Південна Корея планує вжити додаткових заходів щодо біржових фондів із кредитним плечем, орієнтованих на окремі акції

Уряд Південної Кореї готує додаткові заходи для одноакціонних маржинальних біржових фондів (ETF) після доручення президента Лі Чже-мьонга розробити додаткову політику, окрім заходів, оголошених 21 липня. Уряд працює з Інститутом дослідження ринку капіталу над розробкою середньо- та довгострокової політики, що має вирішити проблему волатильності, спричиненої ребалансувальними угодами, сфокусованими на постачальниках ліквідності в період закритого аукціону з 15:20 до 15:30, шляхом управління їхнім перевбалансуванням. Губернатор Служби фінансового нагляду Лі Чан-джін заявив 21 липня після засідання кабінету міністрів, що потрібні додаткові, покращені заходи, тоді як уряд зосереджується на створенні стабільного інвестсередовища та обмеженні інвестпопиту для одноакціонних маржинальних продуктів.

Уряд прискорює графік розробки політики

За даними фінансових органів і фінансово-інвестиційної індустрії станом на 22 липня, уряд готує додаткові заходи для одноакціонних маржинальних ETF у співпраці з Інститутом дослідження ринку капіталу. Уряд планує цього місяця підготувати проєкт і провести консультації з президентським офісом, перш ніж оприлюднити середньо- та довгострокові заходи стабілізації ринку. Фокус — на посиленні базових вимог до депозитів і створенні середовища для одноакціонних маржинальних інвестицій без значних збоїв, водночас обмежуючи інвестпопит. Як повідомляється, губернатор Служби фінансового нагляду Лі Чан-джін заявив на внутрішній нараді після засідання кабінету 21 липня, що потрібні додаткові, покращені заходи для продуктів із кредитним плечем.

Запропоновані заходи включають обов’язкове розсіювання часу ребалансування

Експерти індустрії очікують, що додаткові заходи передбачатимуть обов’язкове розсіювання часу для ребалансувальних угод постачальників ліквідності, ліміти інвестицій на рівні рахунку та вікові обмеження. Зміни часу ребалансування піднімалися в індустрії кілька разів, але не були відображені в першому раунді заходів. Директор Бюро ринку капіталу FSC Бьон Ю Хо заявив 16 липня на брифінгу, що «декотрі стверджували, що ребалансування (час торгів) слід розсіювати, але ми не запровадили це». Наразі час ребалансування одноакціонних маржинальних ETF залишається на розсуд індустрії, а Корейська біржа не має окремих регуляцій чи детальних правил, пов’язаних із часом ребалансування. Це призвело до критики, що угоди, зосереджені в період закритого аукціону, підвищили волатильність продукту, що спонукало до аналізу необхідності обов’язкового розсіювання ордерів, зосереджених у період аукціону, на інші часи протягом торгової сесії.

Розглядаються інвестліміти та вікові обмеження

Також обговорюються заходи щодо встановлення лімітів інвестицій на рівні рахунку для одноакціонних маржинальних ETF, оскільки інвестризик і потенційні збитки вищі через відсутність диверсифікованої інвестструктури порівняно зі звичайними ETF. Наприклад, якщо інвестор має 100 мільйонів вон для інвестицій в акції, його можуть обмежити інвестуванням лише до 10% у одноакціонні маржинальні продукти. Або ж можна обмежити обсяг маржинальної торгівлі відносно обсягу торгів базової акції. Керівник підрозділу управління ETF у великій компанії з управління активами заявив: «Оскільки ми створили інвестперешкоду, підвищивши базовий депозит, встановлення максимальної межі інвестицій для одноакціонних маржинальних продуктів — один зі способів», додавши: «навіть якщо інвестор має 100 або 200 мільйонів вон, обмеження максимальної суми на кшталт рахунку для інвестування в дохідність акцій у межах RIA для резидентів може зменшити надходження коштів (fund)». Пропонуються також вікові обмеження з огляду на високий рівень невизначеності інвестицій через відстеження доходності ±2x лише однієї акції. Наразі будь-хто, хто має фондовий рахунок, проходить навчання для інвестування в одноакціонні маржинальні продукти та відповідає вимогам до депозитів, може торгувати цими продуктами, тобто неповнолітні до 20 років із відносно меншим інвестдосвідом можуть зазнати значних збитків, інвестуючи поспішно. Також розглядається періодичне впровадження програм інвестосвіти, які нині проводяться лише один раз.

Коригування плеча та виключення з лістингу вважають нереалістичними

Коригування коефіцієнта кредитного плеча 2x або виключення продуктів із лістингу, про які говорили деякі, вважають нереалістичним. Зменшення коефіцієнта плеча з 2x до 1,5x вимагатиме згоди інвесторів, що малоймовірно, з огляду на те, що більшість інвесторів зазнають значних збитків. Виключення з лістингу не лише підірвало б узгодженість політики, а й могло б спричинити втрату довіри до фондового ринку Південної Кореї ззовні.

Поширені запитання

Q: Які заходи президент Лі Чже-мьонг доручив уряду підготувати для одноакціонних маржинальних ETF?

A: Президент Лі Чже-мьонг доручив уряду підготувати додаткові заходи понад ті, що були оголошені 21 липня. Уряд працює з Інститутом дослідження ринку капіталу над розробкою середньо- та довгострокової політики, що має вирішити волатильність через зосереджені ребалансувальні угоди в період закритого аукціону з 15:20 до 15:30.

Q: Які конкретні пропозиції політики розглядаються для одноакціонних маржинальних ETF?

A: Пропозиції політики включають обов’язкове розсіювання часу для ребалансувальних угод постачальників ліквідності, ліміти інвестицій на рівні рахунку (наприклад, обмеження одноакціонних маржинальних інвестицій 10% від загальних інвестицій в акції), вікові обмеження для інвесторів і періодичні програми інвестосвіти. Уряд готує проєкт цього місяця для консультацій із президентським офісом.

Q: Чому коригування коефіцієнта плеча та виключення з лістингу вважають нереалістичними варіантами?

A: Зменшення коефіцієнта плеча з 2x до 1,5x вимагатиме згоди інвесторів, що малоймовірно, з огляду на те, що більшість інвесторів зазнають значних збитків. Виключення з лістингу підриватиме узгодженість політики та може спричинити втрату довіри до фондового ринку Південної Кореї ззовні.