KOSPI падає більш ніж на 20% з червневого піку через геополітичний тиск і підвищення ставок

Акції Південної Кореї зазнали різкої корекції: індекс KOSPI знизився більш ніж на 20% від свого піку в червні 9385,59 пункту, а KOSDAQ опустився нижче позначки 800. Директори центрів досліджень цінних паперів пояснили спад поєднанням геополітичних ризиків, зростанням американських відсоткових ставок та дисбалансом попиту і пропозиції, а не фундаментальним погіршенням у секторі напівпровідників. Корекція сталася попри рекордні корпоративні прибутки, при цьому іноземні інвестори продавали протягом 22 послідовних торгових днів, а приватні інвестори приєдналися до розпродажу. Аналітики наголосили, що спад є швидше шоком з боку пропозиції, викликаним підвищеними очікуваннями та зовнішнім шумом, а не фактичним зниженням прибутковості. 12-місячне прогнозне співвідношення ціна/прибуток KOSPI знизилося до близько 6,2 разів — рівня, який останній раз спостерігався під час фінансової кризи 2008 року.

Директори цінних паперів назвали геополітичні ризики та відсоткові ставки ключовими факторами зниження

Edaily провів екстрене опитування керівників основних центрів досліджень цінних паперів, які визначили геополітичні ризики, американські відсоткові ставки та концентрацію попиту і пропозиції як головні причини корекції. Кім Хак-гьон, директор дослідницького центру Shinyoung Securities, зазначив, що конфлікт з Іраном не завершився так, як очікувалося, і зростання відсоткових ставок у США спричинило широке зниження ризикових активів, включно з акціями, а не лише сектору напівпровідників. Лі Чин-у, директор дослідницького центру Meritz Securities, пояснив, що втома від стрімкого зростання з початку року накопичилася, і ринок став чутливим до дрібних проблем після вичерпання подій у сезоні прибутків, ускладнених внутрішніми умовами попиту і пропозиції.

Корекція супроводжувалася продажами як іноземних, так і приватних інвесторів. Іноземні інвестори продавали на фондовому ринку протягом 22 послідовних торгових днів без перерви з певної дати. Купівельна спроможність приватних інвесторів ослабла, що не дало чіткої підтримки ринку. Хван Сеун-тек, директор дослідницького центру Hana Securities, зазначив, що, незважаючи на зниження оцінок до історичних мінімумів, інституційні інвестори вагаються купувати через внутрішні системи управління ризиками, викликані підвищеною волатильністю, включно з Value at Risk (VaR), відхиленням від бенчмарку та обмеженнями збитків.

Аналітики відкинули теорію піку напівпровідників Morgan Stanley

Директори досліджень здебільшого відкинули теорію про пік напівпровідників від Morgan Stanley як перебільшену реакцію. Лі Чон-хьон, директор дослідницького центру Kiwoom Securities, заявив, що дискусії про пік з’являються щоразу під час зниження ринку, і немає ознак того, що прибутки Samsung Electronics або SK Hynix раптово погіршаться — занепокоєння виникає лише через падіння цін акцій. Лі Чин-у з Meritz Securities зазначив, що Morgan Stanley не обов’язково дає правильну відповідь, і погляд, що структурний ріст може тривати, залишається чинним, а поточна ситуація далека від ознак піку циклу.

Хван Сеун-тек з Hana Securities пояснив, що пропозиція сама по собі структурована для зростання з 2028 року, тому дефіцит триватиме до того часу, і через нестачу високопродуктивної, низьковольтної пам’яті LPDDR у найближчому майбутньому не передбачається, що пропозиція розслабиться і спричинить падіння цін акцій.

ETF з кредитним плечем на окремі акції спричинили 16 побічних реакцій за 1,5 місяця

ETF з кредитним плечем на окремі акції були визначені як посилювач волатильності. Цього року було активовано 49 побічних реакцій (31 — для KOSPI, 16 — для KOSDAQ), а також 8 автоматичних зупинок торгів. З них 16 тригерів побічних реакцій і 5 зупинок трапилися протягом 1,5 місяця після запуску ETF з кредитним плечем на окремі акції. Лі Чин-у з Meritz Securities зазначив, що проблема полягає не стільки у самому продукті, скільки у концентрації попиту і пропозиції у топ-одній або двох акціях за ринковою капіталізацією, при цьому ETF з кредитним плечем виступають як посилювачі під час періодів високої волатильності ринку.