Південна Корея прискорює правило щодо депозитів для маржинальних ETF на окремі акції до 31 липня

Комісія з фінансових послуг і Служба фінансового нагляду Південної Кореї повідомили 24 липня, що базова вимога до депозиту для одноакціонних левереджевих ETF та ETN зросте з 10 млн вон до 30 млн вон, починаючи з 31 липня, прискоривши впровадження з дати, спочатку запланованої на 19 серпня. Посилення регулювання зумовлене тривалою ринковою волатильністю: запобіжники (circuit breakers) спрацьовували 4 з 5 торгових днів минулого тижня, попри попередні заходи, оголошені 16 числа. Нові правила поширюються на левереджеві продукти, прив’язані до Samsung Electronics і SK Hynix: вони передбачають депозити лише готівкою та забороняють замінні цінні папери або маржинальні позики під кошти від продажу.

FSC підвищує базовий депозит до 30 млн вон готівкою лише, починаючи з 31 липня

Комісія з фінансових послуг заявила в пресрелізі від 24 липня, що і збільшення депозиту до 30 млн вон (спочатку заплановане на 5 серпня), і скасування замінних цінних паперів (спочатку заплановане на 19 серпня) набудуть чинності 31 липня. Поточні інвестори, які тримають депозити на 10 млн вон, мають додати 20 млн вон готівкою, щоб здійснювати додаткові покупки одноакціонних левереджевих ETF на SK Hynix або Samsung Electronics. Офіційний представник FSC пояснив, що «посилена система застосовується однаково, коли чинні інвестори здійснюють додаткові покупки, що може вплинути на інвестиційні стратегії», і зазначив, що «чинним інвесторам також потрібно бути обережними, ухвалюючи інвестиційні рішення».

Базова вимога до депозиту виключає замінні цінні папери, як-от акції, ETF і облігації. Хоча брокерські компанії раніше приймали замінні цінні папери як базові депозити, починаючи з 31 липня враховуватиметься лише готівка. Зокрема для одноакціонних левереджевих ETF кошти від продажу цінних паперів визнаватимуться депозитом лише після фактичного розрахунку (торговий день + 2 дні). Цей захід має на меті запобігти надкороткостроковій торгівлі, коли інвестори продають і негайно перкупають цінні папери в той самий день. Маржинальні позики під кошти від продажу до дати розрахунку T+2 також не зараховуватимуться до вимоги щодо депозиту.

Органи впроваджують підвищення торгового мінімуму та ліміти tracking error

Фінансові органи планують запровадити суворіше керування tracking error 19 серпня, зменшивши допустиме відхилення між базовим активом і ціною ETF з 3% до 2%. Брокерські компанії та керуючі активами, які не відповідатимуть стандарту, матимуть обмеження на нові активності зі надання ліквідності (LP) та на нові лістинги ETF. Також органи планують прискорити збільшення мінімальних торгових одиниць з 1 акції до 20 акцій, що було спочатку заплановано на листопад. Підняття торгової одиниці приблизно з 20 000 вон (1 акція) до 400 000 вон (20 акцій) покликане заохотити обережнішу торгівлю з боку роздрібних інвесторів і стримати надкороткострокову торгівлю.

Офіційний представник FSC заявив, що «ми постійно моніторитимемо ринкові умови, зокрема вплив додаткових заходів», і додав: «якщо ринок не стабілізується, ми переглянемо додаткові супровідні заходи після поглиблених обговорень із експертами та інвесторами». Прискорене впровадження відображає збереження занепокоєнь щодо ринкового впливу одноакціонних левереджевих продуктів, оскільки обсяги торгів у левереджевих і обернених продуктах залишаються високими відносно загальної ринкової активності попри заходи, оголошені 16 числа.

Аналітики ринку очікують стабілізації пропозиції через зміни в регулюванні

Спостерігачі ринку очікують, що покращення регуляторних правил для левереджевих ETF сприятимуть стабільності пропозиції. Лі Джє-вон, дослідник у Yuanta Securities, заявив, що «якщо продовжиться спотове й ф’ючерсне купівельне інвестування іноземних інвесторів, чиста покупка може бути переформатована з індивідуальних інвесторів, зосереджених на левереджі, на більш здорову інституційну “фабрику” пропозиції», і оцінив, що «покращення системи левереджевих ETF також є очікуваним фактором у прогнозі щодо цього тижня на фондовому ринку».

Поширені запитання

Яка сума депозиту потрібна для одноакціонних левереджевих ETF, починаючи з 31 липня?
Починаючи з 31 липня інвестори мають тримати базовий депозит у розмірі 30 млн вон готівкою, щоб торгувати одноакціонними левереджевими ETF або ETN, прив’язаними до Samsung Electronics і SK Hynix. Вимога зросла з попередніх 10 млн вон, і приймаються лише депозити готівкою — замінні цінні папери на кшталт акцій, ETF або облігацій більше не визнаються.

Чому південнокорейські органи влади прискорили впровадження суворіших правил для ETF?
Фінансові органи прискорили впровадження з 19 серпня до 31 липня, оскільки ринкова волатильність залишалася високою попри попередні заходи, оголошені 16 числа. Запобіжники спрацьовували 4 з 5 торгових днів минулого тижня, а обсяги торгів у одноакціонних левереджевих і обернених продуктах продовжували залишатися на підвищених рівнях відносно загальної ринкової активності.