Vào tháng 6 năm 2026, quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng đất hiếm toàn cầu đã tăng tốc rõ rệt. Sau hội nghị thượng đỉnh các nhà lãnh đạo G7 tại Pháp, nhóm này đã ra tuyên bố cam kết giảm sự phụ thuộc vào bất kỳ quốc gia đơn lẻ nào đối với khoáng sản chiến lược xuống dưới 60% vào năm 2030, đồng thời hướng tới mục tiêu đạt 50% trong thời gian sớm nhất. Cùng thời điểm đó, Mỹ, EU và Nhật Bản đã cùng công bố Sáng kiến Đối tác Khoáng sản Chiến lược nhằm kích thích nhu cầu và thúc đẩy đa dạng hóa chuỗi cung ứng.
Động lực thúc đẩy các chính sách này xuất phát từ sự lo ngại ngày càng gia tăng trên toàn cầu về chuỗi cung ứng đất hiếm—một nguồn tài nguyên chiến lược. Nam châm vĩnh cửu đất hiếm là vật liệu thiết yếu cho động cơ xe điện (EV), tuabin gió, robot công nghiệp, hệ thống quốc phòng và nhiều ngành công nghiệp trọng yếu khác. Theo báo cáo của Chứng khoán CITIC, dự báo mức thiếu hụt cung-cầu toàn cầu đối với oxit praseodymium-neodymium (NdPr) sẽ đạt -9.000 tấn vào năm 2026, mở rộng lên -13.000 tấn năm 2027 và -21.000 tấn năm 2028.
Trong bối cảnh cung-cầu ngày càng thắt chặt và chuỗi cung ứng được tái cấu trúc, ngành đất hiếm đang trải qua quá trình định giá lại giá trị. Bài phân tích này tập trung vào các doanh nghiệp chủ chốt như MP Materials, USA Rare Earth và Lynas Rare Earths, đồng thời đánh giá các động lực tăng trưởng cũng như rủi ro đầu tư của từng bên.
Cung Cầu Cơ Bản: Khoảng Cách Mở Rộng Thúc Đẩy Xu Hướng Giá
Câu chuyện chủ đạo trên thị trường đất hiếm là sự mở rộng liên tục của khoảng cách cung-cầu.
Về phía cung, sản lượng khai thác đất hiếm toàn cầu đang tăng trưởng với tốc độ hạn chế. Dữ liệu ngành cho thấy, trong năm 2025, sản lượng đất hiếm toàn cầu chỉ tăng 2,6%, đạt 390.000 tấn (quy đổi REO), thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng nhu cầu. Trong khi đó, việc xây dựng năng lực luyện và tách đất hiếm mới trên toàn cầu đòi hỏi thời gian dài, vốn đầu tư lớn và gặp nhiều rào cản kỹ thuật, khiến khả năng tăng quy mô sản xuất mạnh trong ngắn hạn là rất thấp.
Về phía cầu, tăng trưởng đến từ nhiều lĩnh vực. Xe năng lượng mới là động lực tăng trưởng lớn nhất—mỗi động cơ xe điện cần từ 2 đến 4 kg vật liệu nam châm hiệu suất cao, nhiều hơn đáng kể so với xe chạy xăng truyền thống. Khi tỷ lệ thâm nhập xe điện toàn cầu tiếp tục tăng, nhu cầu nam châm đất hiếm đã tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2015. Năng lượng gió, robot công nghiệp, robot hình người và máy chủ AI cũng nổi lên như các nguồn cầu mới.
CITIC Securities dự báo khoảng cách cung-cầu NdPr toàn cầu sẽ là -5.000 tấn năm 2025, -9.000 tấn năm 2026, -13.000 tấn năm 2027 và -21.000 tấn năm 2028. Khoảng cách ngày càng lớn này tạo nền tảng hỗ trợ dài hạn cho giá đất hiếm. Công ty tư vấn Adamas Intelligence nhận định rằng khi các ứng dụng nam châm hiệu suất cao như xe điện, năng lượng gió, robot tiếp tục mở rộng, nhu cầu NdPr sẽ duy trì đà tăng trưởng ổn định. Trong bối cảnh nguồn cung bị hạn chế, giá đất hiếm dự kiến sẽ duy trì xu hướng tăng vừa phải đến năm 2030.
Chính logic cung-cầu này tạo nền tảng cho quá trình tái định giá dài hạn đối với cổ phiếu ngành đất hiếm.
MP Materials: Mỏ Đất Hiếm Quy Mô Lớn Duy Nhất Bắc Mỹ và Chuỗi Giá Trị Khép Kín
MP Materials (NYSE: MP) vận hành Mountain Pass, mỏ đất hiếm duy nhất tại Bắc Mỹ có quy mô thương mại. Đây cũng là doanh nghiệp phương Tây duy nhất hiện thực hóa chuỗi giá trị khép kín từ khai thác đến sản xuất nam châm.
Sản lượng tăng tốc. Trong quý 1 năm 2026, MP Materials đạt sản lượng kỷ lục 917 tấn NdPr, tăng 63% so với cùng kỳ năm trước. Tính cả năm 2025, Mountain Pass sản xuất 2.599 tấn NdPr, hơn gấp đôi so với 1.294 tấn năm 2024. Sản lượng tinh quặng oxit đất hiếm (REO) đạt 50.692 tấn, tăng 12% so với cùng kỳ.
Đẩy mạnh sản xuất hạ nguồn. MP Materials đã sản xuất thương mại nam châm NdFeB tại nhà máy Independence ở Fort Worth, Texas và bắt đầu cung ứng cho General Motors từ tháng 3 năm 2025. Đặc biệt, dự án nhà máy nam châm "10X" với tổng đầu tư 1,25 tỷ USD dự kiến đi vào hoạt động năm 2028, công suất khoảng 7.000 tấn nam châm đất hiếm mỗi năm. Kết hợp với công suất 3.000 tấn tại nhà máy Independence, tổng công suất nam châm của MP Materials sẽ đạt 10.000 tấn/năm.
Hỗ trợ từ chính phủ củng cố giá bán. Năm 2025, MP Materials ký kết hợp tác công-tư mang tính bước ngoặt với chính phủ Mỹ, trong đó thiết lập mức giá sàn 110 USD/kg cho sản phẩm NdPr. Các chuyên gia của Bank of America nhận định MP Materials là "nhà sản xuất phương Tây duy nhất tích hợp dọc từ đất hiếm đến nam châm", với chiến lược dài hạn nhằm loại bỏ phụ thuộc vào các nhà cung ứng quốc gia cụ thể. Công ty duy trì khuyến nghị "Mua vào" với giá mục tiêu 85 USD/cổ phiếu, dự báo EPS điều chỉnh sẽ chuyển từ âm năm 2025 sang 0,49 USD năm 2026.
Giá mục tiêu trung bình của các chuyên gia Phố Wall đối với MP vào khoảng 80 USD, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 36% so với hiện tại.
USA Rare Earth: Từ Vốn Liên Bang Đến Chuỗi Giá Trị "Từ Mỏ Đến Nam Châm" Hoàn Chỉnh
USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) là doanh nghiệp đất hiếm còn khá non trẻ, nhưng tiềm lực tài chính và vị thế chiến lược của công ty không thể xem nhẹ.
Cột mốc quan trọng: Nhà máy thủy luyện đi vào hoạt động. Ngày 15 tháng 6 năm 2026, USA Rare Earth công bố vận hành nhà máy thủy luyện trình diễn tại Wheat Ridge, Colorado. Nhà máy này đặt mục tiêu tách chiết thương mại các oxit đất hiếm nặng—bao gồm dysprosi, terbi và yttri, đều là các nguyên tố thiết yếu nhưng khó sản xuất cho nam châm hiệu suất cao—vào quý 3 năm 2026. Cột mốc này giúp USA Rare Earth trở thành một trong số ít các công ty ngoài châu Á có năng lực sản xuất thương mại oxit đất hiếm nặng.
Vốn liên bang thay đổi cục diện tài chính. USA Rare Earth đã huy động tới 1,6 tỷ USD vốn theo Đạo luật CHIPS từ Bộ Thương mại Mỹ, bao gồm 277 triệu USD tài trợ trực tiếp và 1,3 tỷ USD hạn mức vay ưu đãi. Đáng chú ý, chính phủ Mỹ đã mua 10% cổ phần của USA Rare Earth với giá 17,17 USD/cổ phiếu. Các chuyên gia nhận định với chính phủ liên bang là cổ đông lớn, rủi ro vận hành ngắn hạn của công ty giảm đáng kể.
Siêu dự án tại Nam Carolina. Ngoài nhà máy ở Colorado, USA Rare Earth đang đầu tư vào dự án 1,2 tỷ USD tại Khu công nghiệp Bailey, Nam Carolina. Khi đi vào hoạt động, nhà máy này dự kiến sản xuất 10.000 tấn nam châm NdFeB và 10.000 tấn hợp kim đúc dải mỗi năm. Nhờ kiểm soát nhiều khâu từ xử lý oxit đến sản xuất nam châm, USA Rare Earth có thể nắm bắt giá trị trên toàn chuỗi cung ứng.
Chiến lược nguyên liệu thô toàn cầu. Để đảm bảo nguồn cung, USA Rare Earth đang xúc tiến thương vụ mua lại Tập đoàn Serra Verde của Brazil trị giá 2,8 tỷ USD—đơn vị ngoài châu Á duy nhất sản xuất cả bốn loại đất hiếm từ tính (bao gồm đất hiếm nặng) ở quy mô lớn. Song song, mỏ đất hiếm nặng Round Top tại Texas đang hoàn thiện nghiên cứu khả thi, hướng tới khai thác cuối năm 2028.
Các chuyên gia đồng thuận khuyến nghị "Mua mạnh" với USAR, giá mục tiêu trung bình đạt 32,75 USD/cổ phiếu.
Lynas Rare Earths: Dẫn Đầu Mở Rộng Năng Lực Đất Hiếm Nặng
Lynas Rare Earths (ASX: LYC, OTC: LYSDY), doanh nghiệp niêm yết tại Úc, là một cái tên đáng chú ý khác trong ngành đất hiếm.
Trong quý 3 năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 31 tháng 3 năm 2026), Lynas sản xuất 1.996 tấn NdPr, tăng 32% so với cùng kỳ năm trước. Công ty cũng đã giao những lô hàng oxit dysprosi và terbi đầu tiên trong cùng kỳ.
Đặc biệt, Lynas đã đạt bước đột phá trong lĩnh vực đất hiếm nặng. Tháng 3 năm 2026, công ty đã sản xuất thành công oxit samari—sớm hơn kế hoạch ban đầu một tháng. Oxit samari có nhu cầu lớn trong sản xuất nam châm hiệu suất cao, điện tử và ứng dụng hàng không vũ trụ. Thành tựu này giúp Lynas trở thành doanh nghiệp ngoài châu Á duy nhất sản xuất thương mại được oxit samari, dysprosi và terbi.
Lynas dự kiến mở rộng danh mục sản phẩm trong hai năm tới, bổ sung các nguyên tố như gadolini, dysprosi, terbi, yttri và luteti. Tháng 3 năm 2026, công ty cũng ký hợp đồng cung ứng bốn năm với Bộ Quốc phòng Mỹ. Nhà máy của Lynas tại Malaysia sẽ nâng công suất tinh quặng lanthan từ 95.000 lên 110.000 tấn/năm.
Các Cổ Phiếu Đất Hiếm Khác Đáng Quan Tâm
Bên cạnh ba doanh nghiệp trên, các công ty liên quan đến đất hiếm sau cũng xứng đáng được nhà đầu tư chú ý:
Rare Earths Americas (REA): Niêm yết trên NYSE vào tháng 5 năm 2026, REA tập trung vào đất hiếm nặng phục vụ nam châm vĩnh cửu và ngành quốc phòng. Dự án Shiloh tại Georgia dự kiến hoàn thành hơn 20.000 mét khoan trong năm 2026. Chuyên gia đồng thuận khuyến nghị "Mua vào", giá mục tiêu trung bình 29,25 USD/cổ phiếu.
Brazilian Rare Earths (ASX: BRE): BRE đang triển khai chuỗi giá trị hoàn chỉnh từ khai thác đến tách oxit đất hiếm tại Brazil. Dự án Monte Alto đạt kết quả lấy mẫu bề mặt xuất sắc, với hàm lượng lên tới 39,6% TREO.
Ucore Rare Metals (TSXV: UCU): Ucore đã ký kết hợp tác chiến lược với Sumitomo Corporation của Nhật nhằm xây dựng chuỗi cung ứng đất hiếm đa dạng cho Bắc Mỹ và các quốc gia đồng minh. Ucore dự kiến xây dựng cả nhà máy xử lý đất hiếm nặng và nhẹ tại Louisiana.
Rủi Ro Đầu Tư và Những Lưu Ý Thực Tiễn
Dù cổ phiếu đất hiếm thu hút sự quan tâm nhờ triển vọng tăng trưởng cao, nhà đầu tư cần lưu ý các rủi ro sau:
Giới hạn lợi nhuận. Cả MP Materials và USA Rare Earth đều đang ở giai đoạn đầu, đầu tư mạnh vào khai thác mỏ, chế biến và xây dựng nhà máy. MP Materials vẫn âm dòng tiền, cải thiện lợi nhuận sẽ cần thời gian và thực thi liên tục. Nhà máy Wheat Ridge của USA Rare Earth vẫn chỉ là dự án trình diễn, chưa vận hành thương mại ổn định.
Rủi ro biến động giá. Dù giá đất hiếm được hỗ trợ bởi cung-cầu, biến động ngắn hạn vẫn lớn. Tâm lý thị trường, thay đổi chính sách và tiến bộ vật liệu thay thế đều có thể tác động đến giá. Đợt điều chỉnh theo mùa trong tháng 5 là ví dụ điển hình.
Phí bảo hiểm địa chính trị—con dao hai lưỡi. Định giá hiện tại của cổ phiếu đất hiếm bao gồm phần phí bảo hiểm địa chính trị đáng kể. Nếu nhu cầu đa dạng hóa chuỗi cung ứng giảm hoặc chính sách hỗ trợ yếu đi, phần phí này có thể bị thu hẹp.
Rủi ro thực thi. Phát triển mỏ, xây dựng nhà máy luyện và vận hành nhà máy nam châm đều đối mặt với các rủi ro kỹ thuật, chi phí và tiến độ. Nhà máy 10X của MP dự kiến hoạt động năm 2028; mỏ Round Top của USA Rare Earth đặt mục tiêu cuối năm 2028—cả hai đều có nguy cơ trễ tiến độ.
Kết Luận
Chuỗi cung ứng đất hiếm toàn cầu đang trải qua sự chuyển đổi sâu sắc. Từ mục tiêu đa dạng hóa của G7 đến các khoản đầu tư khổng lồ của chính phủ cho các dự án đất hiếm trong nước, giá trị chiến lược của đất hiếm đã được khẳng định ở cấp độ chính sách.
Đồng thời, các yếu tố cung-cầu đang tạo nền tảng vững chắc. CITIC Securities dự báo khoảng cách cung-cầu NdPr toàn cầu sẽ mở rộng từ -9.000 tấn năm 2026 lên -21.000 tấn năm 2028. Động lực tăng trưởng đa dạng—bao gồm xe điện, năng lượng gió, robot và trung tâm dữ liệu AI—đang biến đất hiếm từ một loại hàng hóa chu kỳ thành tài sản tăng trưởng có tính cấu trúc.
Trong bối cảnh đó, MP Materials với mỏ đất hiếm quy mô lớn duy nhất Bắc Mỹ và chuỗi giá trị khép kín; USA Rare Earth tận dụng vốn liên bang và mở rộng toàn chuỗi; cùng Lynas với lợi thế tiên phong về đất hiếm nặng, tạo thành tam giác đầu tư cốt lõi trong ngành đất hiếm. Các doanh nghiệp mới nổi như Rare Earths Americas và Brazilian Rare Earths mang đến lựa chọn khác biệt cho nhà đầu tư.
Tuy nhiên, yếu tố địa chính trị chỉ có thể thúc đẩy định giá trong ngắn hạn, không thể thay thế cho nền tảng cơ bản. Sản lượng kỷ lục, vốn liên bang, đột phá về đất hiếm nặng và kế hoạch siêu nhà máy đều là tín hiệu tích cực, nhưng lợi nhuận bền vững vẫn là bài toán dài hạn. Với nhà đầu tư, việc hiểu rõ câu chuyện, xác thực số liệu, quản trị tỷ trọng và kiên nhẫn có thể là chiến lược tối ưu để vượt qua chu kỳ thị trường.
Câu Hỏi Thường Gặp
Hỏi: Nên đánh giá triển vọng giá đất hiếm năm 2026 như thế nào?
CITIC Securities dự báo khoảng cách cung-cầu NdPr toàn cầu khoảng -9.000 tấn năm 2026, mở rộng lên -13.000 tấn năm 2027 và -21.000 tấn năm 2028. Về phía cung, quản lý hạn ngạch và chu kỳ xây dựng năng lực kéo dài hạn chế tăng trưởng; về phía cầu, xe điện, năng lượng gió và robot tiếp tục thúc đẩy mở rộng. Nhìn chung, giá đất hiếm năm 2026 được hỗ trợ về mặt cấu trúc, dù điều chỉnh ngắn hạn vẫn có thể xảy ra.
Hỏi: Cổ phiếu nào đáng quan tâm hơn: MP Materials hay USA Rare Earth?
Hai doanh nghiệp có đặc điểm khác nhau. MP Materials (NYSE: MP) vận hành mỏ đất hiếm quy mô lớn duy nhất Bắc Mỹ, quy mô lớn hơn và hoạt động trưởng thành hơn, giá mục tiêu trung bình của chuyên gia khoảng 80 USD/cổ phiếu. USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) đã huy động 1,6 tỷ USD vốn liên bang và đang trong giai đoạn mở rộng năng lực, tiềm năng tăng giá cao hơn với giá mục tiêu trung bình 32,75 USD/cổ phiếu. Nhà đầu tư nên lựa chọn dựa trên khẩu vị rủi ro của mình.
Hỏi: Liệu phương Tây có thể xây dựng chuỗi cung ứng đất hiếm độc lập trong ngắn hạn không?
Chưa thể hoàn toàn trong ngắn hạn. Quá trình luyện và tách đất hiếm rất phức tạp, chu kỳ xây dựng dài. Nhà máy 10X của MP dự kiến hoạt động năm 2028; mỏ Round Top của USA Rare Earth đặt mục tiêu cuối 2028. Xây dựng chuỗi cung ứng "từ mỏ đến nam châm" hoàn chỉnh sẽ mất 5 đến 10 năm. Quá trình đa dạng hóa đang diễn ra, nhưng khó phá vỡ sự phụ thuộc trong ngắn hạn.
Hỏi: Động lực chính thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu nam châm vĩnh cửu đất hiếm là gì?
Xe điện là động lực lớn nhất, mỗi xe cần 2 đến 4 kg nam châm hiệu suất cao. Năng lượng gió, robot công nghiệp, robot hình người và hệ thống nguồn/cooling máy chủ AI cũng sử dụng lượng lớn nam châm đất hiếm. Tăng trưởng cấu trúc của các lĩnh vực này tạo nền tảng hỗ trợ dài hạn cho nhu cầu đất hiếm.
Hỏi: Những rủi ro chính khi đầu tư cổ phiếu đất hiếm là gì?
Các rủi ro chính gồm: 1) Giới hạn lợi nhuận—đa số doanh nghiệp đất hiếm vẫn trong giai đoạn đầu tư, dòng tiền âm; 2) Biến động giá—giá đất hiếm nhạy cảm với chính sách và tâm lý thị trường; 3) Phí bảo hiểm địa chính trị—nếu chính sách hỗ trợ suy yếu, định giá có thể chịu áp lực; 4) Rủi ro thực thi—có thể trễ tiến độ xây dựng mỏ, nhà máy.
