Mirae Asset Securities прогнозує збиток у третьому кварталі після рекордного другого кварталу з акцій SpaceX

Mirae Asset Securities стикається з контрастними прогнозами квартального прибутку через зміни в оцінці її частки в SpaceX, повідомляють оцінки аналітиків, оприлюднені 22 липня. Кім Хьон-су з Sangsangin Securities прогнозував, що консолідований чистий прибуток за 2 квартал становитиме 2,582 трлн вона, — рекордний максимум, — після чого в 3 кварталі очікується чистий збиток 944 млрд вона. Волатильність зумовлена приблизно 400 млрд вона інвестицій Mirae Asset у SpaceX у 2022–2023 роках: частка обліковується як активи FVPL (fair value through profit or loss — справедлива вартість через прибуток або збиток), які відображають прибутки чи збитки поточного періоду в чистому прибутку. SpaceX вийшла на Nasdaq 12 червня за ціною IPO $135, а її оцінка до кінця червня сягнула $2,25 трлн, після чого знизилася до $1,58 трлн станом на 21 липня, коли акції торгувалися по $123,54 — нижче ціни IPO. Регуляторні вимоги Південної Кореї передбачають щоквартальне визнання змін справедливої вартості для активів класу FVPL, що безпосередньо впливає на оприлюднену звітну прибутковість Mirae Asset.

Sangsangin Securities прогнозує рекордний прибуток за 2 квартал на рівні 2,582 трлн вона

У звіті від 22 липня Кім Хьон-су заявив, що консолідований чистий прибуток Mirae Asset Securities у 2 кварталі сягне 2,582 трлн вона, ставши найвищим квартальним прибутком компанії за весь час. Для порівняння, у 2 кварталі попереднього року було 403 млрд вона — більш ніж у шість разів менше. Аналітик пов’язав зростання з приблизно 3 трлн вона додаткових прибутків від переоцінки за часткою Mirae Asset у SpaceX. У 1 кварталі Mirae Asset оцінювала SpaceX у $800 млрд і визнала приблизно 600 млрд вона прибутків від переоцінки. Після IPO SpaceX 12 червня за оцінкою $1,75 трлн ціна акцій зросла до піку наприкінці червня, підштовхнувши оцінку до $2,25 трлн. Кім оцінив, що в цей період вартість частки Mirae Asset у SpaceX зросла до 5,4 трлн вона. Аналітик зазначив, що додаткові 3 трлн вона прибутку від переоцінки понад чинну балансову вартість відображатимуться в консолідованих результатах, через що чистий прибуток у 2 кварталі суттєво перевищить показники основного бізнесу.

Акції SpaceX впали з піку до рівня нижче ціни IPO

Після досягнення піку наприкінці червня акції SpaceX розвернулися вниз. Станом на 21 липня папери торгувалися на рівні $123,54 — нижче ціни IPO $135 — при цьому оцінка компанії знизилася нижче $1,58 трлн. Це зниження безпосередньо зменшує вартість частки Mirae Asset Securities у SpaceX порівняно з рівнями 2 кварталу. Кім Хьон-су прогнозував, що в 3 кварталі Mirae Asset зафіксує консолідований чистий збиток 944 млрд вона, відображаючи зменшення оцінки. Це контрастує з чистим прибутком 340 млрд вона в 3 кварталі минулого року. Аналітик пояснив, що коливання ціни одного інвестиційного активу суттєво впливають на квартальний прибуток Mirae Asset Securities і на рентабельність капіталу (ROE), яка залишається дисконтним фактором.

Аналітики знизили цільові ціни попри підвищення інвестрейтингу

Кім Хьон-су знизив цільову ціну Mirae Asset Securities з 88 000 вона до 43 000 вона, зберігши нейтральну (hold) рекомендацію. Інші брокерські компанії також випустили подібні прогнози. 16 липня Чан Янг-ім з SK Securities підвищив інвестрейтинг з нейтрального до buy, але знизив цільову ціну з 69 000 вона до 51 000 вона. Чан зазначив, що акції SpaceX класифікуються як фінансові активи FVPL, тобто прибутки від переоцінки або від реалізації визнаються в чистому прибутку поточного періоду, що стало позитивним чинником у першій половині завдяки великим прибуткам від переоцінки. Водночас з огляду на поточні рівні цін акцій SpaceX Mirae Asset Securities може зафіксувати збитки від переоцінки в другій половині. 9 липня Кім Джі-вон з Daol Investment & Securities також підвищив рейтинг з нейтрального до buy, але знизив цільову ціну з 73 000 вона до 63 000 вона. Кім сказав, що прибутки від переоцінки Mirae Asset, імовірно, зросли приблизно до 1,6 трлн вона, коли оцінка SpaceX під час IPO підвищилася, але вартість активів її портфеля може змінюватися залежно від руху ціни акцій SpaceX після IPO.

FAQ

Що спричинило рекордний прогноз прибутку Mirae Asset Securities за 2 квартал?

Кім Хьон-су з Sangsangin Securities прогнозував консолідований чистий прибуток за 2 квартал на рівні 2,582 трлн вона — рекордний максимум — завдяки приблизно 3 трлн вона додаткових прибутків від переоцінки за часткою Mirae Asset у SpaceX. Ціна акцій SpaceX зросла з IPO 12 червня за $135 до піку наприкінці червня, збільшивши оцінку компанії з $1,75 трлн до $2,25 трлн. Вартість частки Mirae Asset у SpaceX, за оцінками, досягла 5,4 трлн вона в цей період.

Чому аналітики знижували цільові ціни, підвищуючи інвестрейтинги Mirae Asset Securities?

Аналітики підвищували рекомендації на тлі сильних результатів 2 кварталу, але знижували цільові ціни через падіння ціни акцій SpaceX. Станом на 21 липня SpaceX торгувалася по $123,54 — нижче ціни IPO $135 — при цьому оцінка впала нижче $1,58 трлн. Кім Хьон-су з Sangsangin Securities знизив цільову ціну з 88 000 вона до 43 000 вона, Чан Янг-ім з SK Securities — з 69 000 вона до 51 000 вона, а Кім Джі-вон з Daol Investment & Securities — з 73 000 вона до 63 000 вона.

Як класифікація власного капіталу SpaceX впливає на прибутки Mirae Asset Securities?

Активи Mirae Asset у SpaceX класифікуються як фінансові активи FVPL (fair value through profit or loss). За таким бухгалтерським підходом прибутки від переоцінки або прибутки від реалізації визнаються в чистому прибутку поточного періоду. Це дало змогу великим прибуткам від переоцінки підсилити результати 2 кварталу, коли ціна акцій SpaceX зростала, але подальше падіння ціни, як очікується, призведе до збитків від переоцінки, які відображатимуться в результатах 3 кварталу.