Ngày 22 tháng 06 năm 2026 đã đánh dấu một cột mốc lịch sử đối với thị trường vốn Hàn Quốc. Trong phiên giao dịch trong ngày, cổ phiếu SK Hynix (000660.KS) đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục 2,95 triệu KRW, đẩy vốn hóa thị trường lên 208,1 nghìn tỷ KRW và lần đầu tiên vượt qua Samsung Electronics (005930.KS) ở mức 207,3 nghìn tỷ KRW. Sự kiện này đã chấm dứt chuỗi 26 năm Samsung Electronics giữ vị trí công ty giá trị nhất Hàn Quốc—một vị trí mà Samsung nắm giữ từ tháng 11 năm 2000.
Đằng sau bước nhảy vọt lịch sử này là sự chuyển dịch quyền lực trong ngành chip nhớ, được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo tạo sinh (generative AI). Bộ nhớ băng thông cao (HBM), hiện là thành phần cốt lõi trong các bộ tăng tốc AI, đang thay đổi căn bản cục diện cạnh tranh của thị trường DRAM truyền thống. SK Hynix, từ lâu là "á quân" về vốn hóa tại Hàn Quốc, đã tận dụng thành công chiến lược đặt cược chính xác và lợi thế tiên phong trong công nghệ HBM. Định hướng chiến lược này không chỉ giúp SK Hynix vượt lên Samsung Electronics trong thời điểm hiện tại mà còn xác lập vai trò không thể thay thế trong chuỗi cung ứng bộ nhớ AI toàn cầu. Bài viết này sẽ hệ thống hóa và phân tích logic sâu xa đằng sau sự chuyển đổi quyền lực trong ngành bán dẫn, đồng thời khám phá quá trình phát triển của thị trường HBM, chiến lược công nghệ khác biệt của hai ông lớn, động lực chuỗi cung ứng của NVIDIA, cũng như logic định giá dưới góc nhìn nhà đầu tư.
Tăng trưởng bùng nổ của thị trường HBM: Từ ngách nhỏ đến vị trí chiến lược trọng yếu
Sự mở rộng nhanh chóng của thị trường HBM đang tái định hình quỹ đạo tăng trưởng của toàn ngành chip nhớ. Dữ liệu ngành dự báo thị trường HBM toàn cầu sẽ đạt 54,6 tỷ USD vào năm 2026, tăng 58% so với mức 34,6 tỷ USD năm 2025. Con số này sẽ chiếm gần 40% tổng thị trường DRAM. Theo Tổ chức Thống kê Thương mại Bán dẫn Thế giới (WSTS), thị trường bán dẫn toàn cầu dự kiến đạt 97,5 tỷ USD vào năm 2026, trong đó tỷ trọng HBM tăng mạnh.
Về phía nhu cầu, tốc độ đổi mới nhanh chóng của các nền tảng Blackwell và Rubin của NVIDIA, kết hợp với xu hướng các nhà cung cấp dịch vụ đám mây (CSP) toàn cầu tự phát triển chip AI, là hai động lực kép thúc đẩy nhu cầu HBM. Sự phát triển của các mô hình AI từ huấn luyện sang suy luận và AI tác tử tiếp tục gia tăng nhu cầu bền vững đối với bộ nhớ hiệu năng cao. Về phía cung, mặc dù Samsung, SK Hynix và Micron đã phân bổ 70% công suất mới hoặc linh hoạt cho HBM, nhưng khoảng cách cung vẫn ở mức 50% đến 60%. Sự mất cân đối kéo dài này tạo nền tảng vững chắc cho giá HBM duy trì ở mức cao.
Trong chu kỳ siêu tăng trưởng này, HBM đã chuyển mình từ một sản phẩm phụ trong chu kỳ DRAM truyền thống thành tài sản chiến lược khan hiếm, hiện là yếu tố quyết định hiệu năng tổng thể của hệ thống AI.
SK Hynix và Samsung: Thay đổi vị thế trên thị trường HBM
Mặc dù các công ty nghiên cứu thị trường đưa ra số liệu có phần khác biệt do phương pháp luận, tất cả đều xác nhận vị trí dẫn đầu của SK Hynix trong phân khúc HBM.
Theo dữ liệu của TrendForce, năm 2026, SK Hynix dự kiến chiếm khoảng 50% sản lượng HBM toàn cầu tính theo bit, Samsung đạt 28% và Micron đạt 22%. Counterpoint Research đưa ra dự báo chi tiết hơn, ước tính SK Hynix sẽ nắm 54% thị phần HBM4 trong năm 2026, Samsung là 28% và Micron là 18%. Dữ liệu của Visible Alpha cho quý 1 năm 2026 ghi nhận SK Hynix đạt 51,4%, Samsung là 21,2% và Micron là 27,4%. Một số phân tích thị trường khác cho rằng SK Hynix chiếm 61% thị phần HBM toàn cầu, Samsung 17% và Micron 21%.
Dù có sự chênh lệch, tất cả các dữ liệu đều chỉ ra một thực tế: SK Hynix đang chiếm ưu thế vượt trội trên thị trường HBM, trong khi Samsung xếp thứ hai với khoảng cách khá xa. Tuy nhiên, sau những trở ngại về chứng nhận và cung ứng HBM3E, Samsung hiện đang đẩy mạnh nỗ lực bắt kịp trong giai đoạn HBM4/HBM4E.
Xét trên toàn bộ thị trường DRAM, Samsung vẫn duy trì vị thế thống trị. Quý 1 năm 2026, doanh thu DRAM của Samsung đạt 37,32 tỷ USD, tăng 93,4% so với quý trước, chiếm 38,5% thị phần—đứng đầu. SK Hynix đạt doanh thu 27,98 tỷ USD, tăng 62,5% so với quý trước, chiếm 28,8% thị phần và xếp thứ hai. So sánh này cho thấy rõ: việc vốn hóa SK Hynix vượt Samsung không xuất phát từ ưu thế toàn diện về DRAM, mà là nhờ mức định giá vượt trội do vị trí dẫn đầu tuyệt đối ở phân khúc HBM biên lợi nhuận cao.
Lộ trình công nghệ và cuộc đua công suất: HBM4 trở thành chiến trường mới
Tốc độ nâng cấp thế hệ HBM đang tăng nhanh, và HBM4 được xem là điểm bùng nổ then chốt cho giai đoạn cạnh tranh tiếp theo.
Samsung dẫn đầu về chứng nhận HBM4 và dự kiến bắt đầu sản xuất hàng loạt sau khi hoàn thành chứng nhận vào quý 2 năm 2026. Samsung lên kế hoạch nâng công suất dây chuyền DRAM 1c lên khoảng 150.000 tấm wafer/tháng cho sản xuất HBM4 vào cuối năm 2026, đồng thời xây dựng dây chuyền DRAM tiên tiến mới tại nhà máy Pyeongtaek P4 với mục tiêu đạt 120.000 wafer DRAM/tháng. Samsung cũng đặt mục tiêu tăng gấp ba tổng sản lượng HBM vào năm 2026 so với 2025, trong đó hơn một nửa là HBM4. Chỉ trong bốn tháng đầu sau khi ra mắt, doanh số chip HBM4 của Samsung đã vượt 1 tỷ USD, dự kiến cả năm sẽ vượt 10 tỷ USD.
SK Hynix cũng đang thúc đẩy mạnh mẽ sản xuất hàng loạt HBM4 và HBM4E. Ngày 18 tháng 06 năm 2026, SK Hynix thông báo đã giao mẫu HBM4E cho các khách hàng lớn. Sản phẩm HBM4E 12 lớp của hãng đạt tốc độ truyền tải tối đa 16Gbps mỗi chân, hiệu suất tiêu thụ điện năng cao hơn hơn 20% so với thế hệ trước. Phiên bản HBM4 16 lớp có dung lượng 48GB và băng thông tổng vượt 2TB/s.
Đáng chú ý, cuối tháng 05 năm 2026, Samsung công bố đã bắt đầu giao mẫu HBM4E cho khách hàng. Các mẫu này sử dụng cấu trúc 12 lớp, DRAM thế hệ thứ sáu tiến trình 10nm (1c DRAM) và đế logic 4nm độc quyền của Samsung, mang lại hiệu năng vượt trội hơn 20% so với HBM4. Từ khi lấy mẫu HBM4 vào tháng 02 đến khi giao HBM4E vào tháng 05, Samsung đã rút ngắn thời gian chỉ còn ba tháng—thể hiện quyết tâm bắt kịp đối thủ.
Về chuỗi cung ứng, ngày 08 tháng 06 năm 2026, NVIDIA và SK Hynix công bố hợp tác công nghệ nhiều năm để cùng phát triển bộ nhớ AI thế hệ mới và mở rộng nguồn cung. Trong khi đó, CEO NVIDIA Jensen Huang xác nhận cả ba ông lớn bộ nhớ đều đủ điều kiện cung ứng chip HBM4 cho NVIDIA. Điều này đồng nghĩa, nếu ở thời kỳ HBM3/E SK Hynix gắn bó sâu sắc với NVIDIA, thì ở kỷ nguyên HBM4, Samsung và Micron cũng đã chen chân vào chuỗi cung ứng của NVIDIA, khiến cuộc cạnh tranh ba bên càng thêm khốc liệt.
Định giá lại: Từ cổ phiếu chu kỳ sang cổ phiếu tăng trưởng
Việc vốn hóa SK Hynix vượt Samsung Electronics không chỉ đơn thuần là sự thay đổi về kết quả kinh doanh, mà còn phản ánh sự định giá lại căn bản đối với ngành chip nhớ.
Từ đầu năm 2026, cổ phiếu SK Hynix đã tăng hơn 340%, trong khi Samsung Electronics tăng khoảng 200%. Trong một năm qua, cổ phiếu SK Hynix tăng vọt 1.024%, bỏ xa mức tăng 498% của Samsung. Tuy nhiên, ngày 23 tháng 06, thị trường chứng khoán Hàn Quốc biến động mạnh—chỉ số KOSPI giảm gần 10%, cả SK Hynix và Samsung Electronics đều đóng cửa giảm hơn 12%. Biến động này là lời nhắc nhở rằng ngay cả trong chu kỳ tăng trưởng cấu trúc do AI dẫn dắt, rủi ro ngắn hạn trên thị trường vẫn rất lớn.
Về mặt định giá, SK Hynix và Samsung Electronics hiện cùng giao dịch ở mức P/E dự phóng lần lượt là 7,82x và 7,80x, thấp hơn nhiều so với Micron ở mức 17,73x. Ngày 22 tháng 06, Hanwha Investment & Securities nâng giá mục tiêu SK Hynix từ 1,63 triệu KRW lên 4,3 triệu KRW, áp dụng khung P/E 10 lần. Trong hai tháng qua, nhiều công ty chứng khoán cũng nâng mạnh giá mục tiêu SK Hynix: SK Securities lên 3 triệu KRW, KB Securities lên 3 triệu KRW (dự báo biên lợi nhuận hoạt động năm 2026 đạt 78,1%), Citi lên 3,1 triệu KRW và JPMorgan lên 3 triệu KRW.
Báo cáo của Nomura nhận định thẳng thắn: "Lần này thực sự khác biệt", cho rằng logic định giá của ngành bộ nhớ đang chuyển đổi căn bản, với phần bù rủi ro tiến gần hơn tới TSMC thay vì cổ phiếu chu kỳ truyền thống. Lý do cốt lõi: việc mở rộng các hợp đồng dài hạn (LTA) và nhu cầu HBM tăng vọt đã cải thiện căn bản khả năng dự báo lợi nhuận cũng như giảm biến động của ngành chip nhớ. Hanwha Investment & Securities dự báo, ngay cả khi thị trường bộ nhớ suy yếu, biên lợi nhuận hoạt động của SK Hynix vẫn duy trì trên 30%—trong khi các chu kỳ suy thoái trước đó thường dưới 10% hoặc thậm chí âm.
Đầu tư vào các ông lớn bán dẫn Hàn Quốc qua Gate
Với các nhà đầu tư quan tâm đến cơ hội tại ngành bán dẫn Hàn Quốc, Gate mang đến một kênh tiếp cận thuận tiện.
Nền tảng cổ phiếu của Gate hiện đã phủ sóng đầy đủ các thị trường chứng khoán Mỹ, Hồng Kông và Hàn Quốc. Tính đến ngày 23 tháng 06 năm 2026, Gate hỗ trợ hơn 12.500 tài sản liên quan đến cổ phiếu. Trong đó có hơn 10.000 cổ phiếu và ETF Mỹ, bao gồm NYSE, NASDAQ và các sàn lớn khác. Giai đoạn đầu tại Hồng Kông niêm yết hơn 1.500 mã trên bảng chính và GEM. Đối với cổ phiếu Hàn Quốc, Gate đã triển khai giao dịch trực tiếp, cho phép người dùng đầu tư vào thị trường vốn Hàn Quốc chỉ với một tài khoản duy nhất.
Nền tảng giao dịch cổ phiếu của Gate có ba ưu điểm cốt lõi. Thứ nhất, thanh toán bằng USDT. Người dùng có thể bỏ qua quy trình truyền thống phức tạp "bán crypto → rút tiền pháp định → chuyển tiền quốc tế → nạp vào tài khoản môi giới" mà chỉ cần chuyển USDT từ tài khoản spot sang tài khoản cổ phiếu để giao dịch tức thì. Thứ hai, giao dịch cổ phiếu lẻ với ngưỡng rất thấp. Nhà đầu tư có thể bắt đầu chỉ từ 0,01 cổ phiếu—chỉ 1 USD là đủ để khởi động. Thứ ba, quản lý tài khoản hợp nhất. Một tài khoản duy nhất quản lý cả tài sản crypto, cổ phiếu Mỹ và Hồng Kông, giúp phân bổ linh hoạt giữa các thị trường. Ngoài ra, các sản phẩm cổ phiếu của Gate tích hợp hoàn toàn với hệ thống VIP của nền tảng: nắm giữ 2.000 USD tài sản sẽ tự động nâng cấp lên VIP, hưởng mức phí ưu đãi chỉ từ 0,023%.
Kết luận
Việc SK Hynix vượt qua Samsung Electronics về vốn hóa thị trường đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong cuộc chuyển giao quyền lực ngành bán dẫn thời đại AI. Bước nhảy vọt lịch sử này phản ánh sự chuyển mình của HBM từ thị trường ngách sang thị trường chủ lưu, sự tái cấu trúc cạnh tranh do chiến lược công nghệ khác biệt, cũng như sự thay đổi trong cách thị trường vốn định giá ngành bộ nhớ—từ chu kỳ sang tăng trưởng.
Tuy nhiên, cuộc cạnh tranh vẫn chưa ngã ngũ. Samsung đang tăng tốc ở HBM4/HBM4E, Micron mở rộng thị phần HBM, và NVIDIA chuyển từ chuỗi cung ứng độc quyền sang đa dạng hóa—tất cả đều cho thấy giai đoạn tiếp theo của "cuộc chiến bộ nhớ AI" sẽ còn khốc liệt hơn. Đối với nhà đầu tư, việc nắm bắt tiến trình công nghệ HBM, bức tranh phân bổ công suất và logic định giá mới là điều kiện tiên quyết để ra quyết định sáng suốt trong bối cảnh chuyển đổi cấu trúc này.
Mô hình giao dịch cổ phiếu bằng USDT của Gate mang đến cho người dùng crypto một kênh đầu tư hiệu quả, rào cản thấp vào các ông lớn bán dẫn toàn cầu. Dù là SK Hynix hay Samsung Electronics, các "gã khổng lồ" chip nhớ nằm ở trung tâm chuỗi giá trị AI này đều xứng đáng được nhà đầu tư quan tâm theo dõi và nghiên cứu chuyên sâu.
