Giám đốc đầu tư của Bitwise tuyên bố “mùa đông toàn diện” đã đến: tháng 1 năm 2025 là đỉnh chu kỳ, thị trường gấu của Bitcoin có thể đã bước vào vùng sâu

Bitwise Giám đốc Đầu tư Matt Hougan trong báo cáo nghiên cứu mới nhất cho biết, thị trường tiền điện tử đã chính thức bước vào một giai đoạn “mùa đông toàn diện” kể từ tháng 1 năm 2025, giai đoạn này không phải là một sự điều chỉnh bình thường mà là một thị trường gấu sâu có thể so sánh với năm 2018 và 2022. Ông chỉ ra rằng nguyên nhân của đợt giảm này bắt nguồn từ cấu trúc đòn bẩy tích lũy trong chu kỳ trước và việc các nhà đầu tư dài hạn chốt lời quy mô lớn.

Báo cáo cho thấy, mặc dù trong gần một năm qua, sự tham gia của các tổ chức đã tăng lên, một số môi trường quản lý đã được cải thiện, và các ứng dụng của tài sản mã hóa tiếp tục mở rộng, nhưng giá vẫn tiếp tục giảm. Hougan cho rằng, theo kinh nghiệm lịch sử, giai đoạn thị trường gấu thực sự thường “bỏ qua các tín hiệu tích cực” cho đến khi đòn bẩy được loại bỏ hoàn toàn và thị trường hoàn tất quá trình xóa bỏ bong bóng.

Về mặt tâm lý, nhiều chỉ số vẫn nằm trong vùng cực đoan. Dữ liệu cho thấy, chỉ số tâm lý thị trường tiền điện tử vẫn gần mức cao, phản ánh rằng các nhà đầu tư vẫn chưa hoàn toàn tiêu hóa hết rủi ro. Nhìn lại lịch sử, Bitcoin đã đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2017 rồi chạm đáy sau một năm; vào tháng 10 năm 2021, giá đạt đỉnh mới và đến tháng 11 năm 2022, hoàn thành đáy chu kỳ. Thông thường, mùa đông kéo dài trung bình khoảng 13 tháng, điều này cung cấp một khung tham chiếu cho chu kỳ hiện tại.

Hougan còn chỉ ra rằng, lực mua của các tổ chức phần nào che giấu sự yếu kém thực sự của thị trường. Phân tích cho thấy, trong giai đoạn quan sát, ETF và các sản phẩm tài sản kỹ thuật số đã mua vào tổng cộng hơn 74.4 vạn Bitcoin, tạo thành một mức hỗ trợ mạnh mẽ. Nếu không có lượng vốn này, giá Bitcoin có thể đối mặt với các đợt giảm sâu hơn về lý thuyết.

Tuy nhiên, báo cáo cũng liệt kê các yếu tố tiềm năng dẫn đến sự chuyển biến, bao gồm việc tái kích hoạt rủi ro trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu, tiến trình của “Luật CLARITY”, các dấu hiệu ban đầu về việc các quốc gia chủ quyền chấp nhận Bitcoin, và các hiệu ứng phục hồi tự nhiên do chu kỳ diễn ra. Hougan kết luận rằng, tâm lý hiện tại rất giống với giai đoạn kết thúc của mùa đông lịch sử, có thể đang chuẩn bị nền tảng cho một sự phục hồi cấu trúc trong tương lai.