Самір Самана, керівник напряму Глобальних акцій та стратегій для реальних активів у Wells Fargo, заявив, що співвідношення ризику й потенційної віддачі для золота змістилося на користь інвесторів після того, як метал скоригувався більш ніж на 20% від свого рекордного максимуму в січні. У інтерв’ю для Kitco News Самана пояснив, що значна частина ризику зниження від потенційного посилення ставок Федеральної резервної системи (ФРС) уже відображена в поточних цінах нижче $4,100 за унцію, оскільки ф’ючерси на ставку за федеральними фондами закладають два-три підвищення. Протягом кількох місяців золото відчувало труднощі, адже напруженість на Близькому Сході підштовхнула ціни на нафту вгору та підживила очікування щодо подальшого підвищення ставок, збільшуючи альтернативні витрати від утримання активів без дохідності. Водночас Самана стверджував, що ринки стали надто песимістичними з огляду на обмежені шанси на суттєво додаткове посилення політики понад те, що вже враховано.
Самана визначає ризик зниження до $3,500 і зону опору $4,500–$4,900
Самана визнав, що технічна картина ще не покращилася, і застеріг, що корекція може бути не завершена. «Важко стверджувати, що золото вже дійшло дна», — сказав він, зазначивши, що в короткостроковій перспективі існує ризик руху вниз до $3,500. Він також назвав технічний опір, імовірно, у діапазоні між $4,500 і $4,900, оскільки інвестори, які купили поблизу максимумів, намагатимуться вийти з позицій із втратами. Попри ці ризики, Самана наголосив, що довгостроковий макроекономічний цикл залишається непорушним. «Коли пил осяде, ви повернетеся до дуже подібного сценарію», — сказав він, пояснивши, що вищі ціни на нафту та вищі процентні ставки сповільнять економіку й спонукатимуть центральні банки та фіскальні органи знижувати ставки та надавати додаткову монетарну підтримку. «Чи можете ви побачити $3,500 до $4,500? Це можливо», — сказав він. «Але якщо ви не вважаєте, що довгостроковий цикл уже завершився, тоді це просто питання часу, коли ціни на золото знову будуть вищими».
Історично золото має обмежені просідання під час рецесій — 15%–34%
Самана зазначив, що золото в історичному плані відносно добре витримувало економічні спади порівняно з багатьма іншими класами активів. Розглядаючи нещодавні рецесії та періоди агресивного монетарного посилення, він підкреслив, що золото зазнало просідань приблизно на 15% під час рецесії 2020 року та циклу жорсткішання ФРС у 2018 році, тоді як фінансова криза 2008 року спричинила падіння ближче до 34%. Він додав, що тривалі ведмежі ринки в золоті зазвичай розгортаються протягом кількох років, а не через різкі обвальні рухи. Оскільки золото вже скоригувалося майже на 30% від свого піку, Самана вважає, що значна частина потенційної шкоди вже поглинута. «Я думаю, що багато болю вже закладено в ціні», — сказав він. Він наголосив, що золото й надалі надає цінну диверсифікацію, адже часто працює краще, коли традиційні активи починають відчувати труднощі. «Це актив, який не працює в кожному середовищі», — сказав він. «Але коли акції не працюють і коли облігації не працюють, дуже ймовірно, що золото працює».
Wells Fargo прогнозує золото на рівні $5,300–$5,500 до кінця 2026 року
Коментарі Самани узгоджуються з останніми дослідженнями Wells Fargo Investment Institute, яке стверджує, що нещодавня корекція не змінила його довгострокового оптимістичного погляду. У своєму останньому матеріалі «Chart of the Week» компанія зазначила, що падіння золота було спричинене насамперед фіксацією прибутків і зростанням очікувань щодо жорсткішання політики ФРС, оскільки вищі реальні дохідності тимчасово знижували відносну привабливість золота. Інститут очікує, що ця залежність стабілізується, якщо тиск з боку енергетики та проблеми в ланцюгах постачання почнуть слабшати. У звіті сказано, що структурні чинники, які підтримують золото, міцно зберігаються, включно з продовженням закупівель центральними банками, диверсифікацією резервів та стійкою геополітичною невизначеністю. Wells Fargo повторив свій довгостроковий прогноз щодо золота: досягти $5,300–$5,500 за унцію до кінця 2026 року, а ціни зростатимуть до $5,800–$6,000 за унцію до кінця 2027 року. Самана заявив, що якщо інвестори дивляться на горизонт у 18 місяців — до кінця 2027 року, повернення до максимумів із можливістю нових максимумів є цілком реальним. «Тож ви отримуєте $500 потенціалу зниження і приблизно $1,500 потенціалу зростання. Як інвестор, який формує портфельний вплив, я вважаю, що це дуже приваблива пропозиція за співвідношенням ризику й віддачі», — сказав він.
FAQ
Що Самір Самана сказав про співвідношення ризику й потенційної віддачі для золота після корекції від максимумів у січні?
Самір Самана, керівник напряму Глобальних акцій та стратегій для реальних активів у Wells Fargo, заявив в інтерв’ю для Kitco News, що співвідношення ризику й потенційної віддачі для золота змістилося на користь інвесторів після того, як метал скоригувався більш ніж на 20% від свого рекордного максимуму в січні. Він пояснив, що значна частина ризику зниження від потенційного посилення ставок ФРС уже відображена в поточних цінах нижче $4,100 за унцію, оскільки ф’ючерси на ставку за федеральними фондами закладають два-три підвищення.
Які довгострокові цінові прогнози Wells Fargo щодо золота?
Wells Fargo Investment Institute повторив свій довгостроковий прогноз щодо золота: досягти $5,300–$5,500 за унцію до кінця 2026 року, а ціни зростатимуть до $5,800–$6,000 за унцію до кінця 2027 року. Компанія зберігає оптимістичний погляд на основі структурних чинників, зокрема продовження закупівель центральними банками, диверсифікації резервів та стійкої геополітичної невизначеності.
Як золото показало себе під час попередніх рецесій за словами Самани?
Самана зазначив, що золото зазнало просідань приблизно на 15% під час рецесії 2020 року та циклу жорсткішання ФРС у 2018 році, тоді як фінансова криза 2008 року спричинила падіння ближче до 34%. Він наголосив, що тривалі ведмежі ринки в золоті зазвичай розгортаються протягом кількох років, а не через різкі обвальні рухи, і що значна частина потенційної шкоди від поточної корекції вже поглинута.
