Coinbase CEO Brian Armstrong đăng tải một bài viết chỉ rõ các vấn đề cấu trúc của thị trường vốn hiện tại — các doanh nghiệp duy trì trạng thái tư nhân trong thời gian dài, lợi nhuận chảy về một số ít nhà đầu tư tư nhân, hiệu suất cổ phiếu sau khi lên sàn không tốt, và dự đoán rằng “cuối cùng các doanh nghiệp sẽ có thể hoàn toàn thực hiện quy trình niêm yết trên chuỗi”. Lời phát biểu này đúng vào thời điểm các ông lớn tài chính truyền thống như NYSE, NASDAQ đang cạnh tranh trong việc ứng dụng công nghệ token hóa, cho thấy “IPO trên chuỗi” đã từ một tầm nhìn xa trở thành thực tế đang đến gần.

(Thông tin trước đó: Coinbase tuyên bố “thay thế ngân hàng”: Ứng dụng siêu tiền mã hóa của Brian Armstrong)

(Bổ sung nền: Nasdaq cũng đang đón nhận blockchain, chứng khoán token hóa sắp được hợp pháp hóa?)

Mục lục bài viết

• Khó khăn của IPO truyền thống: lợi nhuận bị các nhà đầu tư tư nhân “chiếm đoạt”
• IPO trên chuỗi: giảm chi phí, giảm ma sát, nâng cao khả năng tiếp cận
• Các ông lớn Wall Street cạnh tranh tham gia: NYSE, NASDAQ cùng thúc đẩy token hóa
• Tham vọng của Coinbase về “Sàn giao dịch toàn năng”

CEO Coinbase Brian Armstrong gần đây đã đăng một bài viết gây chú ý trên nền tảng X, trực tiếp chỉ ra các thiếu sót về cấu trúc của thị trường vốn hiện tại, và dự đoán công nghệ blockchain sẽ thay đổi hoàn toàn quy tắc niêm yết doanh nghiệp.

Khó khăn của IPO truyền thống: lợi nhuận bị các nhà đầu tư tư nhân “chiếm đoạt”

Armstrong chỉ ra rằng, môi trường thị trường hiện tại khiến các doanh nghiệp tư nhân có xu hướng duy trì trạng thái tư nhân trong thời gian dài, dẫn đến “các công ty thường giữ tư nhân nhiều năm, tất cả lợi nhuận đều chảy về các nhà đầu tư tư nhân / tín dụng”. Đến khi doanh nghiệp cuối cùng chọn lên sàn, hiệu suất cổ phiếu thường không như ý, nguyên nhân là “trong giai đoạn đầu của vòng đời công ty, thiếu thị trường thanh khoản để định giá hợp lý”.

Lời nói này phản ánh thực trạng khó khăn lâu dài của các nhà đầu tư phổ thông — khi các doanh nghiệp chất lượng cao cuối cùng niêm yết công khai, phần lớn lợi nhuận tăng trưởng lớn nhất từ giai đoạn đầu đã bị các quỹ đầu tư mạo hiểm và vốn tư nhân phân chia hết.

IPO trên chuỗi: giảm chi phí, giảm ma sát, nâng cao khả năng tiếp cận

Về vấn đề này, Armstrong đề xuất giải pháp dựa trên blockchain:

Cuối cùng, các doanh nghiệp sẽ có thể hoàn toàn thực hiện quy trình niêm yết trên chuỗi, điều này sẽ giảm thiểu chi phí, giảm ma sát và nâng cao khả năng tiếp cận. Hy vọng ngày này sẽ sớm đến.

Điều này không phải là không có căn cứ. Gần đây, Armstrong tiết lộ tại diễn đàn Davos rằng một giám đốc điều hành của một trong mười ngân hàng hàng đầu thế giới đã nói trực tiếp với ông rằng, tiền mã hóa đã trở thành “ưu tiên số một” của ngân hàng này, thậm chí còn được xem là “mối đe dọa tồn vong”. Ông còn chỉ ra rằng, khoảng 4 tỷ người trưởng thành trên toàn cầu không có dịch vụ môi giới chứng khoán, thiếu các kênh tiếp cận đầu tư chất lượng cao, và công nghệ token hóa chính là chìa khóa để lấp đầy khoảng cách này.

Các ông lớn Wall Street cạnh tranh tham gia: NYSE, NASDAQ cùng thúc đẩy token hóa

Đáng chú ý, các ông lớn tài chính truyền thống đang đón nhận công nghệ này với tốc độ chưa từng có. Sàn NYSE tháng này công bố ra mắt “Nền tảng giao dịch token hóa 24/7”, hỗ trợ giao dịch stablecoin và thanh toán ngay lập tức; Nasdaq đã nộp đề xuất xin phép cho phép chứng khoán token hóa giao dịch trên sàn chính, dự kiến có thể thực hiện vào quý 3 năm 2026.

Theo dữ liệu của RWA.xyz, khối lượng giao dịch cổ phiếu token hóa trong tháng qua đã tăng 76%, đạt khoảng 2.46 tỷ USD. Các quỹ quản lý tài sản lớn như BlackRock, JPMorgan, Franklin Templeton cũng đã tham gia vào thị trường này, công ty tư vấn Boston Consulting dự đoán thị trường token hóa tài sản toàn cầu sẽ đạt quy mô 16,1 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Tham vọng của Coinbase về “Sàn giao dịch toàn năng”

Coinbase đang tích cực chuẩn bị cho cuộc cách mạng tài chính này. Armstrong đã công bố kế hoạch xây dựng một “Sàn giao dịch toàn năng” tích hợp tiền mã hóa, cổ phiếu, thị trường dự đoán và hàng hóa vào năm 2026, mục tiêu là trở thành “cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền mã hóa”. Dù mới bắt đầu trong lĩnh vực chứng khoán token hóa muộn hơn, Armstrong tự tin nói: “Xét về dài hạn, chúng tôi sẽ thắng.”

Khi khung pháp lý ngày càng rõ ràng và hạ tầng công nghệ ngày càng hoàn thiện, tầm nhìn của Armstrong về “hoàn toàn thực hiện IPO trên chuỗi” có thể đến nhanh hơn nhiều so với dự đoán của đa số người.