до політики проти криптовалют?

За один тиждень три нові політики з Південної Кореї викликали зростаюче відчуття у галузі, що регулятори поступово посилюють правила щодо цифрових активів. Це відбувається навіть тоді, коли Основний закон про цифрові активи, важливий крок у цій сфері, поступово наближається до ухвалення.

Хоча жодна з трьох політик не передбачає прямий заборону, у цілому вони сприймаються деякими сегментами ринку як тенденція до посилення регулювання.

Прокурори ліквідують Bitcoin, викуповуючи його замість утримання

10 березня Офіс прокурора Гванчжу повідомив про продаж 320,88 Bitcoin — приблизно на 31,59 мільярдів вон (близько 21,6 мільйонів доларів), отриманих у результаті шахрайської фішингової схеми, і перерахував усі кошти до державного бюджету.

Ці Bitcoin спочатку були конфісковані у матерів і дітей, засуджених за незаконну онлайн-азартну діяльність у Таїланді у 2018-2021 роках. Після рішення Верховного суду про конфіскацію, прокурори здійснили цю операцію. Однак вони виявили, що весь Bitcoin був викрадений після того, як їхній гаманць був зламаний. Причиною назвали випадковий доступ співробітника до фішингового сайту під час передачі управління у серпні 2025 року. Bitcoin повернули лише у січні 2026 року після спільних дій прокурорів щодо заморожування активів на внутрішніх і міжнародних біржах.

Щоб мінімізувати вплив на ринок, прокурори продавали Bitcoin по частинах протягом 11 днів — з 24 лютого по 6 березня.

Звернути увагу варто не на сам продаж активів — адже конфісковані активи зазвичай ліквідуються, — а на контраст із іншими юрисдикціями, наприклад США, де Bitcoin, конфісковані, починають розглядатися як довгострокові державні активи, що викликає питання. У Південній Кореї ж обрали інший шлях — перетворювати конфісковані активи у готівку одразу ж, коли це можливо.

Хоча це й не є офіційною політикою, це все ж важливий сигнал.

Stablecoin виключають із корпоративних інвестицій

Комісія з фінансових послуг Південної Кореї (FSC) завершує розробку рекомендацій, що дозволять компаніям із первинним публічним розміщенням акцій вперше інвестувати у цифрові активи — значний крок для розширення ринку. Однак, за даними місцевих ЗМІ від 10 березня, stablecoin, зокрема Tether (USDT) і USD Coin (USDC), ймовірно, будуть виключені з дозволеного списку інвестицій.

Причина полягає не у прямій опозиції, а у правовому прогалині. Згідно з Законом про валютний обіг Південної Кореї, stablecoin не визнаються інструментами міжнародних платежів. Якщо дозволити компаніям тримати stablecoin як інвестицію, це може неявно підтвердити їх роль у торгових розрахунках — функцію, яку регулятори ще не готові офіційно визнавати. Проєкт поправки, що передбачає визнання stablecoin як платіжного засобу, був внесений до парламенту у жовтні 2025 року і наразі розглядається.

Деякі великі експортні компанії наполягали на включенні USDC до списку, посилаючись на його корисність для хеджування валютних ризиків у міжнародних транзакціях у реальному часі. Однак у процесі очікування вони й надалі зможуть використовувати stablecoin через закордонні платформи та саморобні гаманці.

Це виключення, ймовірно, є тимчасовим і залежить від поправок до Закону про валютний обіг, а не є довгостроковою політикою. Але наразі відповідь регулятора — «ні».

Обмеження володіння біржами: цифри ще коригуються

Найспірнішою політикою є пропозиція обмежити частку великих акціонерів у криптовалютних біржах, яка планується включити до Основного закону про цифрові активи.

Робоча група з цифрових активів Південної Кореї, за повідомленнями, досягла домовленості з FSC щодо верхньої межі у 34%. Це м’якше за раніше обговорювані 15-20% і відповідає мінімальній межі у 33,4% за торговим законодавством. Це обмеження буде рівномірно застосовуватися до існуючих і нових бірж із перехідним періодом від 3 до 6 років залежно від розміру платформи.

Однак ця пропозиція викликала сильну опозицію.

На парламентському семінарі 9 березня опозиційні депутати заявили, що такого обмеження не існує в США або Європі. Дослідження парламенту також попереджає про можливі конфлікти з конституцією, зокрема щодо захисту прав власності та заборони застосування закону зворотньої сили. Вчені також висловили побоювання щодо «ефекту стороннього спостерігача»: надмірне розподілення прав власності може призвести до відсутності чітких рішень у кризових ситуаціях.

Перший практичний виклик цього обмеження — компанія Dunamu, оператор Upbit, і майбутня угода з Naver Financial. За структурою після злиття, засновник Сон Чі-хьонг матиме близько 19,5%, а Naver — 17%. Регулятори розглядають можливість окремо опрацювати ці дві частки — «частки власника» і «частки партнера», що може дозволити продовжити угоду з деякими коригуваннями, а не блокувати її повністю.

Фінальні умови ще обговорюються, і консультації з урядом і зацікавленими сторонами заплановані на березень. Однак геополітична напруженість, зокрема напруга між США і Іраном, може відкласти цей термін на квітень.

Що означають ці політики?

Кожна з них має свої підстави і може бути виправданою: конфісковані активи, що ліквідуються — це норма; виключення stablecoin — відображає правову прогалину, а не заборону; обмеження володіння біржами — захист інвесторів після минулих невдач.

Проте ринок оцінює не окремі політики, а їхній загальний сигнал. Продаж Bitcoin, виключення stablecoin із інвестиційного портфеля компаній і обмеження володіння біржами створюють загальну картину посилення регулювання.

Основний закон про цифрові активи має прояснити позицію Південної Кореї. Але наразі конкретні деталі політик викликають у ринку протилежні відчуття.