Tom Lee về Sự sụp đổ tiền điện tử năm 2026, Khối lượng IBIT và Biến động

• Tom Lee cho rằng đợt bán tháo này giống như các chu kỳ trước, do sốc tâm lý và đòn bẩy gây ra mặc dù các yếu tố cơ bản của crypto vẫn mạnh hơn.
• Khối lượng ETF IBIT và quyền chọn đạt kỷ lục cho thấy đòn bẩy do Mỹ dẫn đầu, chứ không phải thanh lý trên sàn, đã làm tăng đà giảm.
• Việc loại bỏ giới hạn quyền chọn ETF đã mở rộng đòn bẩy, làm trầm trọng thêm biến động khi Bitcoin và Ethereum giảm mạnh.

Thị trường tiền điện tử ghi nhận mức lỗ lớn trong 10 ngày qua, Ethereum giảm 40% và Bitcoin giảm 30%. Chủ tịch Bitmine Tom Lee đã bàn luận về đợt bán tháo này. Lee cho rằng sự giảm giá này xuất phát từ tâm lý phản ứng, các sốc bên ngoài và đòn bẩy cấu trúc liên quan đến hoạt động giao dịch của Mỹ.

Giảm giá mạnh và các đợt giảm giá lịch sử

Theo Tom Lee, các khoản lỗ gần đây đã kích hoạt làn sóng “từ bỏ” rộng rãi trên các thị trường crypto. Ông lưu ý rằng nhiều bình luận viên đổ lỗi cho các vấn đề cấu trúc về sự giảm giá này. Tuy nhiên, Lee nói rằng sự biến động tương tự đã xuất hiện nhiều lần trong lịch sử crypto.

Kể từ năm 2018, Lee cho biết Ethereum đã trải qua các đợt giảm 60% hoặc hơn bảy lần. Ông bổ sung rằng mô hình này gần như xuất hiện mỗi năm. Năm 2025, Ethereum ghi nhận mức giảm 64%, theo dữ liệu của ông.

Lee nói rằng đợt giảm năm 2026 cảm thấy tồi tệ hơn vì giá giảm cùng với việc các yếu tố cơ bản của crypto cải thiện. Ông so sánh điều này với năm 2022, khi thất bại của NFT và sụp đổ tại Three Arrows Capital và FTX đã định hình đợt giảm. Trong so sánh, Lee cho biết áp lực gần đây đến từ các sự kiện bên ngoài thị trường crypto.

Ông đề cập đến cú sốc thị trường ngày 10 tháng 10, sau đó là bài đăng trên Truth Social liên quan đến Greenland, giá vàng và bạc tăng, và thông báo của Kevin Warsh. Lee nói rằng các yếu tố này ảnh hưởng đến tâm lý dù tiếp xúc trực tiếp với crypto là hạn chế.

Khối lượng IBIT, Quyền chọn và Động thái Giao dịch

Lee chỉ ra phân tích từ Parker, được chia sẻ trên X, về hoạt động bất thường trong ETF IBIT của BlackRock. Parker báo cáo rằng IBIT đã ghi nhận khối lượng giao dịch cao nhất từ trước đến nay là 10,7 tỷ USD. Phí quyền chọn cũng đạt mức kỷ lục 900 triệu USD.

Đáng chú ý, Parker nói rằng Bitcoin và Solana giảm cùng nhau trong giờ giao dịch của Mỹ. Trong khi đó, các thanh lý trên sàn tập trung vẫn còn khá thấp. Ông gợi ý rằng một vị thế quyền chọn IBIT lớn đã thúc đẩy đợt bán tháo này.

Parker bổ sung rằng một số nhà nắm giữ IBIT vận hành quỹ dựa trên một tài sản duy nhất, nhiều quỹ đặt tại Hong Kong. Ông nói rằng các cấu trúc này có khả năng cô lập rủi ro ký quỹ. Parker cũng đề cập đến các liên kết với việc tháo gỡ các vị thế carry trade yen và thua lỗ lớn trong thị trường bạc.

Giới hạn hợp đồng, Đòn bẩy và Cấu trúc Thị trường

Lee nhấn mạnh rằng Nasdaq gần đây đã loại bỏ giới hạn hợp đồng quyền chọn cho các ETF Bitcoin và Ethereum lớn. Parker nói rằng Nasdaq đã yêu cầu SEC phê duyệt ngay lập tức, và SEC đã chấp thuận thay đổi này vào ngày 21 tháng 1. Giá Bitcoin đã giảm mạnh vào ngày 29 tháng 1.

Parker cho biết việc loại bỏ này đã mở rộng đòn bẩy qua IBIT ngoài các sàn crypto truyền thống. Lee cũng nói rằng đòn bẩy quá mức làm trầm trọng thêm biến động trong các giai đoạn không ổn định.

Lee bổ sung rằng Bitcoin chưa từng ghi nhận lợi nhuận âm trong bốn năm liên tiếp. Ông cũng nói rằng Ethereum vẫn tiếp tục thể hiện sự tăng trưởng mạnh về sử dụng. Ông lưu ý rằng Bitmine không nợ nần và kiếm lợi từ staking cùng lãi tiền mặt, trong khi cổ phiếu MicroStrategy phản ứng tích cực với các báo cáo lợi nhuận gần đây.