摩根大通：Hợp đồng tương lai Bitcoin bán quá mức chạm đáy, 8.7 tỷ USD chuyển sang vàng trú ẩn an toàn

JPMorgan Chase & Co. báo cáo rằng chỉ số RSI tương lai Bitcoin đã giảm xuống 22,4 và bị bán quá mức, với lãi suất mở giảm 15%. Trong cùng thời kỳ, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng là 87 tỷ USD và bạc là 2,3 tỷ USD, khiến kim loại quý bị mua quá mức. Các nhà đầu tư đã rút khỏi Bitcoin sang vàng kể từ tháng 8 năm ngoái, phản ánh sự không chắc chắn về kinh tế. Chỉ số cực đoan của RSI 22.4 cho thấy áp lực bán sắp kết thúc và Bitcoin có thể phục hồi nếu tâm lý đảo ngược.

Chỉ số RSI hợp đồng tương lai Bitcoin giảm xuống 22,4 trong tình trạng quá bán cực kỳ

JPMorgan lưu ý rằng Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) cho hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm xuống còn 22,4, đây là một tín hiệu quá bán cực đoan. Thông thường, chỉ báo RSI dưới 30 được coi là vùng quá bán và chỉ số 22,4 có nghĩa là áp lực bán đã đạt đến cực đoan trong lịch sử. Từ góc độ phân tích kỹ thuật, quá bán cực đoan này thường báo hiệu giá sắp chạm đáy.

RSI là một chỉ báo động lượng đo tốc độ và độ lớn của biến động giá, với các giá trị nằm trong khoảng từ 0 đến 100. Khi RSI giảm xuống dưới 20, điều đó cho thấy thị trường đã bước vào trạng thái bán hoảng loạn, với hầu hết mọi người sẵn sàng bán đã bán. Trạng thái này không thể duy trì lâu, vì áp lực bán sẽ luôn cạn kiệt và một khi việc bán cạn kiệt, bất kỳ giao dịch mua mới nào cũng có thể dễ dàng đẩy giá lên. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng rất hiếm khi Bitcoin RSI giảm xuống dưới 25, kích hoạt một đợt phục hồi đáng kể trong vòng vài tuần sau một số lần xảy ra trong quá khứ.

Ngoài ra, lãi suất mở đối với hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm khoảng 15% kể từ quý IV năm 2025. Sự sụt giảm lãi suất mở có hai hệ lụy. Thứ nhất, nó cho thấy nhiều nhà giao dịch đã đóng vị thế của họ và rời khỏi thị trường, giảm sự tham gia thị trường. Thứ hai, điều đó cũng có nghĩa là các vị thế đòn bẩy bị xóa, khiến thị trường ít bị tổn thương hơn. Khi khối lượng lãi suất mở giảm đáng kể, thị trường thường bước vào giai đoạn tương đối ổn định vì những người tham gia còn lại chủ yếu là những người nắm giữ vững chắc hơn là các nhà đầu cơ có đòn bẩy cao.

Báo cáo Triển vọng Bitcoin của JPMorgan tin rằng chỉ số RSI là 22,4 kết hợp với sự sụt giảm 15% của lãi suất mở đã hình thành một tín hiệu quá bán kép. Cấu hình kỹ thuật này trong lịch sử thường đánh dấu sự kết thúc của sự suy giảm. Do đó, một số nhà phân tích tin rằng Bitcoin có thể đang trên bờ vực chạm đáy. Tuy nhiên, quá bán không đồng nghĩa với sự phục hồi ngay lập tức và giá có thể dao động ở vùng đáy trong vài tuần cho đến khi một chất xúc tác mới xuất hiện.

87 tỷ USD dòng vốn đổ vào vàng và bạc

Một xu hướng quan trọng khác được tiết lộ bởi báo cáo của JPMorgan là sự luân chuyển lớn của các quỹ. Các nhà đầu tư đã đầu tư khoảng 87 triệu đô la vào các quỹ ETF vàng và khoảng 23 triệu đô la vào các quỹ ETF bạc, tổng cộng hơn 110 triệu đô la để chuyển từ tài sản rủi ro sang tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Những dòng tiền mạnh mẽ này đã đẩy giá hợp đồng tương lai lên cao hơn nữa, vì vậy JPMorgan hiện tin rằng cả hai kim loại đều bị mua quá mức.

Logic đằng sau sự luân chuyển vốn này có liên quan chặt chẽ đến những thay đổi trong môi trường vĩ mô. Nhiều yếu tố vĩ mô có thể giải thích sự thay đổi này: sự không chắc chắn trong nền kinh tế toàn cầu vẫn ở mức cao, kỳ vọng lãi suất đang thay đổi và rủi ro địa chính trị đang gia tăng. Do đó, nhiều nhà đầu tư thích chọn tài sản mà họ cho là an toàn hơn, chẳng hạn như các công cụ trú ẩn an toàn truyền thống như vàng hoặc bạc, có danh tiếng tốt trên toàn thế giới.

Hành vi mua vàng của các ngân hàng trung ương cũng đóng một vai trò quan trọng. Nhiều quốc gia tiếp tục tăng dự trữ vàng, một xu hướng hỗ trợ giá vàng tăng và nhu cầu tăng. Vào năm 2025, các ngân hàng trung ương như Trung Quốc, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ và Ba Lan đã tăng đáng kể việc mua vàng, cho thấy sự gia tăng trong quá trình phi đô la hóa toàn cầu. Khi các quốc gia có chủ quyền coi vàng là tài sản chiến lược, nhu cầu của nó được duy trì và cứng nhắc, điều này cung cấp hỗ trợ vững chắc cho giá vàng.

87 triệu đô la dòng tiền vào các quỹ ETF vàng là một quy mô đáng kinh ngạc. Ngược lại, dòng tiền ròng hàng tháng cao nhất của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ vào năm 2024 chỉ khoảng 60 tỷ đô la. Sự đảo ngược dòng vốn này cho thấy sở thích của các nhà đầu tư đối với các tài sản rủi ro về cơ bản đang thay đổi. Vàng và bạc, là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, tự nhiên thu hút tiền khi bất ổn kinh tế nóng lên, nhưng dòng tiền vào quy mô lớn như vậy cũng cho thấy mối quan tâm của thị trường về tương lai đã đạt đến mức cao.

Từ góc độ định giá tương đối, trạng thái quá mua của vàng và bạc cũng tiềm ẩn rủi ro. JPMorgan Chase & Co. chỉ ra rằng chỉ báo RSI của hợp đồng tương lai kim loại quý đã đi vào vùng quá mua, cho thấy rằng nó có thể phải đối mặt với áp lực chốt lời trong ngắn hạn. Điều này đặc biệt rõ ràng đối với bạc, đã tăng gần 40% kể từ tháng 10 và sự gia tăng đột ngột này làm tăng khả năng thoái lui. Nếu có sự điều chỉnh kỹ thuật đối với kim loại quý, một số tiền có thể chảy trở lại các tài sản rủi ro quá bán như Bitcoin.

Sự đảo ngược của vòng quay vốn có thể trở thành một bước ngoặt đối với Bitcoin

Theo báo cáo Triển vọng Bitcoin của JPMorgan, các nhà đầu tư đã dần rút tiền khỏi Bitcoin và thay vào đó đầu tư vào vàng và bạc. Xu hướng này đã xuất hiện từ tháng Tám năm ngoái, vì vậy bối cảnh thị trường hiện tại đối với các loại tài sản khác nhau đã thay đổi đáng kể. Tuy nhiên, xu hướng này sẽ không kéo dài mãi mãi. Tiền có thể chảy trở lại Bitcoin khi giá kim loại quý giảm trở lại do quá mua hoặc khi những lo ngại của thị trường về triển vọng kinh tế giảm bớt.

JPMorgan Chase đã không bỏ qua vai trò của Bitcoin. Ngân hàng chỉ ra rằng trong thời gian thanh khoản thắt chặt, Bitcoin vẫn được coi là một giải pháp thay thế tốt. Xếp hạng này đáng chú ý vì nó đến từ một gã khổng lồ tài chính truyền thống. Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon đã nhiều lần chỉ trích Bitcoin, nhưng bộ phận nghiên cứu của ngân hàng vẫn thừa nhận giá trị của Bitcoin trong một số kịch bản nhất định sau khi phân tích khách quan. Sự thay đổi thái độ tinh tế này phản ánh sự trưởng thành dần dần của nhận thức thể chế về Bitcoin.

Phản ứng của thị trường chỉ ra khả năng phục hồi của Bitcoin. Những phản ứng ban đầu trên mạng xã hội cho thấy một quan điểm trái chiều. Một số nhà giao dịch coi Bitcoin là quá bán và là cơ hội mua tốt, trong khi những người khác vẫn thận trọng do động lượng yếu. Tín hiệu quá bán kỹ thuật, mặc dù mạnh, cần được kết hợp với các chất xúc tác cơ bản để thực sự kích hoạt một đợt phục hồi.

Ba điểm kích hoạt có thể xảy ra cho đợt phục hồi của Bitcoin

Vàng và bạc thoái lui kỹ thuật: Tiền chảy trở lại Bitcoin từ kim loại quý bị mua quá mức

Giảm thiểu rủi ro vĩ mô: Căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt hoặc dữ liệu kinh tế được cải thiện đã thúc đẩy khẩu vị rủi ro

Hợp đồng tương lai Bitcoin bị bán quá mức và sửa chữa: RSI phục hồi trên 22,4 từ 30 để kích hoạt mua kỹ thuật

Nhìn chung, triển vọng của JPMorgan đối với Bitcoin cho thấy một sự thay đổi rõ ràng trong hành vi thị trường. Trong khi kim loại quý vẫn sẽ dẫn đầu thị trường trong ngắn hạn, Bitcoin có thể sớm lấy lại sức hút nếu tâm lý thị trường đảo ngược. Các nhà phân tích cho biết Bitcoin có thể phục hồi nếu áp lực thị trường giảm bớt. Điều quan trọng là kiên nhẫn chờ đợi bước ngoặt xuất hiện thay vì bán hoảng loạn trong điều kiện quá bán.