Mô Hình Stock-to-Flow - 'Bậc Thầy Dự Đoán Giá' Của Bitcoin

Mô Hình Stock-to-Flow Là Gì?

Mô hình Stock-to-Flow (S2F) là một công cụ phân tích quan trọng được sử dụng để đánh giá giá trị khan hiếm của Bitcoin. Cụ thể, mô hình này tính toán bằng cách chia tổng lượng Bitcoin đã được khai thác cho sản lượng khai thác hàng năm, từ đó ước tính mức giá hợp lý dựa trên giá trị khan hiếm của tài sản số này.

Stock trong mô hình đại diện cho quy mô tài nguyên đã được khai thác hoàn tất, trong khi Flow thể hiện tốc độ sản xuất của tài nguyên đó. Về bản chất, Stock-to-Flow là công cụ phân tích được sử dụng để đo lường giá trị khan hiếm của các tài nguyên thiên nhiên như vàng và bạc.

Điều đặc biệt là Bitcoin có cơ chế halving (giảm một nửa phần thưởng khai thác) độc đáo, khiến Flow giảm 50% sau mỗi 4 năm. Cơ chế này làm cho Bitcoin ngày càng khan hiếm theo thời gian, tương tự như các tài nguyên quý hiếm khác.

Giá Bitcoin Theo Mô Hình Stock-to-Flow

Tổng cung Bitcoin được giới hạn ở mức 2100 vạn đồng. Theo ước tính gần đây, đã có khoảng 1998 vạn Bitcoin được khai thác. Bitcoin tạo ra một khối mới khoảng mỗi 10 phút, và mỗi khối mang lại phần thưởng 3.125 Bitcoin. Điều này có nghĩa là mỗi ngày có khoảng 450 Bitcoin được khai thác, tương đương với khoảng 164.250 Bitcoin mỗi năm.

Theo dữ liệu gần đây từ mô hình Stock-to-Flow do CoinGlass cung cấp, mức giá hợp lý của Bitcoin đạt tới 280.000 USD.

Con số này phản ánh giá trị khan hiếm ngày càng tăng của Bitcoin khi nguồn cung mới giảm dần do cơ chế halving. Mô hình cho thấy rằng với tỷ lệ Stock-to-Flow hiện tại, Bitcoin có tiềm năng đạt mức giá cao hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại.

Lịch Sử Phát Triển Của Mô Hình Stock-to-Flow

Mô hình Stock-to-Flow được một người dùng Twitter có tên Plan B lần đầu tiên đề xuất vào tháng 3 năm 2019. Plan B là một chuyên gia tài chính người Hà Lan với kinh nghiệm sâu rộng trong lĩnh vực phân tích định lượng.

Vào tháng 8 năm 2019, Plan B dự đoán giá Bitcoin sẽ đạt 47.000 USD, sau đó điều chỉnh xuống 43.000 USD vào tháng 9 và tăng lên 63.000 USD vào tháng 10. Sau bốn tháng, khi các dự đoán của ông khá chính xác, các nhà đầu tư bắt đầu chú ý đến lý thuyết của ông.

Sự chính xác đáng kinh ngạc của các dự đoán ban đầu này đã khiến mô hình Stock-to-Flow trở thành một trong những công cụ phân tích được theo dõi nhiều nhất trong cộng đồng tiền mã hóa. Mô hình này đã chứng minh khả năng dự đoán xu hướng giá dài hạn của Bitcoin, đặc biệt là xung quanh các sự kiện halving.

Cách Tính Tỷ Lệ Stock-to-Flow

Stock đại diện cho lượng cung hiện tại đang lưu thông của tài nguyên đó. Đối với Bitcoin, con số này là khoảng 1998 vạn đồng. Flow là lượng tài nguyên được khai thác mỗi năm, trong trường hợp của Bitcoin là 164.250 đồng.

Công thức tính: Stock (Tổng lượng Bitcoin) / Flow (Lượng Bitcoin khai thác hàng năm) = 1998 vạn / 164.250

Do đó, tỷ lệ Stock-to-Flow là 121,8. Điều này có nghĩa là cần 121 năm để khai thác lượng Bitcoin tương đương với tổng cung hiện tại.

Giá trị Flow liên tục thay đổi do các yếu tố sau:

• Điều chỉnh độ khó khai thác
• Tắc nghẽn mạng lưới Bitcoin
• Thay đổi phần cứng như máy đào
• Sự kiện halving

Những yếu tố này làm cho tỷ lệ Stock-to-Flow thay đổi theo thời gian, đặc biệt là sau mỗi chu kỳ halving khi lượng Bitcoin mới được tạo ra giảm một nửa.

Công Thức Tính Giá Hợp Lý Của Bitcoin

Có một công thức cụ thể để tính giá hợp lý của Bitcoin dựa trên tỷ lệ Stock-to-Flow:

Giá hợp lý Bitcoin = exp. SF^3.36

Theo công thức này, giá hiện tại của Bitcoin nên vượt quá 280.000 USD. Công thức này được xây dựng dựa trên mối quan hệ lịch sử giữa tỷ lệ Stock-to-Flow và giá Bitcoin, cho thấy sự tương quan mạnh mẽ giữa độ khan hiếm và giá trị thị trường.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đây là mức giá "hợp lý" theo mô hình, không phải dự đoán giá thực tế. Giá thị trường thực tế có thể dao động xung quanh mức này do nhiều yếu tố khác nhau như tâm lý thị trường, sự kiện vĩ mô, và nhu cầu thực tế.

Tại Sao Sử Dụng Chu Kỳ 463 Ngày?

Bitcoin trải qua sự kiện halving cứ mỗi 4 năm, khi lượng khai thác giảm 50%. Trong mỗi chu kỳ, Bitcoin trải qua 3 giai đoạn điều chỉnh giá: thị trường tăng trưởng, điều chỉnh, và hồi quy trung bình.

Hiện tại, Bitcoin sản xuất khoảng 151 khối mỗi ngày. Công thức tạo timeline như sau:

Phạm vi = (Số khối mỗi halving / 3) / Số khối mỗi ngày

Kết quả là khoảng 463 ngày.

Chu kỳ 463 ngày này giúp các nhà phân tích chia nhỏ mỗi chu kỳ halving thành các giai đoạn có thể quản lý được, cho phép theo dõi và dự đoán hành vi giá chính xác hơn trong từng giai đoạn của chu kỳ thị trường.

Ưu Điểm Của Mô Hình Stock-to-Flow

Mô hình Stock-to-Flow mang lại nhiều lợi ích quan trọng cho các nhà đầu tư và nhà phân tích:

Triển vọng giá lạc quan cho nhà đầu tư dài hạn: Mô hình cung cấp cái nhìn tích cực về tiềm năng tăng giá của Bitcoin trong dài hạn, giúp các nhà đầu tư có chiến lược nắm giữ dài hạn.

Dự đoán chính xác xung quanh sự kiện halving: Các dự đoán giá của mô hình thường khá phù hợp với thực tế khi Bitcoin trải qua halving, cho thấy mối quan hệ mạnh mẽ giữa độ khan hiếm và giá trị.

Thể hiện tính khan hiếm của Bitcoin: Mô hình làm nổi bật đặc tính khan hiếm ngày càng tăng của Bitcoin, tương tự như các tài sản quý hiếm truyền thống như vàng.

Cung cấp insight nhất quán: Là công cụ phân tích cung cấp hướng đi rõ ràng và nhất quán, giúp nhà đầu tư có cơ sở để đưa ra quyết định.

Hạn Chế Của Mô Hình Stock-to-Flow

Mặc dù có nhiều ưu điểm, mô hình Stock-to-Flow cũng tồn tại một số hạn chế đáng lưu ý:

Không tính đến tác động của sự kiện cụ thể: Mô hình không phản ánh ảnh hưởng của các sự kiện đặc biệt lên giá thị trường, chẳng hạn như các quy định mới, tin tức về an ninh mạng, hoặc các yếu tố vĩ mô.

Quá lạc quan trong thị trường giảm: Trong giai đoạn thị trường giảm giá, mô hình có xu hướng đưa ra triển vọng quá lạc quan so với thực tế, có thể dẫn đến kỳ vọng không thực tế.

Bỏ qua biến động nhu cầu: Mô hình chủ yếu tập trung vào phía cung, không xem xét đầy đủ sự thay đổi trong nhu cầu đối với Bitcoin, trong khi nhu cầu là yếu tố quan trọng quyết định giá.

Sử Dụng Mô Hình Stock-to-Flow Để Dự Đoán Giá Bitcoin

Xác Định Giá Hợp Lý

Mô hình Stock-to-Flow cung cấp thông tin cần thiết để xác định mức giá hợp lý của Bitcoin. Khi giá tiền mã hóa giảm xuống dưới đường giá công bằng, tài sản được coi là bị bán quá mức và có thể xảy ra sự đảo chiều giá. Đây là thời điểm các nhà đầu tư có thể mở vị thế long (mua) với kỳ vọng giá tăng.

Ngược lại, khi biểu đồ giá thực tế di chuyển lên trên mô hình Stock-to-Flow, điều này có nghĩa là tài sản đang bị mua quá mức, báo hiệu sự điều chỉnh giá sắp xảy ra. Trong trường hợp này, các nhà đầu tư thận trọng có thể cân nhắc chốt lời hoặc giảm vị thế.

Giao Dịch Dựa Trên Halving

Mô hình Stock-to-Flow cho thấy giá Bitcoin đã tăng mạnh trong lịch sử sau mỗi sự kiện halving. Bitcoin giống như tài nguyên thiên nhiên với tổng lượng có giới hạn, do đó tỷ lệ Stock-to-Flow tiếp tục tăng theo thời gian.

Các nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin này để xây dựng chiến lược giao dịch xung quanh các sự kiện halving. Thông thường, việc tích lũy Bitcoin trước halving và nắm giữ trong giai đoạn sau halving đã chứng minh là chiến lược hiệu quả dựa trên dữ liệu lịch sử.

So Sánh Mô Hình Stock-to-Flow: Bitcoin Và Vàng

Vàng là hàng hóa có tỷ lệ Stock-to-Flow cao do tính khan hiếm và sản lượng khai thác hàng năm bị giới hạn.

Dự trữ vàng (theo dữ liệu gần đây) = 197.576 tấn Sản lượng khai thác hàng năm = 3.200 tấn

Tỷ lệ Stock-to-Flow của vàng khoảng 62, trong khi Bitcoin hiện tại có tỷ lệ khoảng 121, cao hơn vàng.

Tuy nhiên, Bitcoin có lợi thế rõ ràng hơn vàng. Bitcoin có sự kiện halving - lượng khai thác Bitcoin giảm một nửa khoảng mỗi 4 năm. Nói cách khác, Bitcoin có khả năng tăng giá đột ngột theo chu kỳ 4 năm. Trong khi đó, sản lượng vàng tương đối ổn định và không có cơ chế giảm nguồn cung tự động như Bitcoin.

Điều này làm cho Bitcoin trở thành tài sản có tính khan hiếm có thể lập trình được, một đặc điểm độc đáo mà không có tài sản truyền thống nào sở hữu.

Mô Hình Stock-to-Flow Đa Tài Sản (S2FX)

Nói một cách đơn giản, đây là biểu đồ có Bitcoin, vàng và bạc cùng tồn tại. Mô hình này còn được gọi là S2FX (Stock to Flow Cross Asset) và có thể thêm các tài sản khác để phân tích so sánh. Biểu đồ này được Plan B phát triển.

Sử dụng mô hình S2FX, bạn có thể dễ dàng phân tích chéo giá trị hợp lý của Bitcoin với các tài sản khác. Điều này giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về vị trí tương đối của Bitcoin trong hệ sinh thái tài sản toàn cầu.

Trong mô hình S2FX, narrative (câu chuyện) của BTC thay đổi theo từng giai đoạn. Mỗi giai đoạn narrative có tỷ lệ Stock-to-Flow khác nhau đối với BTC. Ví dụ, Bitcoin đã trải qua các giai đoạn từ "bằng chứng concept" đến "thanh toán" và hiện tại là "kho lưu trữ giá trị", mỗi giai đoạn có đặc điểm S2F riêng.

Tổng Kết

Mô hình Stock-to-Flow là một trong những công cụ phân tích đáng tin cậy mặc dù bị chỉ trích là quá lạc quan trong triển vọng giá. Lý do cho sự tin cậy này là công cụ phân tích này đã được sử dụng cho các tài nguyên khan hiếm như vàng và bạc trong thời gian dài.

Đặc biệt, nếu tỷ lệ chấp nhận Bitcoin tăng lên và nhu cầu tương ứng tăng theo, Bitcoin có thể trở thành tài sản không cần lo lắng về sự sụt giảm giá trị. Điều này là do giá trị khan hiếm của Bitcoin tiếp tục tăng theo thời gian nhờ vào cơ chế halving và tổng cung có giới hạn.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên sử dụng mô hình Stock-to-Flow kết hợp với các công cụ phân tích khác và xem xét các yếu tố thị trường bổ sung để có quyết định đầu tư toàn diện và cân bằng.

FAQ

Mô Hình Stock-to-Flow là gì? Nó dự đoán giá Bitcoin như thế nào?

Stock-to-Flow（S2F）là mô hình dự đoán giá Bitcoin dựa trên tỷ lệ giữa lượng cung hiện tại và sản lượng hàng năm。Khi Bitcoin trở nên hiếm hơn do halving định kỳ，S2F tăng，theo mô hình này giá Bitcoin sẽ tăng đáng kể，dự kiến có thể vượt 100,000 USD trong các chu kỳ tăng giá tiếp theo。

Công thức tính của mô hình Stock-to-Flow là gì？Cách hiểu tỷ lệ S2F như thế nào？

Công thức：S2F = Dự trữ hiện tại / Sản lượng hàng năm。Tỷ lệ S2F càng cao cho thấy cung cấp khan hiếm，giá Bitcoin có xu hướng tăng mạnh。Đây là chỉ báo độc lập để dự báo giá dài hạn。

Tại sao mô hình Stock-to-Flow có hiệu quả trong dự đoán giá Bitcoin？Logic đằng sau nó là gì？

Mô hình Stock-to-Flow dự đoán giá Bitcoin dựa trên độ khan hiếm và các sự kiện halving。Khi cung cấp giảm theo thời gian，giá Bitcoin tăng theo。Model cho thấy Bitcoin sẽ đạt 100,000 USD，phản ánh sự cạnh tranh giữa cung giới hạn và nhu cầu tăng

Mô hình Stock-to-Flow có độ chính xác lịch sử như thế nào? Những dự đoán trong quá khứ có đều chính xác không?

Mô hình Stock-to-Flow ban đầu rất chính xác, đặc biệt là dự đoán giá Bitcoin sau kỳ giảm một nửa năm 2020。Tuy nhiên，kể từ năm 2021، độ chính xác đã giảm đáng kể。PlanB dự báo Bitcoin sẽ đạt 500.000 USD vào năm 2028。Mô hình vẫn là công cụ dự đoán giá quan trọng dài hạn।

Sử dụng mô hình Stock-to-Flow để đưa ra quyết định đầu tư có những rủi ro và hạn chế gì？

Mô hình Stock-to-Flow chịu ảnh hưởng từ tâm lý thị trường và các yếu tố bên ngoài。Các giả định của mô hình có thể không phù hợp với sự thay đổi thị trường trong tương lai。Dự đoán giá của mô hình không phải lúc nào cũng chính xác，nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng。

Mô hình Stock-to-Flow có những ưu điểm và nhược điểm gì so với các phương pháp dự đoán giá Bitcoin khác？

S2F dựa trên tính khan hiếm của Bitcoin，dự đoán chính xác từ 2019-2021 nhưng sau đó độ chính xác giảm. Mô hình lũy thừa dự đoán tăng trưởng dài hạn nhưng không chính xác ngắn hạn. Chỉ số ahr999 phân tích đa chiều cung cấp tín hiệu định giá thị trường tốt hơn。