Đề cử của Trump vào Fed: Tín hiệu trái chiều về Bitcoin, thanh khoản của Mỹ

Tổng thống Donald Trump đã chọn cựu thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh để lãnh đạo ngân hàng trung ương, một động thái đã tạo ra những tác động lan tỏa trên thị trường tiền điện tử và kỳ vọng thanh khoản tại Mỹ trước khả năng xác nhận của Thượng viện. Việc đề cử này được công bố vào thứ Sáu, với Warsh dự kiến kế nhiệm Jerome Powell khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào tháng 5, chờ sự phê duyệt của quốc hội. Triển vọng Warsh giữ vị trí lãnh đạo xuất hiện khi thị trường đang đấu tranh với bối cảnh vĩ mô pha trộn: một Fed có thể tiếp tục theo đuổi lộ trình nới lỏng dần dần, mặc dù điều kiện thanh khoản vẫn là yếu tố chi phối chính đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền kỹ thuật số. Trong môi trường này, các nhà giao dịch tiền điện tử đang cân nhắc liệu quan điểm của Warsh về chính sách cân đối tài sản có thể làm thay đổi thanh khoản trong hoặc ngoài thị trường và cách điều đó có thể ảnh hưởng đến hành động giá trong toàn ngành.

Những điểm chính

Việc đề cử Warsh báo hiệu khả năng tiếp tục theo đuổi lộ trình dễ dàng hơn, nhưng cách tiếp cận của ông về cân đối tài sản có thể làm phức tạp kỳ vọng về thanh khoản cho các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin (CRYPTO: BTC).

Thanh khoản thị trường vẫn là một biến số quan trọng đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, với Bitcoin và các tài sản khác thường phản ứng nhiều hơn với các biến động thanh khoản hơn là chỉ riêng lãi suất quỹ liên bang.

Quan điểm của Warsh về việc mở rộng cân đối tài sản được cho là hoài nghi có thể dẫn đến môi trường thanh khoản thấp hơn nếu được duy trì, có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro và kim loại quý.

Dự đoán về lãi suất của Fed có vẻ pha trộn: phần lớn nhà giao dịch dự kiến không có thay đổi lãi suất tại cuộc họp ngày 18 tháng 3, trong khi một phần ngày càng tăng dự đoán cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuộc họp ngày 17 tháng 6.

Trong cuối tuần vừa qua, thị trường tiền điện tử đã giảm mạnh, mất khoảng 250 tỷ đô la vốn hóa thị trường tổng thể như một phần của xu hướng rút lui rủi ro rộng hơn trên các cổ phiếu và hàng hóa do lo ngại về thanh khoản.

Tâm lý: Trung tính

Ảnh hưởng đến giá: Tiêu cực. Một đợt bán tháo tập trung vào thanh khoản trùng với việc Warsh được đề cử, nhấn mạnh cách điều kiện thanh khoản đang định hình giá cả của tiền điện tử và các tài sản rủi ro nhiều hơn là các tín hiệu chính sách.

Bối cảnh thị trường: Việc đề cử này đến khi các nhà giao dịch đang phân tích xem liệu Fed có cân bằng giữa việc giảm lãi suất và hạn chế trên cân đối tài sản hay không, một động thái đã từng ảnh hưởng đến điều kiện thanh khoản, tác động đến thanh khoản của tiền điện tử, các tài sản rủi ro và thị trường truyền thống. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng trong khi chính sách của ngân hàng trung ương vẫn quan trọng, các chế độ thanh khoản có thể thúc đẩy các biến động lớn trong tiền điện tử, đặc biệt trong các giai đoạn chính sách mơ hồ hoặc không chắc chắn về tài chính.

Tại sao điều này quan trọng

Cuộc chiến xác nhận sắp tới về ứng cử của Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang nằm tại điểm giao thoa giữa chính sách và thanh khoản—một điểm tập trung đã trở thành trung tâm cho các nhà giao dịch tiền điện tử. Nền tảng của Warsh bao gồm quan điểm khá hawkish về một số công cụ chính sách, nhưng sự hoài nghi của ông về việc mở rộng cân đối tài sản của ngân hàng trung ương làm dấy lên khả năng tiếp cận thận trọng hơn đối với cung cấp thanh khoản. Đối với một thị trường đã thể hiện độ nhạy cảm cao với các biến động thanh khoản, quan điểm này có thể đồng nghĩa với điều kiện thận trọng hơn cho các tài sản đầu cơ, bao gồm Bitcoin (CRYPTO: BTC).

Thị trường tiền điện tử đã bị cuốn vào một làn sóng rút lui rủi ro rộng hơn đã lan sang các tài sản kỹ thuật số cuối tuần qua, với các nhà phân tích trích dẫn tình trạng khô hạn thanh khoản như một yếu tố chính thúc đẩy đợt giảm giá trong tiền điện tử cũng như cổ phiếu và kim loại quý. Sự rút lui này và cuộc tranh luận sau đó về ảnh hưởng của Warsh đối với quỹ đạo cân đối tài sản của Fed nhấn mạnh một câu chuyện lớn hơn: trong chế độ hiện tại, thanh khoản là yếu tố quyết định chính đối với hành động giá. Nếu Warsh thúc đẩy thu hẹp hoặc chậm mở rộng cân đối tài sản, các nhà giao dịch có thể phải đối mặt với môi trường ít khoan dung hơn, nơi mà các khoản rút thanh khoản nhỏ cũng có thể tạo ra các biến động giá lớn trong các tài sản có độ beta cao, bao gồm các đồng tiền điện tử lớn.

Tổng thể, các nhà đầu tư đang theo dõi cuộc trò chuyện chính sách qua lăng kính của thanh khoản hơn là chỉ các biến động lãi suất ngắn hạn. Một quan điểm nổi bật trong giới quan sát thị trường là thái độ thận trọng hơn về cân đối tài sản có thể bù đắp một phần kỳ vọng cắt giảm lãi suất ngay lập tức, tạo ra một chế độ “ít thanh khoản nhưng độ biến động cao” cho thị trường tiền điện tử. Đặc điểm này đã được phản ánh rõ trong cách các nhà giao dịch phản ứng với từng tin đồn về các động thái của ngân hàng trung ương, khi Bitcoin và các token khác thường biến động theo các thay đổi trong khẩu vị rủi ro và điều kiện tài trợ hơn là theo nhịp độ các thông báo chính sách. Môi trường này làm tăng tầm quan trọng của các tín hiệu thanh khoản chéo tài sản, và lý giải tại sao các tin đồn về việc mở rộng chậm hơn của cân đối tài sản Fed có thể kích hoạt các đợt rút lui rủi ro ngay cả trước khi có quyết định chính sách cụ thể.

Cuộc tranh luận chính sách cũng liên quan đến câu chuyện vĩ mô rộng lớn hơn, bao gồm cách các công cụ và thị trường phản ứng với các thay đổi về thanh khoản. Đặc biệt, các ý kiến từ các nhà quan sát thị trường chỉ ra khả năng tách rời giữa kỳ vọng về lộ trình lãi suất và quỹ đạo thanh khoản. Nếu Fed duy trì lộ trình lãi suất trong khi hạn chế tăng trưởng cân đối tài sản, các nhà đầu tư có thể điều chỉnh lại các vị thế rủi ro, dẫn đến các đợt giảm giá mạnh hơn trong tiền điện tử trong các giai đoạn thắt chặt thanh khoản. Khung cảnh này phù hợp với phản ứng của thị trường đối với đề cử Warsh, trong đó phản ứng của thị trường phản ánh nỗi sợ về một môi trường tài trợ thắt chặt hơn chứ không chỉ đơn thuần là một sự thay đổi trong lãi suất.

Cuộc thảo luận về chính sách còn liên quan đến câu chuyện lớn hơn về lý do tại sao thanh khoản lại quan trọng đến vậy đối với tiền điện tử. Các cuộc thảo luận về “khô hạn thanh khoản của Mỹ” đã được nhắc đến như một yếu tố trung tâm trong các đợt bán tháo gần đây, làm rõ lý do tại sao các nhà đầu tư đang điều chỉnh kỳ vọng về cách mà nhiệm kỳ của Warsh có thể định hình lại các kênh thanh khoản trên các thị trường tài chính. Những tác động này không chỉ giới hạn ở Bitcoin mà còn mở rộng ra toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử, nơi điều kiện thanh khoản ảnh hưởng đến chi phí huy động vốn, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư và khả năng xảy ra các biến động giá lớn trong các giai đoạn căng thẳng.

Dự đoán về cắt giảm lãi suất. Nguồn: CMEgroup

Điều quan trọng không chỉ là liệu lãi suất có giảm hay không, mà là cách mà thái độ của Fed về cân đối tài sản tương tác với thanh khoản. Việc đề cử Warsh đã tạo ra một lớp không chắc chắn về cách Fed có thể cân bằng giữa việc giảm lãi suất và hạn chế thanh khoản. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi các hướng dẫn về cách Fed tiếp cận mua tài sản, quản lý tài sản thế chấp và chuẩn hóa cân đối tài sản trong những tuần tới. Trong thời gian chờ đợi, sự đồng thuận của thị trường vẫn cho rằng cuộc họp tháng 3 có thể giữ nguyên lãi suất, với một phần không nhỏ các nhà dự đoán dự kiến cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6, phù hợp với kỳ vọng rằng bước ngoặt chính sách lớn tiếp theo sẽ diễn ra muộn hơn trong năm, sau khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc.

Bối cảnh của tất cả những điều này bao gồm một câu chuyện rộng hơn về lý do tại sao thanh khoản lại quan trọng đến vậy đối với tiền điện tử. Thanh khoản thị trường không chỉ đơn thuần là về lượng tiền mặt có sẵn; nó còn liên quan đến khả năng tiếp cận vốn của nhà đầu tư, chi phí vốn và sự sẵn lòng của các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản trong các giai đoạn căng thẳng. Khi thanh khoản thắt chặt, giá tiền điện tử có thể trở nên biến động hơn khi các nhà giao dịch cạnh tranh để có được nguồn vốn khan hiếm. Ngược lại, thanh khoản dồi dào thường làm giảm biến động giá, giúp thị trường hấp thụ các cú sốc dễ dàng hơn. Việc đề cử Warsh do đó đứng ở một điểm then chốt: nó có thể duy trì môi trường nới lỏng dần dần với thanh khoản có thể kiểm soát hoặc thúc đẩy thái độ thận trọng hơn làm giảm cung cấp thanh khoản và làm tăng độ nhạy cảm với các điều kiện tài trợ.

Đối với những độc giả theo dõi cuộc tranh luận chính sách, còn nhiều điểm cần chú ý. Khung dự đoán của CME Group cho thấy kỳ vọng chia rẽ: khoảng 85% các nhà tham gia dự đoán không có thay đổi lãi suất tại cuộc họp ngày 18 tháng 3, trong khi tâm lý thị trường về khả năng cắt giảm vào tháng 6 tăng nhẹ, với khoảng một nửa số người khảo sát dự kiến cắt giảm 25 điểm cơ bản. Những xác suất này phản ánh cách thị trường định giá chính sách cùng với kỳ vọng về thanh khoản, một sự kết hợp ảnh hưởng trực tiếp đến các kịch bản huy động vốn và biến động giá trong ngắn hạn của tiền điện tử.

Liên quan: Crypto mất đi lợi thế đầu cơ khi AI và robot thu hút vốn: Delphi

Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư và nhà xây dựng đều đang theo dõi các tín hiệu có thể làm rõ hướng đi tiếp theo cho thanh khoản và chính sách. Việc đề cử Warsh thêm một lớp mới vào cuộc tranh luận đang diễn ra về cách Fed sẽ điều hướng giữa việc giảm lãi suất và hạn chế cân đối tài sản. Những tuần tới có thể cung cấp các tín hiệu rõ ràng hơn về việc ngân hàng trung ương có thiên về mở rộng hay thu hẹp thanh khoản, và các thị trường tiền điện tử có khả năng phản ứng theo cách phản ánh các thay đổi đó rõ ràng hơn so với trước khi có đề cử Warsh.

Những điểm cần theo dõi tiếp theo

Các cuộc bỏ phiếu xác nhận của Thượng viện cho Kevin Warsh và các báo cáo chính sách đi kèm về chiến lược cân đối tài sản.

Các tuyên bố hoặc lời khai về kế hoạch mua tài sản của Fed hoặc chuẩn hóa cân đối tài sản.

Kết quả cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang ngày 18 tháng 3 và các bình luận về các lộ trình chính sách ngắn hạn.

Dự kiến cuộc họp ngày 17 tháng 6 của Fed và các tín hiệu về tốc độ điều chỉnh cân đối tài sản.

Chỉ số thanh khoản và điều kiện tài trợ chéo tài sản để đánh giá phản ứng của thị trường tiền điện tử đối với các thay đổi trong cung cấp thanh khoản.

Nguồn & xác minh

Thông báo chính thức về đề cử Warsh và định hướng chính sách tiềm năng (thông báo thứ Sáu).

Các bình luận về quan điểm của Warsh về cân đối tài sản và tác động của nó đến thanh khoản và các biện pháp QE.

Dữ liệu thị trường cuối tuần cho thấy đợt bán tháo rộng lớn và giảm khoảng 250 tỷ đô la vốn hóa thị trường tiền điện tử như một động thái dựa trên thanh khoản.

Dữ liệu kỳ vọng thị trường từ công cụ FedWatch của CME Group về các cuộc họp tháng 3 và tháng 6.

Các nhận định của các nhà phân tích về điều kiện thanh khoản của Mỹ và tác động của chúng đối với tiền điện tử và cổ phiếu.

Phản ứng của thị trường và các chi tiết chính

Việc đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed đã khơi nguồn một cuộc đối thoại tinh tế về con đường tương lai của chính sách tiền tệ Mỹ và, quan trọng hơn, về bối cảnh thanh khoản cho thị trường tiền điện tử. Cách tiếp cận của Warsh—chi tiết cụ thể sẽ được làm rõ trong quá trình xác nhận—đã khiến các nhà giao dịch xem xét khả năng duy trì chính sách giảm lãi suất trong ngắn hạn, kết hợp với thái độ thận trọng hơn trong việc mở rộng cân đối tài sản. Sự kết hợp này có thể duy trì lộ trình nới lỏng có điều kiện trong khi làm tăng độ nhạy cảm của thị trường đối với các biến động về thanh khoản, một đặc điểm mà các nhà giao dịch tiền điện tử quen thuộc. Bitcoin (CRYPTO: BTC) và toàn bộ không gian tài sản kỹ thuật số có khả năng phản ứng không chỉ dựa trên các quyết định về lãi suất mà còn dựa trên mức độ tự do của các kênh huy động vốn trong các giai đoạn căng thẳng.

Hành động giá cuối tuần qua đã nhấn mạnh vai trò trung tâm của thanh khoản. Thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm rộng do tâm lý rủi ro xấu đi trên các cổ phiếu và kim loại quý, trong đó các nhà phân tích gọi đó là một đợt điều chỉnh dựa trên thanh khoản. Bình luận của Raoul Pal về tình trạng khô hạn thanh khoản của Mỹ như một yếu tố chính thúc đẩy đợt giảm đã được trích dẫn trong nhiều phân tích như bằng chứng cho thấy các động thái chính sách có thể bị lu mờ bởi môi trường huy động vốn. Trong khi một số nhà giao dịch xem đề cử Warsh như một tín hiệu rằng Fed có thể giữ các lựa chọn nới lỏng, thì những người khác lo ngại rằng việc thu hẹp cân đối tài sản có thể làm giảm thanh khoản nhiều hơn dự kiến, từ đó giữ áp lực giảm giá đối với các tài sản có độ beta cao trong các giai đoạn căng thẳng.

Từ góc độ cấu trúc thị trường, câu chuyện dòng tiền vẫn là trung tâm. Các nhà giao dịch xem xét cách mà khung chính sách cân đối tài sản của Fed có thể ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận tài sản thế chấp, chi phí huy động vốn và xu hướng các tổ chức mở rộng đòn bẩy trong thị trường tiền điện tử. Các xác suất dự báo của CME phản ánh một bức tranh tinh tế: trong khi giữ nguyên lãi suất tháng 3 vẫn là kịch bản chính của nhiều người, một số dự đoán cắt giảm vào tháng 6, cho thấy lộ trình chính sách vẫn còn chưa chắc chắn và gắn chặt với các yếu tố thanh khoản. Sự tương tác giữa kỳ vọng chính sách và điều kiện thanh khoản này sẽ quyết định tốc độ thị trường tiền điện tử có thể phục hồi sau đợt giảm cuối tuần và liệu có thể xuất hiện các hỗ trợ mới trong bối cảnh không có sự mở rộng mạnh mẽ của dự trữ ngân hàng hoặc các kênh huy động vốn khác.

Khi đề cử này diễn ra, các nhà đầu tư tiền điện tử đang cân nhắc cách mà sự bổ nhiệm này sẽ định hình môi trường giao dịch của các tài sản kỹ thuật số. Thống nhất vẫn là thanh khoản là thước đo chính để các nhà đầu tư đánh giá rủi ro, bao gồm Bitcoin, có nghĩa là câu chuyện Warsh sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến các kênh định giá—đặc biệt nếu các tín hiệu chính sách về cân đối tài sản hướng tới các điều kiện huy động vốn thắt chặt hơn trong những tháng tới. Các tuyên bố chính sách tiếp theo, các cuộc họp xác nhận và các chỉ số thanh khoản sẽ là những yếu tố then chốt để xác định xem thị trường tiền điện tử có thể ổn định hay còn đối mặt với nhiều biến động hơn nữa khi các nhà đầu tư điều chỉnh mô hình của họ cho một chế độ nhạy cảm với thanh khoản.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Trump’s Fed Nomination: Mixed Signals on Bitcoin, US Liquidity on Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.