Thu nhập từ khai thác Bitcoin thấp nhất trong lịch sử! Các mỏ đào chuyển sang hạ tầng AI, sức mạnh tính toán của các ông lớn giảm 12%

Thu nhập từ khai thác Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử

Bitcoin sụp đổ xuống gần 76.500 USD, đối mặt khủng hoảng khai thác. Chỉ số lợi nhuận thua lỗ giảm xuống còn 21, giảm 12% về sức mạnh tính toán, mức thấp nhất trong lịch sử khai thác. Mỗi ngày thu nhập từ mỗi TH/s chỉ còn 0,034 USD, mức thấp kỷ lục, chi phí điện mới nhất chiếm 52% doanh thu, các máy cũ đạt 109-162% thua lỗ. Hut 8 ký hợp đồng thuê AI 15 năm trị giá 7 tỷ USD, CoreWeave mua lại mỏ khai thác chuyển sang GPU.

Doanh thu khai thác Bitcoin giảm xuống còn 0,034 USD mỗi TH/s

(Nguồn: F2Pool)

Niềm vui khi giá Bitcoin đạt đỉnh lịch sử vào tháng 10 đã tan biến, ngành công nghiệp nền tảng của mạng lưới Bitcoin đang đối mặt với thử thách thực tế khắc nghiệt. Trong khi các nhà quan sát bình thường có thể xem đây là một điều chỉnh thị trường bình thường, thì tình hình bên trong các mỏ khai thác còn nghiêm trọng hơn nhiều. Sự sụt giảm giá tài sản kỹ thuật số hàng đầu, cộng với độ khó mạng lưới cao và chi phí năng lượng liên tục tăng đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho các nhà vận hành.

Dữ liệu mới nhất từ mining pool f2pool cho thấy mức thu nhập đã bị thu hẹp rất nghiêm trọng. Trên bảng điều khiển chi phí điện phần cứng do pool này phát hành ngày 2 tháng 2, ước tính giá Bitcoin khoảng 76.176 USD, sức mạnh mạng gần 890 EH/s, thợ mỏ trả 0,06 USD mỗi kWh, doanh thu hàng ngày khoảng 0,034 USD mỗi TH/s.

Chỉ số sức mạnh tính toán của Luxor Technology cho thấy, chỉ vài tháng trước, giá sức mạnh tính toán spot gần 39 USD mỗi PH/s mỗi ngày. Theo tiêu chuẩn lịch sử, con số này vốn đã rất thấp, đến thời điểm báo cáo, đã giảm xuống mức thấp nhất lịch sử khoảng 35 USD. Hiện tại, giá của f2pool là 0,034 USD mỗi TH/s, tương đương 34 USD mỗi PH/s, xác nhận rằng các thợ mỏ đang vận hành ở mức thấp nhất trong lịch sử.

Khi các yếu tố kinh tế này phản ánh trên từng máy, không khó để hiểu tại sao sức mạnh tính toán lại giảm. Giả sử giá Bitcoin tham khảo là 75.000 USD, chi phí điện vẫn là 6 cent mỗi kWh, thì đối với máy Antminer S21 XP Hydro mới nhất, chi phí điện chiếm khoảng 52% tổng doanh thu. Máy này có sức mạnh khoảng 473 TH/s, tiêu thụ 5.676 W.

Tỷ lệ chi phí điện của các thế hệ máy khai thác khác nhau

Mới nhất (S21 XP Hydro): Chi phí điện chiếm 52% doanh thu, vẫn có thể duy trì nhưng lợi nhuận rất mỏng

Máy trung cấp (S19 XP, A1466i): Chi phí điện chiếm 92-100% doanh thu, gần hoặc đã đạt điểm ngừng hoạt động

Máy cũ (A1366, M50S, S19 Pro): Chi phí điện chiếm 109-162% doanh thu, khai thác lỗ mỗi khi đào được một coin

Nói đơn giản, điều này có nghĩa là, với giá Bitcoin là 75.000 USD và giá điện phổ biến, nhiều thiết bị khai thác phần cứng đã lỗ trước khi trừ nợ, phí lưu trữ hoặc chi phí chung. Tình trạng thua lỗ toàn diện này hiếm gặp trong lịch sử khai thác Bitcoin, ngay cả trong đỉnh điểm của thị trường gấu năm 2022, vẫn còn một tỷ lệ đáng kể thợ mỏ duy trì dòng tiền dương.

Hạ tầng AI trở thành cứu tinh cho thợ mỏ

Hiện tại, đợt giảm doanh thu này khác xa so với những mùa đông tiền mã hóa trước đây, bởi vì hạ tầng cần thiết cho khai thác Bitcoin chính là nền tảng cho các tính toán trí tuệ nhân tạo quy mô lớn. Và khác với mạng lưới Bitcoin đang gặp khó khăn, các nhà cung cấp hạ tầng AI sẵn sàng trả phí, với mức giá cao hơn nhiều so với lợi nhuận khai thác.

CoreWeave, một công ty khai thác trước đây, đã trở thành ví dụ điển hình của sự chuyển đổi này. Họ chuyển từ lĩnh vực tiền mã hóa sang chuyên về các tải trọng công việc AI, và gần đây nhận khoản đầu tư cổ phần 2 tỷ USD từ NVIDIA để thúc đẩy xây dựng trung tâm dữ liệu. Đến năm 2025, công ty này dự kiến mua lại công ty khai thác Core Scientific với giá trị hàng tỷ USD, xác định rõ mỏ và hợp đồng điện là vị trí vàng dành cho GPU chứ không phải ASIC.

Các nhà khai thác Bitcoin công khai khác cũng nhận ra điều này, đang chuyển mạnh sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Ví dụ, Hut 8 của Canada gần đây đã ký hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu AI 15 năm, công suất 245 MW, trị giá khoảng 7 tỷ USD. Giao dịch này khóa lợi ích kinh tế dài hạn, khác hoàn toàn với biến động doanh thu khai thác Bitcoin.

Đối với các cổ đông, các chuyển đổi này cung cấp một cách hợp lý để thoái lui, thoát khỏi thiệt hại 30% do giảm giá. Họ có thể đổi doanh thu Bitcoin theo chu kỳ lấy dòng tiền AI ổn định, có định giá cao hơn hiện tại. Tuy nhiên, đối với mạng lưới Bitcoin, điều này đặt ra câu hỏi hóc búa hơn: khi một thành phần hạ tầng an ninh của nó bị các doanh nghiệp cung cấp lợi nhuận cao hơn chiếm dụng, chuyện gì sẽ xảy ra?

Mối đe dọa mất vĩnh viễn sức mạnh tính toán đối với an ninh mạng

Jeff Feng, đồng sáng lập Sei Labs, gọi thời kỳ này là “sự đầu hàng lớn nhất của thợ mỏ Bitcoin kể từ năm 2021”, ông cho rằng việc các thợ mỏ lớn chuyển sang tính toán AI đang làm gia tăng xu hướng giảm này. Khác với các chu kỳ trước, một phần sức mạnh tính toán không chỉ tạm thời dừng hoạt động chờ giá hồi phục, mà còn bị phân bổ lại vĩnh viễn.

Nếu một trang trại 245 MW theo hợp đồng dài hạn hoàn toàn chuyển đổi sang ứng dụng AI, thì thực tế, nguồn điện đó không thể dùng để mở rộng sức mạnh tính toán trong tương lai. Sự mất mát vĩnh viễn này khác biệt rõ rệt so với các lần tắt máy theo chu kỳ trước đây. Trong các đợt gấu năm 2018 và 2022, các thợ mỏ tạm thời tắt máy, khi giá hồi phục, họ sẽ bật lại. Nhưng sau khi ký hợp đồng thuê AI 15 năm, ngay cả khi giá Bitcoin tăng lên 126.000 USD, các cơ sở hạ tầng này sẽ không trở lại khai thác, vì hợp đồng đã khóa mục đích sử dụng dài hạn.

Chắc chắn, an ninh của Bitcoin vẫn cực kỳ cao. Ngay cả khi giá giảm gần đây, để tích lũy đủ sức mạnh tính toán để tấn công mạng lưới Bitcoin vẫn còn rất tốn kém. Tuy nhiên, mối quan tâm là hướng tấn công và thành phần của nó, chứ không phải sụp đổ ngay lập tức. Sức mạnh tính toán liên tục giảm sẽ làm giảm chi phí biên của các cuộc tấn công, và khi lượng hash trung thực trên mạng giảm, các nguồn lực cần để chiếm đoạt phần lớn khả năng tính toán của mạng cũng giảm đi.

Xu hướng này cũng thu hẹp phạm vi các bên liên quan duy trì blockchain. Nếu các nhà khai thác cũ, tốn kém rút lui, chỉ còn lại một số ít thợ mỏ cực kỳ hiệu quả, thì quyền kiểm soát tạo khối sẽ ngày càng tập trung. Điều này tạo ra một điểm yếu, nhưng điểm yếu này lại bị che giấu bởi các số liệu sức mạnh tính toán ấn tượng. Nhãn “lợi nhuận cực thấp” của CryptoQuant thực chất cảnh báo rằng, theo phần thưởng khối và phí hiện tại, một phần lớn sức mạnh công nghiệp đang vận hành trong tình trạng lợi nhuận rất thấp hoặc thậm chí lỗ.

Từ đó, áp lực khai thác có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của Bitcoin theo nhiều cách khác nhau. Một khả năng là tích hợp âm thầm, khi các thợ mỏ hiệu quả nhất chiếm phần lớn trong việc tạo khối sau khi điều chỉnh độ khó. Một khả năng khác là thúc đẩy chuyển đổi nhanh sang cơ chế an ninh dựa trên phí giao dịch, khiến hệ sinh thái Bitcoin phải dựa nhiều hơn vào phí giao dịch. Một khả năng nữa là giới thiệu rõ ràng các cơ chế bảo đảm bên ngoài, các tổ chức ETF giao ngay có thể cung cấp hỗ trợ có mục tiêu như cách các ngân hàng duy trì tỷ lệ vốn hợp lý.