Rủi ro của stablecoin bị Ngân hàng Trung ương chỉ tên, Ngân hàng Trung ương Nam Phi đưa ra cảnh báo về ổn định tài chính

Khi Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nam Phi đưa ra cảnh báo mạnh mẽ về tính dễ tổn thương của tài sản kỹ thuật số, rủi ro của stablecoin đã nhanh chóng trở thành vấn đề trung tâm được các hệ thống tài chính toàn cầu quan tâm. Các cơ quan quản lý bắt đầu xem xét lại liệu loại “tiền tệ bán chính thức” này, dựa vào niềm tin thị trường và dự trữ tài sản để hỗ trợ, có thể duy trì cam kết neo cố định trong các tình huống cực đoan hay không. Sự chuyển hướng này không chỉ ảnh hưởng đến các nhà tham gia thị trường tiền mã hóa mà còn liên quan đến các lĩnh vực quan trọng như thanh toán xuyên biên giới, thanh toán bù trừ và ổn định tài chính.

Trong những năm gần đây, việc sử dụng stablecoin trong thanh toán, phòng ngừa rủi ro giao dịch và chuyển khoản quốc tế đã liên tục mở rộng, nhưng các thiếu sót về cấu trúc của chúng ngày càng lộ rõ. Ngân hàng trung ương chỉ ra rằng, một số nhà phát hành thiếu dự trữ thanh khoản cao nhưng lại cam kết mua lại 1:1. Một khi niềm tin thị trường bị lung lay, việc bán tháo tập trung có thể nhanh chóng dẫn đến thiếu hụt thanh khoản và gây ra các tác động dây chuyền đối với các thị trường tài chính liên quan. Tình huống này rất giống với các cuộc khủng hoảng tài chính trong quá khứ, do đó được xem là rủi ro hệ thống tiềm ẩn.

Cảnh báo của Nam Phi không phải là sự kiện đơn lẻ. Nhiều nhà quản lý của các nền kinh tế phát triển và thị trường mới nổi đã bày tỏ những lo ngại tương tự và bắt đầu thúc đẩy hợp tác xuyên biên giới, tăng cường giám sát về phát hành stablecoin và minh bạch dự trữ. Sự đồng thuận này cho thấy stablecoin không còn nằm trong vùng xám nữa, mà đã được đưa vào khuôn khổ thảo luận về quản lý vĩ mô thận trọng.

Đối với người dùng tiền mã hóa, các quy định chặt chẽ hơn có thể nâng cao an toàn và độ tin cậy, nhưng cũng có thể thay đổi một số ứng dụng. Các dự án cần thích nghi với các tiêu chuẩn tuân thủ cao hơn, trong khi nhà đầu tư sẽ đánh giá lại các giả định về thanh khoản và rủi ro. Các tổ chức tài chính thường hoan nghênh sự rõ ràng trong quy định, điều này có thể thay đổi cấu trúc thị trường trong trung và dài hạn.

Trong bối cảnh này, nhiều ngân hàng trung ương cũng đang khám phá các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương như một giải pháp thay thế có kiểm soát, nhằm cân bằng giữa đổi mới và ổn định. Tương lai của stablecoin sẽ phụ thuộc vào khả năng quản trị, tính minh bạch của dự trữ và khả năng chống chịu trong các tình huống áp lực. Phát ngôn của Ngân hàng Trung ương Nam Phi đánh dấu sự chuyển biến trong thái độ toàn cầu đối với rủi ro của tiền kỹ thuật số, từ chỗ chấp nhận dần sang kiểm soát chặt chẽ hơn, điều này có thể định hình giai đoạn tiếp theo của lĩnh vực tài chính mã hóa.