Регулятори США стикаються зі складнощами зупинення інсайдерської торгівлі на ринках прогнозів

Регулятори США стикаються зі значними перешкодами в притягненні до відповідальності за інсайдерську торгівлю на ринках прогнозів на кшталт Kalshi та Polymarket, де державні інсайдери можуть використовувати непублічну інформацію задля фінансової вигоди. Платформи привернули увагу після низки надзвичайно влучно розрахованих, великих ставок, пов’язаних із ключовими державними подіями, що викликає запитання щодо повноважень для правозастосування та юридичних прогалин.

Підозрілі моделі ставок запускають розслідування

Ринки прогнозів зросли впродовж останніх років: платформи пропонують парі щодо подій від погодних патернів до виборів і рішень уряду. Polymarket, який працює з використанням криптовалюти, відкрив ринки щодо геополітичних подій, зокрема щодо стабільності уряду Ірану та військових операцій США в регіоні — сфер, де чинні американські посадовці мають безпосередній вплив.

До середини тижня понад $25 мільйона перейшли з рук у межах одного ринку, де запитували, коли президент Дональд Трамп оголосить про завершення військових операцій в Ірані.

Підозри посилилися після того, як аналітики проаналізували моделі ставок, пов’язані з останніми хвилинами помилувань колишнього президента Байдена. Паризька компанія з обробки даних Bubblemaps відстежила один акаунт Polymarket, який заробив $316,346 після розміщення влучно розрахованих ставок на ці помилування. Джошуа Міттс, професор Колумбійської школи права, який консультує Міністерство юстиції, заявив, що ймовірність такого результату, що трапився б випадково, є “практично нульовою”.

Ще один випадок стосувався шести акаунтів, які підозрювали в торгівлі на основі конфіденційних відомостей, що в сумі принесли $1.2 мільйона на той момент, коли відбулися удари американської авіації по Ірану. Сенаторка Елізабет Уоррен відреагувала в X, заявивши: “Це не удача. Це виглядає як інсайдерська торгівля. Жменька інсайдерів не має права перетворювати глобальні кризи на власні касові збори. Я прошу розслідування”.

Прогалини в регуляторній рамці ускладнюють правозастосування

Ключове завдання полягає в розриві між тим, що роблять ринки прогнозів, і тим, що охоплюють чинні закони. Річард Пейнтер, який обіймав посаду головного юриста з етики в Білому домі часів Джорджа Буша-молодшого, зазначив, що ринки прогнозів не класифікуються як ринки цінних паперів, тобто стандартні статути щодо інсайдерської торгівлі не застосовуються.

Закон STOCK Act забороняє посадовцям уряду використовувати непублічну інформацію задля особистої фінансової вигоди. Однак анонімні акаунти у криптовалюті роблять майже неможливим встановити, хто саме розміщує ставки. Як пояснив Міттс, коли слідчі надсилають судові запити щодо записів, а слід приводить до акаунта, що не має зв’язків із Білим домом, зусилля з правозастосування зупиняються.

Різний регуляторний статус платформ

Дві найбільші платформи працюють у принципово різних регуляторних рамках. Kalshi має федеральну ліцензію як Рекомендований ринок контрактів (Designated Contract Market) і підпадає під нагляд Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (Commodity Futures Trading Commission). Платформа зобов’язана перевіряти особу користувачів і має правила щодо інсайдерської торгівлі. Генеральний директор Kalshi Тарек Менсоур заявив на нещодавній конференції, що інсайдерська торгівля на його платформі “може і буде, в певний момент, федеральним злочином” та спрогнозував, що Міністерство юстиції зрештою переслідуватиме ці справи.

Polymarket, натомість, працює значною мірою поза межами досяжності законодавства США. Федеральні прокурори в Манхеттені зустрічалися з компанією минулого місяця, щоб з’ясувати, чи ринки платформи перейшли юридичні межі, але її офшорна структура та використання криптовалюти й надалі ускладнюють нагляд.

Обмеження ресурсів і законодавча відповідь

CFTC, яка зазвичай очолювала б правозастосування в цьому сегменті, працює з обмеженими ресурсами. Наразі в агентства є лише один чинний член — його голова Майкл Селіг — замість стандартних п’яти, а його бюджет залишається нижчим за $400 мільйона. Очікується, що Селіг розповість Конгресу, що будь-хто, хто причетний до шахрайства або інсайдерської торгівлі на цих ринках, “зіткнеться з повною силою закону”.

Співробітники Білого дому отримали електронний лист у березні з попередженням, що ставки на ці ринки з використанням урядової інформації порушують федеральні правила етики. На Капітолійському пагорбі сенатор Адам Шифф і представник Майк Левін внесли законопроєкт під назвою Death Bets Act, який забороняв би ринки, пов’язані з тероризмом, вбивствами та війною.

Тим часом, за прогнозами, індустрія ринків прогнозів досягне $1 трильйона за вартістю протягом чотирьох років.