PlanB каже, що вершина Bitcoin ще не досягнута, оскільки модель S2F вказує на подальше зростання через дефіцит, зумовлений халвінгом, та циклічні тенденції.
PlanB каже, що вершина Bitcoin ще не досягнута, і його модель Stock-to-Flow все ще підтримує цю точку зору.
Ця заява відновила інтерес до трьох статей на Medium, опублікованих між 2019 і 2020 роками. Ці статті побудували структуру Stock-to-Flow та пов'язали вартість Bitcoin із дефіцитом постачання.
Вони також сформували тривалу дискусію навколо циклів халвінгу та очікувань щодо ціни Bitcoin.
Читати також:
Сатоші, Coinbase, BlackRock: Хто володіє найбільшим обсягом Bitcoin у 2026 році?
Модель S2F PlanB пов'язує вартість Bitcoin із дефіцитом
PlanB представив першу модель у березні 2019 року через статтю "Моделювання вартості Bitcoin з дефіцитом." У цій статті він зазначив, що дефіцит є основним чинником вартості для грошових активів.
Вони порівняли Bitcoin із золотом і сріблом, використовуючи співвідношення stock-to-flow.
Співвідношення stock-to-flow вимірює наявне постачання в порівнянні з новим щорічним постачанням. На той час Bitcoin мав близько 17,5 мільйона монет в обігу. Нове щорічне постачання становило близько 0,7 мільйона монет, що розмістило Bitcoin поруч із грошовими металами.
Модель S2F PlanB пов'язує дефіцит із ціною, Джерело| PlaB/X
PlanB використовував місячні дані про Bitcoin з 2009 року до початку 2019 року. Вони застосували регресію степеневих законів між ціною Bitcoin і співвідношенням stock-to-flow. Модель вказувала на сильний статистичний зв'язок між вищим дефіцитом і вищою ринковою вартістю.
Вони також вказали на графік халвінгу Bitcoin як основний чинник зростання дефіциту. Кожен халвінг зменшує нове постачання і підвищує співвідношення stock-to-flow. Ця структура стала основою для його довгострокового прогнозу ціни.
PlanB захищав модель S2F від критики EMH
У січні 2020 року PlanB опублікував статтю "Гіпотеза ефективного ринку та модель Stock-to-Flow Bitcoin." Ця стаття торкалася поширеної критики першої моделі.
Критики стверджували, що халвінги Bitcoin були відомі заздалегідь і вже повинні були враховуватися в цінах.
PlanB відповів, що ринки все ще можуть неправильно оцінювати Bitcoin, оскільки інвестори часто перебільшували основні ризики. Вони перерахували заборони урядів, хард-форки, спіралі смерті майнерів, шахрайства та атаки на 51%. Вони сказали, що ці страхи вплинули на те, як ринок оцінював Bitcoin.
Крім того, вони порівняли Bitcoin з облігаціями, золотом і акціями за допомогою графіка ризику-доходу. У цьому порівнянні Bitcoin демонстрував доходи, які значно перевищували очікувану лінію.
PlanB стверджував, що класичні моделі не пояснюють цей розрив добре.
Вони додали, що ринки ф'ючерсів і опціонів на той час не показали жодного значного зростання перед халвінгом. Для них це підтримувало думку, що страх залишався частиною ціноутворення Bitcoin.
Цей аргумент допоміг йому захистити модель дефіциту від претензій до ефективності ринку.
**Супутнє Читання: **
Ціна Bitcoin залишається стабільною поблизу $70K, оскільки інституційні потоки стають негативними
S2FX розширив модель на етапи Bitcoin і метали
У квітні 2020 року PlanB опублікував "Модель Stock-to-Flow Cross Asset Bitcoin," також відому як S2FX.
Ця версія пішла далі простої часової серії графіка Bitcoin. Вона розглядала ери після халвінгу Bitcoin як окремі етапи з різними ринковими ролями.
Вони згрупували історію Bitcoin на чотири етапи. Ці етапи були доказом концепції, платежами, електронним золотом та фінансовими активами. Кожен етап мав свій рівень stock-to-flow та ринкову вартість у моделі.
PlanB тоді додав срібло та золото до тієї ж регресійної структури. Вони навели формулу, що використовує ринкову вартість і stock-to-flow на логарифмічній основі. У статті говорилося, що модель дала дуже сильну статистичну відповідність по всіх даних.
Ця версія підвищила прогнозовану вартість для фази Bitcoin з 2020 по 2024 рік. PlanB оцінив ринкову вартість близько $5,5 трильйона. Виходячи з приблизно 19 мільйонів монет, це вказувало на ціну Bitcoin близько $288,000.
У сукупності три статті сформували чітку прогресію.
Перша представила модель дефіциту, друга захистила її, а третя розширила її. Ця структура все ще пояснює, чому PlanB каже, що вершина Bitcoin ще не досягнута.
Для їхньої моделі вищий дефіцит після халвінгів все ще залишає простір для подальшого зростання.
