П'ять провідних південнокорейських оборонних акцій зросли в середньому на 22,7% з початку року станом на закриття 16-го числа, поступившись зростанню індексу KOSPI на 61,9% за той самий період. Акції — Hanwha Aerospace, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Hanwha Systems і LIG Nex1 — різко злетіли після початку війни США—Іран наприкінці лютого, але з того часу впали на 30–64% від своїх піків березня–квітня. Аналітики пов’язують нещодавню слабкість із занепокоєнням, що тривалий конфлікт на Близькому Сході може відтермінувати підписання контрактів через бюджетний тиск і невизначеність проєктів у країнах клієнтів. Геополітична напруга зазвичай підтримує ралі оборонних акцій на очікуваннях зростання попиту на озброєння та оборонних бюджетів, але продовження війни понад чотири місяці змістило фокус ринку на ризики виконання.
Оборонні акції Південної Кореї показали приріст 22,7% з початку року станом на 16-те
За даними індустрії фінансових інвестицій і Korea Exchange станом на 19-те, ціни закриття п’яти провідних оборонних компаній — Hanwha Aerospace, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Hanwha Systems і LIG Nex1 — 16-го числа показали просте середнє зростання на 22,7% порівняно з кінцем минулого року. За той самий період KOSPI зріс на 61,9% з 4 214,17 до 6 820,60, тож темп зростання оборонних акцій був приблизно на 39 процентних пунктів нижчим.
За окремими акціями Hanwha Aerospace зросла лише на 0,21% з 941 000 вон на кінець минулого року до 943 000 вон 16-го числа. Hyundai Rotem впала на 15,38% з 187 900 вон до 159 000 вон. Korea Aerospace Industries зросла на 30,42% з 114 400 вон до 149 200 вон, а Hanwha Systems збільшилася на 20,40% з 54 400 вон до 65 500 вон. LIG Nex1 зросла на 77,91% з 421 000 вон до 749 000 вон — єдина серед п’яти акцій, що перевищила темп приросту KOSPI.
Акції знизилися на 30–64% від піків березня–квітня
Протягом року акції не демонстрували постійної слабкості. Після початку війни між США та Іраном — унаслідок атак США й Ізраїлю — Hanwha Aerospace злетіла до 1 655 000 вон 4 березня, встановивши 52-тижневий максимум. Потім 16-го числа вона закрилась на рівні 943 000 вон, що на 43% менше від піку. Hyundai Rotem знизилася на 44% порівняно зі своїм максимумом 282 000 вон, зафіксованим 30 квітня. Korea Aerospace Industries впала на 31% від свого піку 215 500 вон, зафіксованого 3 березня.
Hanwha Systems обвалилася на 64% зі значення 184 000 вон, зафіксованого 4 березня, а LIG Nex1 також скоригувалася на 33% від свого піку 1 118 000 вон, зафіксованого 22 квітня. Проста середня величина зниження від піків для п’яти оборонних компаній становить 43%.
Аналітики називають тривалість війни на Близькому Сході ключовим фактором слабкості
Цього місяця, коли меморандум про взаєморозуміння (MOU) щодо припинення вогню між США та Іраном фактично було скасовано, а атаки на торговельні судна та відповідні авіаудари навколо Ормузької протоки продовжуються, оборонні акції не змогли знайти чіткий висхідний імпульс. У брокерських компаніях вказують на те, що потенціал тривалої війни на Близькому Сході може відтермінувати місцеві контракти, створити великі прогалини в масштабних замовленнях, а також посилює занепокоєння щодо бар’єрів входу на ринок НАТО після провалу спроби виграти канадський проєкт підводних човнів (CPSP) як передумови нещодавньої слабкості оборонних акцій.
Кан Тхе-хо, дослідник DS Investment & Securities, проаналізував у звіті, що «продовження іранської війни діє як негативний фактор для корейської оборонної індустрії, яка має кілька напрямів на Близькому Сході». Це означає, що конкретні обговорення контрактів можливі лише тоді, коли становище на Близькому Сході стабілізується. Він додав: «Частина, про яку найбільше турбується ринок, — це затримка нових замовлень», і «щоб забезпечити довгострокові показники корейських оборонних компаній, усім п’яти компаніям потрібні безперервні замовлення».
Чхве Чон Хван, дослідник Daishin Securities, розповів Yonhap News телефоном: «Бізнес корейських оборонних компаній на Близькому Сході може прискоритися, коли війна закінчиться, але оскільки невизначеність навколо Ормузької протоки триває, країни Близького Сходу також, схоже, відчувають фінансовий тягар». Він пояснив: «Близький Схід — важливий ринок для вітчизняних оборонних компаній, і оскільки немає ознак завершення війни, занепокоєння, що замовлення з Близького Сходу можуть бути відтерміновані, відображаються в цінах акцій».
Аналітики також зазначають, що тривала війна не безумовно виступає позитивним фактором для суднобудівних компаній, які реалізують проєкти для військово-морських кораблів. Кім Йон Мін, дослідник Yuanta Securities, сказав: «Коли війна спалахує в мирному стані, ціни на оборонні акції зростають і стає помітним “переліт” угору, але складно продовжувати приймати тривалу війну як новий позитивний фактор».
Щодо невдачі у виграші замовлень після того, як Hanwha Ocean і HD Hyundai Heavy Industries змагалися за замовлення CPSP як “єдина команда”, але Канада обрала німецького суднобудівника як бажаного перемовника, у брокерських компаніях зберігають атмосферу “шкода, але не треба переінтерпретувати надмірно”. Це означає, що немає потреби розширювати тлумачення невдачі в замовленні канадського проєкту підводних човнів до межі всього входу на ринок НАТО для вітчизняних оборонних компаній.
Брокерські компанії підкреслюють перспективи замовлень у другій половині в Європі та США
Аналітики зазначають, що хоча нещодавні ціни акцій зазнали тиску, результати й довгострокове середовище замовлень оборонних компаній не були зруйновані. Це пояснюється тим, що в другій половині цього року результати за замовленнями можуть виходити послідовно з регіонів, інших ніж Близький Схід, зокрема з проєкту спільної розробки K9 самохідних гаубиць в Іспанії та заявок у США.
Чхве сказав: «Зараз ціни на оборонні акції значно пригнічені, і в частині фундаментальних показників немає взагалі ніякого тягаря». Він додав: «У другій половині є замовлення, на які можна розраховувати з регіонів, окрім Близького Сходу, і також є сезонна тенденція, що замовлення в оборонній індустрії концентруються в другій половині».
Поширені запитання
Чому оборонні акції Південної Кореї відставали від індексу KOSPI з початку року?
П’ять провідних оборонних акцій Південної Кореї зросли в середньому на 22,7% з початку року станом на закриття 16-го числа, тоді як індекс KOSPI за той самий період зріс на 61,9%. Аналітики пов’язують таке відставання із занепокоєнням, що тривала війна США—Іран, яка почалася наприкінці лютого, може відтермінувати підписання контрактів на Близькому Сході через бюджетний тиск і невизначеність проєктів у країнах клієнтів.
Що сталося з оборонними акціями Південної Кореї після їхніх піків у березні та квітні?
Після того як у березні та квітні вони злетіли до 52-тижневих максимумів на тлі спалаху війни США—Іран, п’ять провідних оборонних акцій знизилися на 30–64% від своїх піків станом на закриття 16-го числа. Hanwha Aerospace впала на 43% від свого піку 4 березня, Hyundai Rotem знизилася на 44% від свого максимуму 30 квітня, а Hanwha Systems обвалилася на 64% від свого піку 4 березня.
