Чому Сейлор Завжди Купує Пік Біткоїна? Експерт Пояснює

Надійний редакційний контент, перевірений провідними експертами галузі та досвідченими редакторами. Декларація про рекламу Репутація Майкла Сейлора в частині купівлі біткоїна біля локальних максимумів меншою мірою є помилкою в таймінгу, ніж наслідком того, як працює модель казначейства, — за даними директора з біткоїн-стратегії Metaplanet Ділана ЛіКлера. У інтерв’ю ЛіКлер стверджував, що видимий патерн відображає, коли ринки капіталу найбільш відкриті, а не навмисне прагнення наздогнати піки.

Чому Сейлор продовжує купувати верхівку біткоїна

ЛіКлер сказав, що критика хибно розуміє механіку покупок Strategy. «Модель казначейства для біткоїна дуже проциклічна», — сказав він. «Тож коли справи йдуть добре, загалом — на горизонті чотирирічного ринку або навіть хвилина за хвилиною — найпростіше залучати капітал. І тому ринки капіталу широко відкриті, коли біткоїн сильний для звичайного акціонерного капіталу. Але коли він слабкий, вони не відкриті».

За його словами, саме ця логіка допомагає пояснити, чому покупки Strategy часто надходять тоді, коли біткоїн уже торгується сильно. Якщо акції компанії показують хороші результати, а її вартість підприємства є «дорогою» порівняно з її біткоїн-активами, стає простіше й привабливіше випускати акції та конвертувати цей капітал у більше BTC. «Коли ми продаємо акції, ми буквально щохвилини купуємо», — сказав ЛіКлер, посилаючись на власний опис процесу Сейлором. «Тож коли виходить тижнева покупка, люди думають: ну що ж, Strategy знову купила діапазон на верхній межі. Але ні — причинно-наслідковий зв’язок перевернутий».

Суміжне читання: Як слабшання даних із ринку праці США може вплинути на ринок біткоїна — ЗвітУ викладеній ЛіКлером версії Strategy не купує силу тільки тому, що хоче переплатити. Вона купує тоді, коли її вікно фінансування найсильніше. Ця різниця важлива, зокрема для публічних компаній, що тримають біткоїн у казначействі, адже їхня здатність залучати капітал тісно пов’язана зі сприйняттям ринку, мультиплікаторами акцій та ринковою ліквідністю.

Він сказав, що ця модель тепер еволюціонує. Раніше Strategy покладалася насамперед на випуск звичайних акцій і, інколи, конвертованих облігацій; ЛіКлер вказав на зростаючу важливість пропозицій привілейованого капіталу, особливо STRC, як на потенційну зміну того, як компанії, пов’язані з біткоїном, фінансують покупки в різних режимах ринку. Привабливість полягає в тому, що привілейовані інструменти можуть дозволити компаніям продовжувати нарощувати капітал навіть тоді, коли біткоїн слабкий, а випуск звичайного акціонерного капіталу менш привабливий.

«Те, що з STRC дійсно, дійсно цікаве, — це те, що в них тепер є механізм, який дає змогу фактично залучати кошти незалежно від ринкових умов», — сказав він. «Тож біткоїн може бути сильним, біткоїн може бути слабким. Якщо STRC на рівні 100, вони можуть залучити дуже, дуже багато грошей». Він додав, що Strategy уже агресивно використовувала цю структуру, зазначивши, що Сейлор залучив $1,2 млрд за тиждень, не продаючи MSTR.

Суміжне читання: Spot Bitcoin ETF перервали серію з 4 тижнів позитивного потоку, зафіксований відтік $296MЛіКлер подав це як більше, ніж просто корекцію фінансування. Він описав це як новий міст між експозицією до BTC та пули капіталу, які не можуть купувати спотовий BTC або навіть ETF напряму. «У світі є трильйони доларів інструментів із фіксованим доходом, які хочуть низької волатильності та високої дохідності», — сказав він. «І тож Сейлор говорить: гаразд, я спроєктую, я сконструюю для вас цінний папір».

Цей ширший ракурс ринків капіталу проходив крізь значну частину інтерв’ю ЛіКлера. Хоча він сказав, що базова BTC-ідея Metaplanet не змінилася попри просідання ринку, він визнав, що змінилося виконання. На сильних ринках казначейські компанії можуть опиратися на залучення капіталу через звичайні акції. За слабших умов, можливо, більше значення матимуть інші інструменти. «Способи, якими ми орієнтуємося в ринках капіталу, були трохи скориговані», — сказав він.

ЛіКлер також припустив, що Strategy перетворюється на маргінального покупця біткоїна, стверджуючи, що Сейлор зараз купує більше, ніж усі ETF разом узяті. Водночас він сказав, що компанія покращує свою структуру капіталу, випускаючи нові цінні папери, одночасно роблячи наявний конвертований борг менш значущим відносно решти балансу. На його думку, саме ця комбінація створює дедалі потужніший механізм для придбань BTC.

Станом на час публікації BTC торгувався на рівні $67,639.

BTC має повернути собі 200-тижневу EMA, графік за 1 тиждень | Джерело: BTCUSDT на TradingView.comПоказове зображення з YouTube, графік із TradingView.com

Редакційний процес bitcoinist сфокусований на наданні ретельно дослідженого, точного та неупередженого контенту. Ми дотримуємося суворих стандартів щодо джерел, і кожна сторінка проходить ретельну перевірку нашою командою провідних експертів у сфері технологій та досвідчених редакторів. Цей процес гарантує цілісність, актуальність і цінність нашого контенту для наших читачів.