Khối lượng giao dịch hàng ngày của Hyperliquid vượt 52 tỷ! Kim loại quý chiếm đa số, hợp đồng vĩnh viễn bạc tăng mạnh

HIP-3 của Hyperliquid đạt khối lượng giao dịch hàng ngày kỷ lục 5,2 tỷ USD vào ngày 5 tháng 2, với các hợp đồng vĩnh viễn bạc đạt 40,9 tỷ USD. TradeXYZ chiếm ưu thế, với các hợp đồng kim loại quý chiếm 90% khối lượng giao dịch. Trước đó, vàng đã phá vỡ 5.000 đô la và bạc phá vỡ 100 đô la trước khi giảm mạnh. Khối lượng giao dịch kim loại của nền tảng đã đạt 1% COMEX, chuyển đổi thành lớp giao dịch toàn tài sản.

5,2 tỷ USD được ghi nhận: Hợp đồng vĩnh viễn bạc trở thành nhân vật chính tuyệt đối

Thị trường vĩnh viễn không cần cấp phép HIP-3 của Hyperliquid đã ghi nhận khối lượng giao dịch hàng ngày là 52 triệu đô la vào ngày 5 tháng 2, khối lượng giao dịch trong một ngày cao nhất của giao thức kể từ khi ra mắt vào tháng 10 năm 2025. Con số này cực kỳ hiếm trong không gian sàn giao dịch phái sinh phi tập trung (DEX), thậm chí vượt quá khối lượng giao dịch giao ngay trong một ngày của nhiều sàn giao dịch tập trung. Quy mô 52 triệu đô la có nghĩa là Hyperliquid đã nhảy từ một giao thức DeFi thử nghiệm sang một cơ sở hạ tầng giao dịch có tác động đáng kể đến thị trường.

TradeXYZ là một nhà giao dịch lớn trên nền tảng HIP-3, với các hợp đồng vĩnh viễn cho kim loại quý, chỉ số chứng khoán và cổ phiếu riêng lẻ luôn chiếm gần 90% khối lượng giao dịch. Sự tập trung này cho thấy rằng thành công của Hyperliquid phụ thuộc rất nhiều vào sự tham gia của một nhà tạo lập thị trường duy nhất, điều này có thể vừa là lợi thế vừa là rủi ro. Hoạt động của TradeXYZ cung cấp cho nền tảng tính thanh khoản sâu và chênh lệch giá mua-bán chặt chẽ, nhưng nếu nhà tạo lập thị trường này rút tiền vì bất kỳ lý do gì, khối lượng giao dịch có thể giảm mạnh.

Chỉ tính riêng trong ngày 5/2, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn bạc của TradeXYZ đạt 40,9 tỷ USD, chiếm khoảng 68% tổng khối lượng giao dịch HIP-3 trong ngày hôm đó. Hàng hóa đơn lẻ này chiếm gần 70% khối lượng giao dịch là cực kỳ hiếm, cho thấy bản chất biến động của thị trường bạc thu hút các nhà giao dịch tìm kiếm các lựa chọn thay thế tiền điện tử. Khối lượng giao dịch hàng ngày là 40,9 tỷ đô la là một con số đáng kinh ngạc đối với một loại hàng hóa truyền thống như bạc và bạn phải biết rằng khối lượng giao dịch hàng ngày của COMEX, sàn giao dịch phái sinh kim loại lớn nhất thế giới, thường là 400-500 tỷ đô la và 40,9 tỷ đô la của Hyperliquid đã đạt 8-10% quy mô của nó.

Từ góc độ thiết kế sản phẩm, hợp đồng vĩnh viễn kim loại của Hyperliquid sử dụng các cơ chế tương tự như hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử, bao gồm tỷ lệ tài trợ, giao dịch đòn bẩy và giao dịch không ngừng nghỉ 24/7. Thiết kế này mang đến trải nghiệm mới cho các nhà giao dịch hàng hóa truyền thống: không cần đợi thị trường mở cửa, không cần thông qua nhà môi giới tương lai và có thể sử dụng tiền điện tử làm ký quỹ. Đối với các nhà giao dịch đã quen với hoạt động 24/7 của thị trường tiền điện tử, khả năng giao dịch bạc và vàng trên cùng một nền tảng là vô cùng hấp dẫn.

Có ba động lực chính dẫn đến sự bùng nổ của các hợp đồng vĩnh viễn bạc

Giá cả biến động cực kỳ: Bạc giảm mạnh 30% từ 100 USD, với những biến động mạnh tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá và đầu cơ

Nhu cầu thay thế tiền điện tử: Khi Bitcoin giảm mạnh, các nhà giao dịch tìm kiếm các mục tiêu biến động mới

Lợi thế giao dịch 24/7: Khi các sàn giao dịch hàng hóa truyền thống đóng cửa, Hyperliquid vẫn có thể được giao dịch để nắm bắt cơ hội

Sự tăng trưởng bùng nổ này là minh chứng cho tiềm năng của các nền tảng phi tập trung thâm nhập vào tài chính truyền thống. Khi các giao thức tiền điện tử bắt đầu cung cấp dịch vụ giao dịch cho các tài sản truyền thống, hoạt động 24/7 mà không cần cấp phép, có thể truy cập trên toàn cầu có thể thu hút một số lượng lớn các nhà giao dịch truyền thống thay đổi vị thế của họ.

Tàu lượn siêu tốc kim loại: Từ mức cao nhất mọi thời đại đến những vụ tai nạn hoành tráng

(Nguồn: The Block)

Sự gia tăng khối lượng giao dịch HIP-3 ban đầu xảy ra vào tuần cuối cùng của tháng Giêng, khi giá vàng lần đầu tiên vượt quá 5.000 USD/ounce và giá bạc cũng vượt qua 100 USD/ounce. Hai cột mốc giá này cực kỳ hiếm trong lịch sử kim loại quý. Vàng có giá khoảng 3.700 USD vào đầu năm 2025 và việc phá vỡ trên 5.000 USD sẽ có nghĩa là tăng hơn 35% trong một khoảng thời gian ngắn. Mức tăng của bạc thậm chí còn đáng chú ý hơn, tăng từ khoảng 30 USD lên 100 USD, đánh dấu mức tăng hơn 230%.

Các động lực của sự gia tăng này bao gồm căng thẳng địa chính trị toàn cầu, lo ngại lạm phát gia tăng và dòng chảy lớn của các quỹ trú ẩn an toàn. Sự hoảng loạn của thị trường được kích hoạt bởi thông báo thuế quan 100% của Trump đối với Trung Quốc đã khiến các nhà đầu tư bán cổ phiếu và tiền điện tử để ủng hộ các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và bạc. Tuy nhiên, khi giá tăng quá nhanh và quá mạnh, các đợt pullback kỹ thuật thường là không thể tránh khỏi.

Như định mệnh, chỉ vài ngày sau, cả hai kim loại đều trải qua đợt giảm mạnh nhất trong lịch sử, với mức giảm trong một ngày lần lượt khoảng 20% và 30%. Vàng giảm mạnh từ 5.000 đô la xuống 4.000 đô la và bạc giảm từ 100 đô la xuống 70 đô la. Lý do cho sự sụt giảm này có thể bao gồm chốt lời, thanh lý đòn bẩy và thị trường nhận ra rằng giá đã tăng quá mức. Quan trọng hơn, các biện pháp thuế quan trả đũa của Trung Quốc đã không được thực hiện ngay lập tức, căng thẳng địa chính trị tạm thời giảm bớt và nhu cầu trú ẩn an toàn nhanh chóng giảm bớt.

Sự biến động cực đoan này tạo ra cơ hội giao dịch tuyệt vời cho Hyperliquid. Biến động cao là điều yêu thích của các nhà giao dịch phái sinh, vì biến động giá mạnh tạo ra nhiều cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, đầu cơ và phòng ngừa rủi ro. Trong khi các sàn giao dịch hàng hóa truyền thống kích hoạt bộ ngắt mạch hoặc hạn chế giao dịch do biến động mạnh, thị trường vĩnh viễn không cần cấp phép của Hyperliquid vẫn mở, thu hút các khoản tiền đáng kể không thể giao dịch trên các nền tảng khác.

Trước khi lao dốc, lãi suất mở (OI) của HIP-3 cũng đạt mức kỷ lục 10,6 triệu đô la, với TradeXYZ chiếm 87%. Lãi suất mở là một chỉ báo quan trọng về sự tham gia thị trường và sự biến động tiềm ẩn. Mức đỉnh 10,6 triệu đô la cho thấy sự tập trung đáng kể của các vị thế đòn bẩy trong các hợp đồng vĩnh viễn kim loại, điều này có thể kích hoạt thanh lý chuỗi khi giá giảm mạnh. Hiện tại, lãi suất mở của HIP-3 là khoảng 6,65 tỷ USD, tăng 88% so với quý trước.

Chuyển đổi chiến lược từ lớp giao dịch tiền điện tử sang lớp giao dịch toàn tài sản

Bất chấp sự điều chỉnh giá, sự bùng nổ kim loại đã thay đổi hình ảnh của Hyperliquid, biến nó từ nền tảng hợp đồng vĩnh viễn gốc tiền điện tử thành một nền tảng có thể được coi là “lớp giao dịch toàn tài sản”, với bạc và vàng hiện được xếp hạng trong số năm công cụ được giao dịch nhiều nhất. Ý nghĩa chiến lược của sự chuyển đổi này vượt xa bản thân các số liệu về khối lượng.

Theo truyền thống, các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung chủ yếu cung cấp các hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử như BTC/USD, ETH/USD, v.v. Điều này giới hạn cơ sở người dùng của nó đối với các nhà giao dịch gốc tiền điện tử. Tuy nhiên, khi Hyperliquid mở ra khả năng tạo thị trường vĩnh viễn không cần cấp phép thông qua đề xuất HIP-3, bất kỳ ai cũng có thể tạo các cặp giao dịch mới trên nền tảng, bao gồm các tài sản truyền thống như kim loại quý, cổ phiếu, ngoại hối, v.v. Sự cởi mở này mở ra tiềm năng của nền tảng, cho phép nó phục vụ cho một nhóm nhà giao dịch rộng lớn hơn.

TradeXYZ đã nắm bắt cơ hội này bằng cách trở thành công ty đầu tiên tung ra các hợp đồng vĩnh viễn cho kim loại quý, chỉ số chứng khoán và cổ phiếu riêng lẻ trên Hyperliquid. Những sản phẩm này lấp đầy khoảng trống trên thị trường: giao dịch hàng hóa truyền thống yêu cầu giao dịch thông qua các nhà môi giới hợp đồng tương lai, bị giới hạn bởi giờ giao dịch và thường có rào cản gia nhập cao. Các sản phẩm của Hyperliquid cung cấp giao dịch 24/7, rào cản gia nhập thấp (stablecoin có thể được sử dụng làm ký quỹ) và trải nghiệm giao dịch ẩn danh mà không cần KYC.

Bằng chứng nữa đến từ phân tích khối lượng giao dịch trên thị trường vàng bạc HIP-3, đã đạt khoảng 1% khối lượng giao dịch của COMEX, sàn giao dịch phái sinh kim loại lớn nhất thế giới. COMEX, một sàn giao dịch hàng hóa thuộc sở hữu của Tập đoàn Sàn giao dịch hàng hóa Chicago, nắm giữ quyền định giá cho các công cụ phái sinh vàng và bạc trên toàn thế giới, thường vượt quá 5000 triệu đô la khối lượng giao dịch hàng ngày. Là một nền tảng phi tập trung chỉ mới hoạt động được vài tháng, Hyperliquid đã có thể đạt COMEX 1% trong một khoảng thời gian ngắn như vậy, cho thấy tốc độ tăng trưởng ấn tượng.

Sự chuyển đổi này rất quan trọng đối với đề xuất giá trị dài hạn của Hyperliquid. Quy mô thị trường của các sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử thuần túy bị giới hạn bởi tổng vốn hóa thị trường của thị trường tiền điện tử, trong khi thị trường tiềm năng cho lớp giao dịch toàn tài sản là tất cả các tài sản có thể giao dịch trên thế giới, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, ngoại hối, v.v., với tổng quy mô hơn hàng chục nghìn tỷ đô la. Nếu Hyperliquid thành công trong việc thu hút các nhà giao dịch tài sản truyền thống, trần tăng trưởng của nó sẽ được mở ra hoàn toàn.

Tuy nhiên, sự chuyển đổi này cũng đặt ra những thách thức về quy định. Việc cung cấp các công cụ phái sinh cổ phiếu và hàng hóa thường yêu cầu các thủ tục tuân thủ và cấp phép tài chính nghiêm ngặt. Mô hình không cần cấp phép của siêu thanh khoản có thể thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý, đặc biệt nếu khối lượng giao dịch của nó đủ lớn để ảnh hưởng đến giá hàng hóa vật chất. Làm thế nào để đối phó với áp lực pháp lý trong khi vẫn duy trì tính phi tập trung sẽ là thách thức chính đối với sự phát triển trong tương lai của Hyperliquid.

Hiệu ứng con dao hai lưỡi của thị trường không cần sự cho phép

Sự đổi mới cốt lõi của HIP-3 là cơ chế không cần sự cho phép để tạo ra thị trường bền vững. Bất kỳ người dùng nào cũng có thể đề xuất tạo một cặp giao dịch mới, có thể được khởi chạy sau khi được cộng đồng bình chọn. Sự cởi mở này trái ngược hoàn toàn với hệ thống phê duyệt của các sàn giao dịch truyền thống. Tại COMEX hoặc Chicago Mercantile Exchange, việc tung ra các hợp đồng phái sinh mới đòi hỏi sự chấp thuận của cơ quan quản lý, đánh giá nhu cầu thị trường và chuẩn bị kỹ thuật, và toàn bộ quá trình có thể mất hàng tháng hoặc thậm chí nhiều năm.

Ưu điểm của mô hình permissionless là nó đáp ứng nhanh chóng nhu cầu thị trường. Khi có sự bùng nổ đầu tư vào một tài sản, Hyperliquid có thể tung ra các hợp đồng vĩnh viễn tương ứng trong vòng vài ngày để nắm bắt nhu cầu giao dịch. Sự điên cuồng của kim loại này là một ví dụ điển hình: khi giá vàng và bạc tăng vọt, TradeXYZ đã nhanh chóng tung ra các hợp đồng tương ứng trên Hyperliquid, thu hút một lượng lớn các nhà giao dịch muốn tham gia nhưng không thể tham gia nhanh chóng thông qua các kênh truyền thống.

Tuy nhiên, việc thiếu sự cho phép cũng tiềm ẩn rủi ro. Việc thiếu sự giám sát nghiêm ngặt này có thể dẫn đến việc liệt kê các cặp giao dịch chất lượng thấp hoặc thao túng. Ngoài ra, nếu một cặp giao dịch thiếu thanh khoản, trượt giá nghiêm trọng và thao túng giá có thể xảy ra. Hyperliquid cố gắng sàng lọc các đề xuất thông qua cơ chế bỏ phiếu cộng đồng, nhưng hiệu quả của quản trị phi tập trung này vẫn cần thời gian để xác minh.

Từ góc độ trưởng thành của thị trường, Hyperliquid đã vượt qua giai đoạn xác minh kỹ thuật ban đầu và bước vào giai đoạn phù hợp với sản phẩm-thị trường. Khối lượng giao dịch hàng ngày 52 triệu đô la chứng minh rằng có nhu cầu thực sự đối với các sản phẩm của hãng, không chỉ là sự cường điệu về khái niệm. Tuy nhiên, để thực sự trở thành một “lớp giao dịch toàn tài sản”, Hyperliquid cũng cần liên tục cải thiện độ sâu thanh khoản, ổn định giá và tuân thủ quy định.