Mirae Asset Securities знижує цільову вартість Samsung Electronics до 370 000 вонів

Mirae Asset Securities знизила цільову ціну Samsung Electronics до 370 000 вонів 29-го числа після недавнього падіння акцій. Samsung Electronics закрила торги 28-го на рівні 220 000 вонів, що на 13,39% менше, ніж у попередній торговий день. Аналітик Кім Йон-гун пояснив зниження рейтинговим подальшим падінням акцій, але зберіг рекомендацію «купувати» та заявив, що нинішнє зниження є надмірним. Брокер відзначив, що оцінені PER і PBR Samsung Electronics на 2026 рік становлять відповідно 4,5x і 1,9x, що свідчить про суттєву заниженість вартості. Samsung Electronics запланувала оголосити підтверджені результати за Q2 30-го числа; попередні показники демонструють виручку 171 трильйон вонів і операційний прибуток 89,4 трильйона вонів.

Mirae Asset Securities назвала надмірне падіння акцій причиною зниження рекомендації

Mirae Asset Securities заявила, що нещодавнє падіння ціни акцій є надмірним. Кім Йон-гун зазначив, що корекція акцій через знижені прогнози контрактних цін на NAND, схоже, завершилася, але одразу після цього виникли проблеми з розробкою обладнання для внутрішньої літографії в Китаї. Він оцінив, що проблема з китайським обладнанням для літографії обмежує потенціал впливу на оцінки прибутків Samsung Electronics до 2028 року.

Аналітик підкреслив, що падіння акцій у всій індустрії після цієї проблеми виглядає надмірним, але визнав, що корекція цільової ціни є неминучою. Він заявив, що оцінені PER і PBR Samsung Electronics на 2026 рік нині становлять відповідно 4,5x і 1,9x, тобто відповідають абсолютному мінімуму за мультиплікаторами.

Samsung Electronics опублікує попередні результати за Q2 перед дзвінком щодо прибутків

Попередні результати Samsung Electronics за Q2 показали виручку 171 трильйон вонів — на 129,31% більше в річному вимірі — та операційний прибуток 89,4 трильйона вонів — на 1810,26% більше в річному вимірі. Компанія запланувала оголосити підтверджені результати 30-го числа.

Кім Йон-гун зазначив, що ключові пункти, за якими варто стежити під час конференц-дзвінка, включають умови та частку контракту LTA (довгострокова угода про постачання), чи посилиться дефіцит постачання пам’яті у 2027 році, очікувані темпи зростання відвантажень HBM у 2026 та 2027 роках, а також чи ухвалить рада рішення про викуп казначейських акцій.

Аналітик зауважив, що ціни на постачання пам’яті й надалі зростатимуть у 2027 році, але розмір зростання прибутків неминуче зменшиться через ефекти бази порівняння. Він заявив, що компанії тепер потрібно поєднати підвищену прибутковість із цінністю для акціонерів, і якщо під час паузи між періодом до підтвердження стійкості зростання чисельно відбудеться реалізація повернення коштів акціонерам і презентація нової стратегії, бачення компанії та очікувань інвесторів узгодяться.

Аналітик підкреслив потенціал повернення коштів акціонерам на основі вільного грошового потоку

Mirae Asset Securities спрогнозувала, що якщо Samsung Electronics реалізує 50% свого вільного грошового потоку (FCF) за 2024–2026 роки як повернення коштів акціонерам, то дивідендна дохідність за 2026 рік для звичайних акцій становитиме 6,7%–9,3%, а для привілейованих — 9,3%–13%.

Кім Йон-гун зазначив, що компанія придбала казначейські акції на 18 трильйонів вонів у Q1 для цілей компенсації працівникам, і додаткові викупи є неминучими з огляду на масштаби бонусів за результатами. Він сказав, що поточна ціна акцій наближається до діапазону цін купівлі в Q1 — 183 000–196 000 вонів.

Спираючись на минулі кейси, він очікує, що повернення коштів акціонерам буде реалізовано, починаючи з 2027 року. Він зазначив, що Samsung Electronics протягом останніх дев’яти років встановлювала базовий розмір дивідендів на рівні 50% від FCF у 60 трильйонів вонів кожні три роки, виплачуючи приблизно 10 трильйонів вонів щороку. Водночас він спрогнозував, що загальна сума FCF за три роки з 2027 року, навіть за консервативним сценарієм, оцінюється більш ніж у 800 трильйонів вонів, тож значне підвищення базового рівня дивідендів є дуже ймовірним.

Аналітик заявив, що хоча ціна акцій різко впала, фундаментальні показники залишаються чинними, тож розширення частки в портфелі є ефективним. Він зазначив, що акції впали більш ніж на 50% від піку, але міцність не була пошкоджена, а різке зростання дивідендної дохідності робить розширення частки обґрунтованим на поточних рівнях цін.

Поширені запитання

Яку цільову ціну встановила Mirae Asset Securities для Samsung Electronics?

Mirae Asset Securities знизила цільову ціну Samsung Electronics до 370 000 вонів 29-го числа. Аналітик Кім Йон-гун зазначив, що корекція була неминучою через подальше падіння акцій, хоча він зберіг рекомендацію «купувати» та оцінив нинішнє зниження як надмірне.

Якими були попередні результати Samsung Electronics за Q2?

Попередні результати Samsung Electronics за Q2 показали виручку 171 трильйон вонів — на 129,31% більше в річному вимірі — та операційний прибуток 89,4 трильйона вонів — на 1810,26% більше в річному вимірі. Компанія запланувала оголосити підтверджені результати 30-го числа.