USD giảm giá, nhưng Bitcoin lại "không tăng được", nguyên nhân đằng sau là gì?

Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ nhưng thất bại trong việc châm ngòi cho đà tăng của Bitcoin như thường lệ đã thu hút sự chú ý của thị trường. Ngân hàng tư nhân J.P. Morgan tin rằng chìa khóa không phải là bản thân Bitcoin, mà “bản chất” của làn sóng giảm giá đồng đô la này rất khác so với quá khứ. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), đo lường hiệu suất của đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ chính, đã giảm khoảng 10% trong năm qua; Tuy nhiên, Bitcoin, vốn luôn được coi là “người hưởng lợi từ đồng đô la yếu”, đã giảm 13% trong cùng thời kỳ. Yuxuan Tang, người đứng đầu chiến lược vĩ mô châu Á tại JPMorgan Chase & Co. Private Bank, chỉ ra rằng sự mất giá gần đây của đồng đô la Mỹ bị chi phối bởi dòng vốn ngắn hạn và tâm lý thị trường, không phải do những thay đổi trong kỳ vọng của thị trường đối với triển vọng kinh tế hoặc chính sách tiền tệ của Mỹ. Ông nói: “Trên thực tế, kể từ đầu năm, chênh lệch lãi suất đã tiếp tục di chuyển theo hướng có lợi cho đồng đô la Mỹ. Đợt bán tháo đồng đô la mà chúng ta đang thấy hiện nay tương tự như tháng Tư năm ngoái, chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng vốn và tâm lý thị trường.” Trong bối cảnh này, JPMorgan Chase & Co. tin rằng sự suy yếu của đồng đô la Mỹ cuối cùng có thể chỉ là một “hiện tượng theo từng giai đoạn”, và khi đà tăng trưởng kinh tế Mỹ dần phục hồi trong năm nay, đồng đô la Mỹ có cơ hội lấy lại vị thế của mình. Do đó, Bitcoin đã không thể hiện các đặc điểm điển hình của một “tài sản trú ẩn an toàn bằng đô la” lần này. Ngược lại, vàng tiếp tục mạnh lên trong thời kỳ đồng đô la Mỹ suy yếu, trong khi giá Bitcoin tiếp tục dao động trong một phạm vi, cho thấy thị trường tiền điện tử không tin rằng sự sụt giảm của đồng đô la Mỹ sẽ mang lại những thay đổi kinh tế vĩ mô dài hạn. Từ góc độ hoạt động thị trường, Bitcoin hiện là một tài sản rủi ro cực kỳ nhạy cảm với tính thanh khoản hơn là một kho lưu trữ giá trị. Cho đến khi có sự thay đổi rõ ràng trong kỳ vọng chính sách tiền tệ, chỉ riêng đồng đô la yếu hơn sẽ không đủ để thu hút một lượng lớn tiền mới vào thị trường tiền điện tử.