Người sáng lập Chainlink tiết lộ " thị trường gấu khác biệt nhất": bùng nổ RWA, không có sụp đổ hệ thống, thị trường tiền mã hóa đang chuyển đổi

Chủ sáng lập cùng của Chainlink, Sergey Nazarov, cho biết, đợt điều chỉnh thị trường tiền mã hóa năm 2026 khác biệt so với bất kỳ đợt giảm giá nào trước đây. Mặc dù tổng giá trị thị trường tiền mã hóa đã giảm khoảng 44% kể từ đỉnh cao 4,4 nghìn tỷ USD vào tháng 10 năm 2025, mất gần 2 nghìn tỷ USD trong vòng bốn tháng, đợt giảm này không đi kèm với các vụ sụp đổ quy mô tổ chức như FTX, điều này được ông xem là một tín hiệu quan trọng cho sự trưởng thành của ngành.

Nazarov chỉ ra rằng, các đợt giảm giá trước đây thường do thất bại trong quản lý rủi ro hoặc các nền tảng lớn sụp đổ, gây ra rủi ro hệ thống lan rộng, trong khi trong đợt điều chỉnh này, không xuất hiện các sự kiện lớn gây ra phản ứng dây chuyền. Điều này có nghĩa là hạ tầng tiền mã hóa đã có khả năng chịu áp lực tốt hơn trong bối cảnh thanh khoản thu hẹp và giá giảm.

Ông nhấn mạnh điểm thay đổi thứ hai là sự mở rộng liên tục của việc token hóa tài sản thế giới thực (RWA). Dữ liệu cho thấy, trong 12 tháng qua, tổng giá trị RWA trên chuỗi đã tăng hơn 300%, và xu hướng này gần như không bị ảnh hưởng bởi biến động giá coin. Nazarov cho rằng, điều này cho thấy RWA có nhu cầu thực sự độc lập với đầu cơ, đang thúc đẩy xây dựng dài hạn các cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi và các tổ chức.

Dù các yếu tố cơ bản của ngành đang cải thiện, giá token LINK của Chainlink vẫn ở mức thấp, đã giảm khoảng 67% kể từ đỉnh cao tháng 10 năm 2025, và giảm hơn 80% so với đỉnh lịch sử năm 2021, hiện vẫn quanh mức dưới 9 USD. Tình trạng “cơ bản và giá không đồng bộ” này cũng được xem là đặc điểm phổ biến của giai đoạn đầu chu kỳ mới.

Nhiều nhà phân tích tài chính truyền thống cũng đưa ra nhận định tương tự. Gautam Chhugani của Bernstein gọi đợt giảm này là “gấu yếu nhất trong lịch sử Bitcoin”, cho rằng đây giống như một cuộc khủng hoảng niềm tin do áp lực tâm lý và thanh khoản gây ra. Một số nhà phân tích thị trường khác cho biết, đợt bán tháo phần lớn xuất phát từ các yếu tố vĩ mô, bao gồm kỳ vọng chậm lại của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo, và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ sau khi Kevin Warsh trở thành Chủ tịch Fed.

Theo Nazarov, các giao dịch trên chuỗi, token hóa RWA và hạ tầng dữ liệu theo thời gian thực đang định hình lại cấu trúc giá trị của ngành công nghiệp tiền mã hóa. Nếu xu hướng này tiếp tục, tổng giá trị tài sản thực trên chuỗi có khả năng vượt qua quy mô của các tài sản mã hóa truyền thống trong tương lai, và trọng tâm của ngành sẽ chuyển từ cuộc chơi giá sang giai đoạn mới dựa trên ứng dụng thực tế.