Стратегія Майкла Сейлора домінує у купівлі DAT bitcoin, оскільки попит з боку казначейства знижується

Корпоративний біткоїн BTC$69 472,37: купівлі зосереджені в одній компанії, і торгівля, яка мала розширити інституційний базис активу, тепер є ризиком концентрації.

Strategy, найбільший корпоративний власник біткоїна у світі, за останні 30 днів придбав приблизно 45 000 BTC, що є найшвидшим темпом накопичення з квітня 2025 року, згідно з доповіддю CryptoQuant, опублікованою цього тижня.

(CryptoQuant)

Усі інші казначейські компанії разом придбали приблизно 1 000 BTC за той самий період, що на 99% менше від піку у 69 000 BTC у серпні минулого року. Їхня частка у загальних покупках знизилася до 2%, з 95% на піку торгівлі.

(CryptoQuant)

За даними CryptoQuant, Strategy Майкла Сейлора тепер володіє приблизно 76% усіх біткоїнів, що належать казначейським компаніям.

Ці цифри підтверджують попередження Galaxy Digital минулого літа. У липневому звіті Galaxy стверджувала, що модель казначейських компаній з цифровими активами є за своєю суттю деривативом ліквідності, який працює лише тоді, коли акції торгуються з премією до своїх базових біткоїн-активів.

Коли ці премії звузилися, колесо обертання почало розгортатися: зниження цін зменшить чисту вартість активів, зменшить премію за акції і зробить випуск акцій розводненням, а не зростанням.

Цей сценарій майже точно розігрався так, як було описано.

У липні та серпні 2025 року, під час літа DATCO, коли ці компанії накопичували активи, BTC торгувався вище $110 000. Зараз він торгується нижче $70 000, згідно з даними CoinDesk, поступово відновлюючись після краху 10 жовтня.

Компанії, які активно купували біля вершини циклу, зокрема Metaplanet і Nakamoto Holdings, мали середні витрати понад $107 000 станом на грудень, згідно з аналізом Galaxy, що ставить їх у глибокий мінус за поточних цін.

Strategy перейшла до захисту, у грудні розкривши резерв готівки у розмірі $1,44 мільярда з метою згодом наростити його до рівня, що покриє 24 місяці дивідендів і відсоткових зобов’язань.

Ця оборонна позиція не зупинила її покупок. Але дані CryptoQuant ясно показують, що жодна інша компанія не йде в ногу, і більшість припинили спроби.

Результатом є набагато більш концентрований профіль попиту, ніж обіцяли на ринку.

На Bitcoin Asia в Гонконгу минулого літа казначейські компанії позиціонували себе як масштабований новий клас корпоративних покупців, здатних поглинати пропозицію біткоїна і перевершувати пасивне зростання.

Поки що ця ідея звузилася до одного балансового звіту.