Độ khó khai thác Bitcoin giảm mạnh 11%！Sản lượng hàng ngày giảm 60% gây ra làn sóng bỏ đào lớn của các thợ mỏ

Giảm độ khó khai thác Bitcoin 11%, mức giảm lớn nhất trong 5 năm, từ 141.6 nghìn tỷ xuống còn 125.86 nghìn tỷ, lợi nhuận mỗi P hash giảm từ 70 USD xuống còn 35 USD. Lũ lụt tuyết ở Texas gây mất điện khiến sản lượng khai thác hàng ngày của các nhà khai thác niêm yết giảm hơn 60%, các công ty như Bitfarms chuyển đổi sang trung tâm dữ liệu AI với giá cổ phiếu tăng vọt.

Bản chất cuộc sống trong bối cảnh độ khó khai thác Bitcoin giảm mạnh

Độ khó khai thác Bitcoin là chỉ số trung tâm của cơ chế tự điều chỉnh của mạng lưới, giống như một “nút điều chỉnh độ khó”, nhằm đảm bảo mỗi 10 phút có thể khai thác được một khối mới, không quá nhanh cũng không quá chậm. Nút này điều chỉnh khoảng mỗi hai tuần (chính xác là mỗi 2.016 khối), dựa trên tổng sức mạnh tính toán của toàn mạng để quyết định độ khó. Nhiều sức mạnh hơn thì độ khó tăng, ít hơn thì giảm.

Theo dữ liệu mới nhất từ nền tảng dữ liệu blockchain, độ khó khai thác Bitcoin trong lần điều chỉnh này giảm từ 141.6 nghìn tỷ xuống còn 125.86 nghìn tỷ, giảm 11%. Đây là mức giảm lớn nhất kể từ sau chiến dịch siết chặt khai thác quy mô lớn của Trung Quốc vào tháng 7 năm 2021. Thời điểm đó, chính phủ Trung Quốc cấm hoàn toàn khai thác Bitcoin, khiến sức mạnh toàn mạng trong vài tuần giảm hơn 50%, độ khó khai thác giảm mạnh lịch sử. Giờ đây, mức giảm hai chữ số lại xuất hiện, cho thấy nhiều máy khai thác đã ngừng hoạt động.

Ý nghĩa rõ ràng phía sau là: nhiều máy khai thác đã dừng hoạt động. Tương tự như trước đây có 100 máy đang hoạt động, giờ chỉ còn khoảng 70, toàn bộ số máy khai thác trên mạng đã giảm mạnh. Từ góc độ kinh tế học, quyết định tắt máy của thợ mỏ là kết quả của tính toán lợi ích – chi phí hợp lý. Khi lợi nhuận khai thác thấp hơn chi phí điện và vận hành, tiếp tục hoạt động chỉ làm lỗ thêm, lý do hợp lý là dừng ngay để hạn chế thiệt hại.

Lợi nhuận mỗi P hash (Petahash, tức mỗi giây 1.000 nghìn tỷ phép tính hash) từ khai thác Bitcoin đã giảm từ mức đỉnh 70 USD xuống còn 35 USD, rõ ràng thể hiện khả năng sinh lời của thợ mỏ đã sụp đổ. Đối với các thợ mỏ dùng máy cũ như S9, S17, lợi nhuận 35 USD mỗi P hash có thể chỉ đủ để bù đắp chi phí điện, sau khi trừ tiền thuê mặt bằng, nhân công, khấu hao thiết bị, lợi nhuận thực tế đã chuyển sang âm. Điều này giải thích vì sao nhiều thợ mỏ chủ động rút khỏi thị trường.

Ba nguyên nhân trực tiếp khiến độ khó khai thác Bitcoin giảm mạnh

Giá giảm mạnh thu hẹp lợi nhuận: BTC từ 126.000 USD giảm xuống còn 60.000 USD, thu nhập của thợ mỏ giảm một nửa

Lũ lụt tuyết ở Texas gây mất điện: lưới điện yêu cầu ưu tiên cung cấp điện cho dân cư, buộc dừng hoạt động

Loại bỏ máy cũ kém hiệu quả: các máy khai thác kém hiệu suất dưới giá Bitcoin thấp không còn lợi nhuận, buộc phải ngừng vĩnh viễn

Chủ trương tắt máy hàng loạt này ảnh hưởng đến an ninh mạng lưới Bitcoin tương đối hạn chế. Dù sức mạnh tính toán giảm, mạng Bitcoin vẫn còn đủ các nút phi tập trung để đảm bảo an toàn. Tuy nhiên, đối với các thợ mỏ cá nhân, đây là cuộc thi sinh tồn khốc liệt.

Lũ lụt tuyết Texas như giọt nước làm tràn ly

Ngoài yếu tố cấu trúc là giá Bitcoin giảm mạnh, bão tuyết mùa đông dữ dội của Mỹ trở thành thiên tai làm trầm trọng thêm. Đặc biệt là Texas, nơi tập trung ngành khai thác Bitcoin lớn nhất nước Mỹ, chiếm khoảng 30% sức mạnh tính toán Bitcoin toàn quốc. Texas trở thành vùng đất lý tưởng của thợ mỏ nhờ đặc điểm thị trường điện năng: giá rẻ, cho phép ký hợp đồng linh hoạt theo nhu cầu.

Tuy nhiên, trận bão tuyết dữ dội tháng 2 năm 2026 đã phá vỡ cân bằng này. Nhiệt độ cực thấp khiến nhu cầu điện của dân cư tăng vọt, trong khi một số nhà máy phát điện bị đóng băng, gây áp lực chưa từng có cho lưới điện. Cơ quan quản lý lưới điện Texas ERCOT đã khẩn cấp yêu cầu cắt điện, yêu cầu các doanh nghiệp lớn giảm tiêu thụ điện, ưu tiên sưởi ấm cho dân cư.

Các trang trại khai thác Bitcoin, là một trong những khách hàng tiêu thụ điện lớn nhất, trở thành mục tiêu cắt điện đầu tiên. Theo các thỏa thuận phản ứng theo nhu cầu, các trang trại phải tạm dừng hoạt động trong tình trạng khẩn cấp của lưới điện để đổi lấy giá điện ưu đãi. Cơ chế này có lợi khi điện dư thừa, nhưng trong thời tiết cực đoan lại trở thành đòn chí tử. Các nhà khai thác niêm yết như Riot Platforms, Marathon Digital buộc phải giảm công suất đáng kể, có nơi giảm hơn 60% sản lượng Bitcoin hàng ngày.

Giảm 60% sản lượng này nghĩa là gì? Giả sử một công ty khai thác ban đầu sản xuất 10 BTC mỗi ngày, giờ chỉ còn 4 BTC. Với giá 60.000 USD/BTC, doanh thu hàng ngày giảm từ 600.000 USD xuống còn 240.000 USD, thiệt hại 360.000 USD. Trong khi đó, chi phí điện, nhân công, thuê mặt bằng vẫn không giảm. Trong tình cảnh này, lỗ lũy kế nhanh chóng mở rộng. Thậm chí, trong thời gian bão tuyết kéo dài, các trang trại không thể khai thác Bitcoin, còn phải gánh thêm chi phí duy trì thiết bị ở chế độ chờ.

Sự kiện bão tuyết Texas cho thấy rủi ro tập trung địa lý của ngành khai thác Bitcoin. Khi sức mạnh tính toán tập trung tại một khu vực, thiên tai, thay đổi chính sách hoặc sự cố lưới điện tại đó có thể gây tác động hệ thống đến toàn mạng. Sau sự kiện này, nhiều nhà khai thác dự kiến sẽ xem xét lại chiến lược phân tán địa lý, phân bổ sức mạnh tính toán sang nhiều quốc gia, khu vực để giảm thiểu rủi ro điểm yếu.

Chuyển đổi sang AI: thành công của Bitfarms

Đối mặt với sự giảm độ khó khai thác Bitcoin và khả năng sinh lời sụt giảm, một số thợ mỏ nhanh trí đã chuyển hướng chiến lược: biến các cơ sở khai thác thành trung tâm dữ liệu AI. Chuyển đổi này không phải là điều xa vời, vì cả khai thác Bitcoin và tính toán AI đều yêu cầu hạ tầng tương tự: nhiều điện năng, hệ thống làm mát, thiết bị tính toán hiệu suất cao.

Bitfarms là một trong những ví dụ thành công nhất của xu hướng này. Công ty khai thác nổi tiếng đã tuyên bố không còn tập trung vào khai thác Bitcoin nữa, mà chuyển toàn bộ sang vận hành trung tâm dữ liệu AI. Thông báo này khiến cổ phiếu công ty tăng hơn 40% trong ngày, giá trị thị trường tăng hàng trăm triệu USD. Phản ứng của thị trường rõ ràng cho thấy, các nhà đầu tư kỳ vọng vào triển vọng của ngành AI trung tâm dữ liệu vượt xa khai thác Bitcoin.

Tại sao lại chuyển sang AI? Hiện các tập đoàn công nghệ lớn đều cạnh tranh trong lĩnh vực AI: OpenAI, Google, Meta… cần lượng lớn GPU để huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn và vận hành dịch vụ AI. Các công ty này sẵn sàng ký hợp đồng dài hạn, giá ổn định, lợi nhuận cao. Trong khi đó, lợi nhuận khai thác Bitcoin phụ thuộc vào biến động giá coin, dễ thua lỗ trong thị trường gấu. Thuê GPU cho AI mang lại dòng tiền dự đoán được, giúp các công ty niêm yết thể hiện kết quả tài chính tốt hơn.

Về mặt kỹ thuật, các máy ASIC dùng để khai thác Bitcoin không thể dùng trực tiếp cho AI, nhưng hạ tầng điện, hệ thống làm mát, kết nối mạng, không gian đều có thể tái sử dụng. Các công ty khai thác chỉ cần thay thế ASIC bằng GPU, nâng cấp thành trung tâm dữ liệu AI. Chi phí chuyển đổi này thấp hơn nhiều so với xây dựng mới từ đầu.

Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty khai thác đều có thể chuyển đổi thành công. Vận hành trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi đội ngũ kỹ thuật khác, mối quan hệ khách hàng khác, mô hình kinh doanh khác. Khai thác Bitcoin là sản xuất hàng hóa, còn cho thuê GPU là dịch vụ, cần duy trì liên hệ chặt chẽ với khách hàng, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, đảm bảo chất lượng dịch vụ. Những công ty thiếu các năng lực này dù đã nâng cấp phần cứng cũng có thể thất bại trong cạnh tranh.

Áp lực bán của thợ mỏ và xác định đáy Bitcoin

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, mỗi lần độ khó khai thác giảm mạnh đều đi kèm với làn sóng rời bỏ của thợ mỏ quy mô lớn. Trước khi rút lui, họ thường bán ra phần lớn Bitcoin để trang trải chi phí vận hành như điện, bảo trì. Đây là dạng bán tháo tự phát gây áp lực ngắn hạn cho thị trường, đồng thời cũng là tín hiệu đáy tiềm năng.

Về lý thuyết, việc thợ mỏ bán ra tượng trưng cho nhóm “bán buộc” cuối cùng rời khỏi thị trường. Thợ mỏ khác với nhà đầu tư, họ không có đặc quyền giữ coin dài hạn chờ tăng giá, vì mỗi ngày đều phải trả chi phí vận hành. Khi thợ mỏ ngừng hoạt động và bán sạch dự trữ, áp lực bán bắt buộc đạt đỉnh. Khi lượng bán này được hấp thụ hết, thị trường thiếu các người bán mới, giá dễ dàng tạo đáy và bật tăng trở lại.

Dữ liệu on-chain cho thấy, lượng Bitcoin rút khỏi các địa chỉ của các pool khai thác có thể phản ánh quy mô bán ra thực tế. Nếu sau khi độ khó giảm, lượng rút vẫn duy trì cao, nghĩa là thợ mỏ vẫn còn bán ra, đáy chưa hình thành. Ngược lại, nếu sau vài tuần lượng rút giảm, cùng với dự trữ trên các sàn giảm, đó là tín hiệu áp lực bán đã giảm bớt.

Ngoài ra, chỉ số capitulation của thợ mỏ (Miner Capitulation Index) thường đạt đỉnh trong các lần giảm độ khó lớn. Chỉ số này tổng hợp lợi nhuận, biến động sức mạnh tính toán và giá, khi đạt mức cực đại trong lịch sử, thường báo hiệu giai đoạn cuối của thị trường gấu. Các đỉnh capitulation tháng 12 năm 2018 và tháng 11 năm 2022 đều đi kèm với đáy và sự phục hồi sau đó.

Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên xem giảm độ khó khai thác là tín hiệu mua vào đơn thuần. Từ khi độ khó giảm đến khi giá thực sự chạm đáy thường mất vài tuần đến vài tháng. Trong quá trình này, liên tục bán tháo của thợ mỏ, niềm tin thị trường suy yếu thêm, cùng các tác động vĩ mô khác có thể khiến giá tiếp tục giảm. Chỉ khi các chỉ số đáy đồng bộ xuất hiện, mới có thể xác nhận đáy đã hình thành.