Торговля товарами у мережі привертає стабільну увагу як життєздатний канал для макроекономічної ризикової експозиції, проте ринок все ще бореться з проблемами ліквідності, які заважають йому повністю конкурувати з традиційними майданчиками. Новий етап для ринку HIP-3 Hyperliquid демонструє тенденцію до більш широкого впровадження у мережі, тоді як спостерігачі вказують на ключові вузькі місця, які можуть визначити, чи збережеться цей імпульс.
Ключові висновки
HIP-3 зафіксував історичний рекорд обсягу 23 березня, з обсягом приблизно 5,4 мільярда доларів у постійних ф'ючерсах на товари та макроактиви, згідно з даними Artemis Analytics. Срібло очолило список з приблизно 1,3 мільярда доларів активності, за ним йшли WTI-сирець ($1,2 млрд), Brent ($940 мільйонів) і золото ($558 мільйонів).
Трейдери все більше прагнуть отримати макроекономічну експозицію у мережі. Цей зсув не обмежується лише учасниками крипто-індустрії; традиційні фінансові гравці входять через особисті рахунки, розширюючи участь у вихідні та поза робочими годинами.
Визначення цін у мережі набирає обертів під час вихідних і після робочих годин, але глибина ліквідності та надійність цін на майданчиках у мережі залишаються слабшими, ніж у централізованих традиційних біржах.
Глибина ліквідності, тісні спреди та чіткі регуляторні рамки залишаються основними перешкодами для більш широкої участі інституцій, згідно з думкою ринкових спостерігачів.
Макроекономічний наратив у мережі розширюється за межі товарів, і учасники ринку очікують, що інші класи активів будуть слідувати такій же динаміці вихідного визначення цін у міру зміни волатильності.
Активність у мережі досягає нових висот, оскільки макроекономічна експозиція набирає обертів
Дані від Artemis Analytics показують чіткий сплеск торгівлі у мережі, зосереджений на ринку HIP-3 Hyperliquid. 23 березня HIP-3 зафіксував новий історичний рекорд, підрахувавши приблизно 5,4 мільярда доларів у обсязі постійних ф'ючерсів, які охоплювали товари та макроактиви. Основними драйверами були срібло, нафта і золото, причому срібло становило близько 1,3 мільярда доларів, WTI-сирець — близько 1,2 мільярда доларів, Brent — 940 мільйонів доларів, а золото — близько 558 мільйонів доларів. Індекси акцій, включаючи Nasdaq і S&P 500, також відображали значний потік на платформі.
Учасники індустрії описують цей сплеск як сигнал не лише про зростання торгової активності, але й про зміщення намірів: все більше учасників ринку прагнуть отримати доступ до макроекономічних трендів у реальному часі у мережі. “Раніше ф'ючерси на товари у мережі були переважно майданчиком для крипто-інвесторів; це вже не вся історія,” сказав Іггі Іоппе, головний інвестиційний директор Theo. “Справжній показник — це не лише обсяг; це те, хто торгує і коли вони з'являються.”
“Справжній показник — це не лише обсяг, а й коли обсяг з'являється і хто приходить торгувати.”
— Іггі Іоппе, головний інвестиційний директор Theo
Іоппе підкреслив, що ринки нафти у мережі зараз обробляють понад 1 мільярд доларів у щоденному обсязі у вихідні, коли традиційні біржі закриті. Він частково приписує цей зсув індивідуальним трейдерам із традиційних фінансів, які отримують доступ до цих ринків через особисті рахунки. “Геополітика не зупиняється у п’ятницю після обіду, і ринки починають адаптуватися до цього,” зауважив він.
У ширшому розумінні ці дані підкреслюють більшу тенденцію: трейдери стають більш комфортними у доступі до макроекономічної експозиції у мережі, з золотом і нафтою, що веде розвиток. Хоча поточна хвиля закріплена товарами, спостерігачі очікують, що подібні шаблони поширяться й на інші класи активів у міру розвитку волатильності.
Вихідне ціноутворення створює помітну перевагу для майданчиків у мережі
Визначальною характеристикою торгівлі у мережі, згідно з думкою учасників індустрії, є можливість працювати цілодобово. З приблизно 49-годинною перервою між закриттям традиційних ринків у п’ятницю та їх повторним відкриттям у неділю, децентралізовані платформи стали одними з небагатьох місць, де трейдери можуть реагувати на макроекономічні події у реальному часі. Ця динаміка вже впливає на формування цін поза звичайними торговими годинами, навіть якщо традиційні майданчики все ще забезпечують левову частку ліквідності.
“У мережі — це шар визначення цін, коли решта ринку спить. TradFi залишається шаром глибини, коли розмір має найбільше значення,” сказав Сергій Кунц, співзасновник 1inch. Контраст підкреслює структурну прогалину: поки майданчики у мережі можуть миттєво реагувати на заголовки, можливість виконувати великі угоди без сліпого переносу все ще залежить від глибшої ліквідності та тісніших спредів, доступних у традиційних майданчиках.
Порівняння з усталеними ринками ілюструє масштабні різниці. На CME ф'ючерси на нафту регулярно торгуються між 1 мільйоном і 4,5 мільйона контрактів щоденно, що становить приблизно 100 мільярдів до 300 мільярдів доларів у номінальному обсязі. Ці цифри відображають величезну глибину та якість виконання, яких майданчики у мережі ще не досягли на практичному інституційному рівні.
Глибина ліквідності та структура ринку: залишкові перешкоди
Навіть за зростання активності у вихідні та поза робочими годинами, глибина ліквідності залишається центральним обмеженням для більш широкого впровадження. Експерти вказують на дві взаємопов’язані проблеми: надійність ціноутворення та зрілість ринкової структури. “Традиційні майданчики все ще домінують у питанні ліквідності, якості виконання та глибини ціноутворення на інституційному рівні,” зазначив Сергій Кунц. Він стверджує, що якщо майданчики у мережі не запропонують суттєво глибшу ліквідність і тісніші спреди, великі угоди ризикують рухати ціни невигідно і відлякувати великих гравців.
Шон Янг, головний аналітик MEXC Research, додав, що хоча є ознаки зміни поведінки — більше трейдерів прагнуть макроекономічної експозиції у мережі — прогалини в ліквідності та агрегуванні цін залишаються. Він застеріг, що токенізація товарів — це реальний, але початковий етап розвитку, який вимагатиме зрілості в ціноутворенні, якості даних і регуляторної ясності, перш ніж вона стане стабільною альтернативою для традиційних ринків.
За межами товарів: ширший макроекономічний наратив у мережі
Незважаючи на початкові обмеження, траєкторія, здається, вказує на ширше макроучастя у мережі. Кунц охарактеризував це як більшу тенденцію: “Ширший напрямок очевидний: трейдери стають більш комфортними у доступі до макроекономічної експозиції у мережі.” Хоча золото і нафта наразі домінують у потоках, учасники індустрії очікують, що подібні шаблони виникнуть і в інших класах активів, оскільки волатильність ринку продовжує змінюватися.
Оскільки вихідне ціноутворення набуває легітимності, а довіра до формування цін у мережі зростає, все більше учасників ринку — особливо тих, хто вже торгує на традиційних ринках — можуть почати покладатися на майданчики у мережі для позаробочої експозиції. Це може поступово сприяти зростанню відкритих інтересів і більш надійному визначенню цін з часом, зміцнюючи зворотний зв’язок, що підсилює довіру до оцінок у мережі.
На даний момент межа між ринками у мережі та традиційними ринками залишається чітко визначеною: перші пропонують цілодобовий доступ і швидку реакцію на макроекономічні події, тоді як другі забезпечують глибину, надійне виконання і інституційну цінову владу. Спостерігачі стверджують, що подальший прогрес залежатиме від покращення ліквідності, уточнення агрегування цін і навігації в умовах змінюваних регуляторних очікувань.
Пов’язані з індустрією висвітлення підкреслюють нові етапи, такі як ліцензування S&P Dow Jones для постійних контрактів S&P 500 для Hyperliquid, що сигналізує про зростаючу залученість широкої аудиторії до деривативів у мережі. У міру розвитку ландшафту учасники ринку спостерігатимуть, чи розширена активність у вихідні та ширша макроекономічна експозиція у мережі призведуть до тривалого зростання відкритих інтересів і глибшої ліквідності в різних класах активів.
Для читачів, які слідкують за траєкторією ф’ючерсів у мережі, Artemis Analytics залишається ключовою точкою даних для вимірювання обсягу та змішування активів. Останній показник — історичний рекорд HIP-3 — свідчить про зростаючий попит на макроекономічну експозицію у мережі, навіть незважаючи на питання щодо глибини ліквідності, надійності цін і регуляторної ясності, які продовжують формувати дискусію про те, наскільки швидко майданчики у мережі зможуть зрости до життєздатних, повноцінних конкурентів традиційних бірж.
Що буде далі, залежатиме від того, чи зможуть платформи у мережі перетворити вихідний і позаробочий імпульс у стійку ліквідність і тісніше ціноутворення, а також чи все більше інституційних учасників довірятимуть ціноутворенню у мережі під час відкритих і активних періодів TradFi. У найближчій перспективі спостерігачі уважно слідкуватимуть за тим, як інші класи активів реагуватимуть на постійний тиск на макроекономічну експозицію у мережі та чи розшириться динаміка формування цін у вихідні за межі металів і енергії.
Цю статтю спочатку опубліковано як On-Chain Commodity Trading Takes Root, Liquidity Remains a Hurdle на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин про біткойн і оновлень блокчейну.
