Rút ròng ETF Bitcoin 2,9 tỷ USD báo hiệu xu hướng giảm khi hợp đồng tương lai giảm giá xuất hiện

Bitcoin (CRYPTO: BTC) giao dịch dưới mức $73,000 vào thứ Tư sau khi tạm thời kiểm tra lại mức $79,500 vào ngày hôm trước, khi bối cảnh công nghệ mềm hơn lan tỏa vào thị trường tiền điện tử. Động thái này phản ánh xu hướng rủi ro chung đã rõ ràng trong Nasdaq, nơi triển vọng doanh số yếu từ nhà sản xuất chip AMD (NASDAQ: AMD) và dữ liệu việc làm Mỹ mềm hơn khiến nhà đầu tư rời xa các tài sản có độ beta cao. Hành động giá nhấn mạnh cách mà crypto không tránh khỏi các biến động vĩ mô, ngay cả khi nó giao dịch trong một thị trường vẫn rất nhạy cảm với các yếu tố thanh khoản và đòn bẩy.

Các điểm chính

Dòng chảy ròng lớn từ các ETF Bitcoin giao ngay vẫn tiếp tục, với hơn 2,9 tỷ USD rút khỏi các quỹ niêm yết tại Mỹ trong khoảng 12 ngày giao dịch, báo hiệu sự đau đớn mới cho các vị thế mua dài có đòn bẩy.

Thị trường quyền chọn BTC cho thấy hoạt động phòng hộ tăng cao, khi các nhà giao dịch chuyên nghiệp mua bảo vệ giảm giá, đẩy skew delta 30 ngày lên cao hơn và báo hiệu sự hoài nghi về việc đáy nhanh quanh mức $72,100.

Rủi ro dựa trên đòn bẩy ngoài thị trường giao ngay vẫn là điểm áp lực: các khoản thanh lý hợp đồng tương lai mua dài BTC có đòn bẩy tổng cộng khoảng 3,25 tỷ USD trong đợt giảm giá gần đây, xóa sạch ký quỹ đáng kể và buộc phải giảm đòn bẩy nhanh chóng.

Cơ chế ngành vẫn là tâm điểm: một số nhà quan sát thị trường cho rằng các engine thanh lý của sàn giao dịch crypto không tự ổn định như các circuit breaker của TradFi, làm nổi bật tính dễ tổn thương liên tục mặc dù lịch sử cho thấy khả năng phục hồi cuối cùng.

Hai tin đồn vô căn cứ vẫn tiếp tục lan truyền: một vụ bán Bitcoin trị giá 9 tỷ USD của Galaxy Digital liên quan đến các lo ngại về lượng tử và các câu hỏi mới về khả năng thanh khoản của Binance, mặc dù các chỉ số on-chain và tuyên bố của công ty cung cấp một số điểm đối lập để tránh hoảng loạn.

Bitcoin (CRYPTO: BTC) giảm xuống dưới mức $73,000 vào thứ Tư sau khi tạm thời kiểm tra lại mức $79,500 vào thứ Ba, một sự rút lui phù hợp với xu hướng rủi ro chung trong cổ phiếu do ngành công nghệ dẫn dắt giảm sút. Suy giảm này theo sau một đợt giảm của Nasdaq, phản ánh các tín hiệu cầu yếu hơn trong ngắn hạn từ các công ty công nghệ lớn và sự lan tỏa sang các tài sản rủi ro ngoài cổ phiếu. Áp lực không chỉ mang tính chu kỳ; nó còn được củng cố bởi dòng chảy đã giữ cho dòng chảy rút khỏi các ETF Bitcoin giao ngay ở mức cao trong những tuần gần đây.

Dòng chảy ròng hàng ngày của ETF Bitcoin giao ngay, USD. Nguồn: CoinGlass

Dòng chảy rút liên tục từ các ETF Bitcoin giao ngay tạo thêm một lớp phức tạp cho hành động giá. Nhịp điệu hàng ngày của dòng vốn vẫn âm, với trung bình dòng rút ròng khoảng 243 triệu USD kể từ giữa tháng Một. Nhịp điệu này trùng khớp với việc Bitcoin bị từ chối tại mức $98,000 đầu tháng và góp phần tạo nền cho đợt điều chỉnh khoảng 26% trong vòng ba tuần. Trong thực tế, hiệu ứng dây chuyền của dòng chảy đã làm tăng căng thẳng thanh khoản cho các nhà giao dịch đòn bẩy, và trừ khi có thêm ký quỹ mới, các vị thế mua đòn bẩy cao gấp 4 lần hoặc hơn có thể đã phần nào mất đi phần lớn rủi ro của mình.

Một yếu tố khác thúc đẩy rủi ro câu chuyện là khả năng tiếp tục biến động trong toàn bộ hệ sinh thái crypto. Thị trường đã đối mặt với các sự kiện biến động và tin đồn về sức khỏe của các đối tác. Một mối lo lâu dài là khả năng thua lỗ lớn từ một sự kiện duy nhất có thể lan rộng qua các địa điểm cung cấp thanh khoản. Một ví dụ nổi bật được các nhà quan sát thị trường đề cập là vụ thanh lý trị giá 19 tỷ USD liên quan đến sự cố giữa tháng 10 năm 2025, được cho là bắt nguồn từ lỗi hiệu suất trong dữ liệu của Binance, gây trì hoãn chuyển khoản và truyền tín hiệu giá không chính xác. Binance thừa nhận lỗi và sau đó đã bồi thường, nhưng sự kiện này để lại ấn tượng lâu dài về kiểm soát rủi ro trong không gian này.

Trong các cuộc trò chuyện với các thành viên ngành, Haseeb Qureshi, đối tác quản lý tại Dragonfly, mô tả sự kiện tháng 10 năm 2025 như một nghiên cứu điển hình về cách các thanh lý có thể ảnh hưởng đến các nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản. “Các engine thanh lý vẫn hoạt động ngay cả khi thanh khoản không thể hấp thụ, xóa sổ các nhà tạo lập thị trường và buộc phải phục hồi kéo dài,” ông nói. Ông bổ sung rằng mặc dù vụ sập không phá vỡ vĩnh viễn thị trường, việc trở lại hoạt động bình thường sẽ cần thời gian và định giá lại rủi ro cho các nhà tham gia thị trường dựa vào đòn bẩy mạnh mẽ. Tâm lý của các nhà giao dịch là thận trọng thực tế: thị trường đã phục hồi sau các cú sốc trước đó, nhưng con đường trở lại bình thường còn nhiều chông gai và phụ thuộc vào điều kiện thanh khoản và vĩ mô.

Nguồn: X/hosseeb

Ngoài hành động giá thuần túy, thị trường quyền chọn cung cấp một cái nhìn về cách các chuyên gia đang định vị cho khả năng giảm thêm. Skew delta 30 ngày của các quyền chọn bán 25% so với quyền chọn mua đã tăng lên khoảng 13% vào thứ Tư, báo hiệu nhu cầu bảo vệ giảm giá vẫn cao và ngay cả các nhà giao dịch dày dạn cũng không tự tin rằng đáy bền vững đã hình thành quanh mức $72,100. Trong thực tế, skew trên vài phần trăm được hiểu là tín hiệu rằng các thành viên có thông tin đang chuẩn bị cho sự yếu đi thêm, chứ không phải là một sự đảo chiều nhanh chóng. Dữ liệu này, lấy từ Deribit qua Laevitas, nhấn mạnh một thị trường đang phòng hộ chống lại đợt giảm tiếp tục chứ không phải đón nhận một sự phục hồi hình chữ V — ít nhất trong ngắn hạn.

Bối cảnh vĩ mô rộng lớn vẫn chưa rõ ràng về quỹ đạo ngắn hạn của thị trường crypto. Một câu hỏi then chốt còn bỏ ngỏ là liệu dòng chảy ETF giao ngay có tiếp tục hay giảm trong những tuần tới, và điều đó sẽ tương tác như thế nào với điều kiện thanh khoản tại các sàn lớn. Các tín hiệu on-chain và lo ngại về đối tác vẫn còn âm ỉ, nhưng thị trường đã nhiều lần chứng minh rằng nó có thể thích nghi với các cú sốc—dù không tránh khỏi những đau đớn tạm thời cho những ai đặt cược đòn bẩy cao.

Tại sao điều này quan trọng

Chuỗi dòng chảy ETF, thanh lý đòn bẩy và hoạt động phòng hộ hiện tại vẽ nên bức tranh về một thị trường đang chuyển đổi. Nó làm nổi bật cách mà đòn bẩy vẫn còn sâu trong một số phân khúc của hệ sinh thái Bitcoin và cách mà thanh khoản có thể nhanh chóng thắt chặt khi tâm lý rủi ro giảm nhiệt. Đối với các nhà giao dịch, sự kết hợp giữa các khoản phòng hộ giảm giá cao và sự hoài nghi ngày càng tăng về khả năng duy trì các đợt tăng giá nhấn mạnh tầm quan trọng của kỷ luật ký quỹ và kiểm soát rủi ro chặt chẽ. Đối với các nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản, sự kiện này là lời nhắc nhở rằng các thị trường crypto vẫn dựa nhiều vào các cơ chế thanh lý tự động có thể làm tăng các biến động ngắn hạn trong thời điểm căng thẳng, mặc dù thị trường rộng lớn đã học cách phục hồi từ các cuộc khủng hoảng trước.

Từ góc nhìn rộng hơn, các động thái này diễn ra trong một lĩnh vực vẫn rất nhạy cảm với các lực lượng bên ngoài—tâm lý cổ phiếu công nghệ, kỳ vọng chính sách của ngân hàng trung ương, và các diễn biến pháp lý đều ảnh hưởng đến thanh khoản crypto. Dòng chảy rút khỏi ETF Bitcoin giao ngay—kết hợp với nhu cầu bảo vệ giảm giá trong thị trường quyền chọn—cho thấy một xu hướng rút lui rủi ro có thể kéo dài nếu dữ liệu vĩ mô tiếp tục gây thất vọng hoặc nếu các đợt bán tháo cổ phiếu gia tăng. Tuy nhiên, lịch sử của Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác cho thấy khả năng phục hồi: ngay cả sau các đợt giảm mạnh, sự phục hồi thường theo sau, được thúc đẩy bởi các yếu tố cầu mới và các chiến lược phòng hộ rủi ro theo đuổi rủi ro thấp dần quay trở lại thị trường.

Đối với người dùng và nhà phát triển, môi trường hiện tại nhấn mạnh sự cần thiết của các mô hình rủi ro rõ ràng hơn, hạ tầng thanh khoản cải tiến và các bài kiểm tra căng thẳng mạnh mẽ hơn trên các sàn giao dịch. Nó cũng làm nổi bật giá trị của các thông tin minh bạch từ các đối tác chính và một cách tiếp cận thận trọng đối với đòn bẩy, vì các biến động thị trường có thể thay đổi nhanh chóng trong hệ sinh thái crypto.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Trong 2–4 tuần tới: theo dõi dòng chảy ETF Bitcoin giao ngay để đánh giá xem giai đoạn rút lui rủi ro hiện tại có tiếp tục hay giảm bớt.

Theo dõi cập nhật skew delta 30 ngày của BTC để biết liệu hoạt động phòng hộ chuyên nghiệp có giảm nhiệt hay tăng cường.

Giám sát các số liệu rút tiền của Binance và dự trữ on-chain để tìm bằng chứng về căng thẳng thanh khoản hoặc sự ổn định.

Theo dõi các tuyên bố công khai của Galaxy Digital và các thành viên thị trường khác về rủi ro cấu trúc và sức khỏe đối tác.

Nguồn & xác thực

Dữ liệu của CoinGlass về dòng chảy ròng hàng ngày của ETF Bitcoin giao ngay và tổng thể dòng chảy ETF.

Dữ liệu skew delta 30 ngày của Deribit qua Laevitas, dùng để đánh giá hoạt động phòng hộ chuyên nghiệp.

Nhận xét của đối tác Dragonfly Haseeb Qureshi về cơ chế thanh lý và thời gian phục hồi thị trường.

Các tuyên bố của Galaxy Digital phủ nhận các bán hàng liên quan đến rủi ro lượng tử, theo báo cáo của công ty hoặc các giám đốc điều hành trên X.

Các chỉ số on-chain cho thấy lượng gửi Bitcoin đến Binance vẫn khá ổn định trong bối cảnh lo ngại rút tiền.

Phản ứng thị trường và các chi tiết chính

Bitcoin (CRYPTO: BTC) đã đối mặt với áp lực giảm giá mới khi các hạn chế thanh khoản và tâm lý rút lui rủi ro chiếm ưu thế. Việc không duy trì đột phá gần mức $80,000—và sự rút lui sau đó về mức trung bình trong khoảng $70,000—đến trong bối cảnh mô hình quen thuộc: dòng ETF lớn rút ra, áp lực mạnh lên các vị thế mua dài có đòn bẩy, và sự hoài nghi ngày càng tăng của các nhà giao dịch chuyên nghiệp về khả năng đáy nhanh. Câu chuyện đã chuyển từ một đợt tăng giá dựa trên vĩ mô đơn thuần sang một câu chuyện phức tạp hơn về quản lý rủi ro, cung cấp thanh khoản và cơ chế thị trường hấp thụ cú sốc trong một hệ sinh thái liên kết chặt chẽ, đa tài sản.

Hai diễn biến nổi bật khi thị trường điều chỉnh: thứ nhất, sự thay đổi trong tín hiệu phòng hộ quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch dày dạn đang tích cực bảo vệ chống lại các đợt giảm tiếp theo, chứ không chỉ đơn thuần săn đuổi sự phục hồi. Skew delta, thước đo nhu cầu mua bán quyền chọn, đã tăng cao hơn, làm nổi bật nhu cầu bảo vệ giảm giá trong bối cảnh các cổ phiếu công nghệ đang chịu áp lực. Thứ hai, trong khi các tin đồn về các khoản thanh lý lớn và lo ngại đối tác vẫn tiếp tục lan truyền, các dữ liệu on-chain và các công bố công khai cho thấy bức tranh về sức khỏe đối tác và thanh khoản tại các sàn lớn có phần phức tạp hơn. Thị trường vẫn chú ý đến bất kỳ dữ liệu mới nào về khả năng phục hồi của các sàn và tốc độ điều chỉnh kiểm soát rủi ro sau đợt bán tháo.

Khi các nhà giao dịch cân nhắc quỹ đạo ngắn hạn, sự tương tác giữa dòng chảy ETF, vị thế phái sinh và rủi ro đối tác vẫn là đặc điểm quyết định của hành động giá Bitcoin trong chu kỳ hiện tại. Phán đoán chung còn chưa ổn định: thị trường có lịch sử phục hồi sau các đợt giảm, nhưng con đường trở lại bình thường có thể kéo dài và mang tính từng đợt, với những đau đớn tạm thời cho những ai đặt cược đòn bẩy cao. Những tuần tới sẽ rất được theo dõi chặt chẽ để xem điều kiện thanh khoản, hướng dẫn pháp lý và tốc độ điều chỉnh của các nhà tham gia thị trường đối với các tín hiệu vĩ mô và kiểm soát rủi ro nội bộ.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề $2.9B Bitcoin ETF Outflow Signals Downside as Bearish Futures Loom on Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.